中信证券(600030)：做大做强资产管理业务的战略目标基本实现

中信证券股份有限公司

    公司日前已经获得直接投资业务试点资格。我们预期，2007年下半年，在行业进入常规监管阶段之后，行业在创新业务上受到的严格管制将逐步放松，融资融券、金融期货、备兑权证等创新业务将循序推出。而凭借强大的资金实力和业务竞争力、以及良好的风险控制能力，中信证券无疑是率先开展这些业务的最强有力的候选者之一。而这些业务一旦放开，即可形成有效规模。我们预期，2008年，包括资产管理、衍生品创设、金融期货、直接投资以及融资融券在内，创新业务对营业收入的贡献将达到20%-30%以上。此外，创新业务还将从提升传统业务市场份额、提升传统业务规模、改善传统业务盈利模式等多个方面推动公司业绩的提升。
    在整个市场维持1900-2100 亿元的日均交易额的前提下，我们测算中信证券07-09 年摊薄后每股收益可以达到3.03元、3.70 元和4.95 元，我们继续维持增持的投资评级，继续维持100 元的目标价。

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    目前公司流通市值已经达到2400 亿元左右，居沪深两市流通市值第一位，随着股指期货推出的渐行渐近，公司作为沪深300 的一大权重股，其战略地位也将凸现出来，股指期货推出之时，也即其股价再次腾飞之时。 (国泰君安证券股份有限公司) 证券之星编辑整理