美国经验-医疗IT之路带动医改一箭三雕：美国实践了一条由卫生标准化为着力点的医疗制度整体改革，可谓一箭三雕。1）在加强基本保障的同时，缩减不必要的基建，缓解财政赤字问题；2）孵化了一个技术驱动型的新兴行业，医疗IT行业在1998-1999以及2001-2002期间享受了两次政府关爱下的蜜月期，以政府采购的变相刺激形式轻松越过基于互联网新技术的高风险萌芽期；3）全面提升关联产业的全球竞争力，在2004年以后漫长的7年中，数据挖掘亮点频现，医疗IT行业持续沉淀出基于临床实证数据的宝贵数据库，成为美国持续完善医保制度、推进大型医疗器械研发能力、普及大健康理念的重要抓手。
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用长期眼光看公司-三种类型选手脱颖而出：参考美国医疗IT公司进化史，行业最终演进方向是完成IP大集中，产品形态云端化。2012年美国医疗IT行业前11大集中度为47%，诞生出三类持续贡献股东回报的公司：1）Cerner-服务外部的通用解决方案型公司，近10年员工人数增长1倍，收入增长4倍、净利润增长7倍；2）Mckesson-以支付为纽带的虚拟药库，32亿美金营收IT部门技术反哺1089亿美金药物流通业务；3）UNH-“可负担医疗”的轻实体医联体，集结全美78万签约医师流动服务，74亿美金营收的Optum数据库成临床诊疗案例库新贵。
中国医疗IT市场之惑-200亿空间何来？2009年中国医疗IT进入从无到有的爆发式成长期，目前正处于美国2000年左右的技术阶段。2012年行业处于明显跑马圈地状态，行业规模22亿，累计实施量52亿，前十大集中度26%；未来以医院收入复合增速3%，IT投入1.5%，软件占比30%的投入比例计，2015年中性假设下的行业容量191.7亿，市场规模为74.5亿，年均可替换三年前41%的老系统。我们推荐东华软件、卫宁软件、万达信息、东软集团。
东软集团：类GE的整合式医疗技术服务提供商
东软集团600718：类GE的整合式医疗技术服务提供商
东软提供以患者为中心的全面数字化医院解决方案，包括HIS、CIS、LIS、EMR、PACS、RIS、CAD、远程会诊服务等。东软在医疗卫生领域拥有5000多家客户。
包括卫生部数字化医院试点单位中国医科大学附属第二临床医院、北京天坛医院、东南大学附属中大医院、无锡市中医院和上海市岳阳医院以及卫生部直属中日友好医院、北京医院等客户和合作伙伴。
此外，东软提供面向政府的医疗卫生解决方案，如卫生政务、医疗保险平台。目前，东软业务中，来自于单院信息化的收入约为6亿，公共卫生收入约3亿。
医疗设备业务公司员工将近1000人，预计2012年收入达到13亿元，目前在全球有5000多家的医院客户。
东软前期的研发投入已取得成效，NeuViz64层螺旋CT于2012年4月投入市场，取得了积极的市场反馈和销售进展；核医学影像设备PET（正电子发射断层扫描装臵）获得国际电工委员会电工产品合格测试与认证组织（IECEE）认可的Intertek机构颁发的CB证书。
在产品服务方面，东软推进了国内医疗设备远程服务覆盖率，并启动面向国际市场的远程服务平台，持续提升响应效率和服务水平。
我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.41、0.49、0.60元，公司是国内最早涉足医疗IT领域、唯一一家破冰医疗设备市场的IT企业，完备的产品线、强大的渠道，前瞻性的行业布局，综合实力领先于行业。展望未来3年，公司将继续在医疗IT、医疗设备、健康医疗业务上大力投入，行业向好的大趋势背景下充分发挥核心的竞争优势，全国区域拓展，不断提升市场份额，巩固龙头地位，我们维持公司“增持”评级。
风险提示：外包业务影响整体业务收入增速，熙康投入超预期。
卫宁软件300253：专业医疗信息化市场典范
与目前已经上市的医疗信息解决方案提供商不同，卫宁软件是医疗信息化领域唯一的一家专业上市企业。其业务从早期从事第一代简单HIS和电子病历系统软件起步，慢慢跟随医院系统升级和综合性解决方案的需求，不断推出具备自主知识产权的产品，近年来随着规模变大，开始承接区域性公共卫生信息化平台的建设项目，凭借着多年积累的技术和经验，成为业内龙头。
目前，公司已经形成了医院信息系统和公共卫生信息管理系统两大系列产品，涵盖了医院内部包括门诊、住院、检验、检查、影像处理、图像报告、电子病历、药品采购等各个环节以及卫生管理部门、社区医院、疾病监控等公共卫生领域，主要服务于医院、卫生院、社区卫生服务中心（站）、门诊部、疗养院、妇幼保健院、专科疾病防治机构、疾病预防控制中心、医学科研机构、各级医疗卫生行政管理机构等医疗卫生机构的信息化市场。
我们大致估算，公司目前客户大约有200多家，以大中型医院为主，（公司招股说明书中显示，截止2010年年底，公司的医院客户中三级甲等医院客户71家，占全国765家三级甲等医院的9.28%左右。）典型客户包括：复旦大学附属肿瘤医院、上海交通大学医学院附属仁济医院、首都医科大学附属北京安定医院、重庆医科大学附属第一医院、福建省立医院、贵州省人民医院等。总体而言，卫宁软件的优势较为明显：产品线完善、多年的案例经验、服务细腻、验收率较高、核心员工持股、团队稳定。
公司近几年的战略不仅在跑马圈地扩大份额上，而且在用户已经使用的系统上努力做到层层叠加子系统产品，努力提升人均创收，2008-2011年公司人均医疗信息服务产值分别为12.31万、15.03万、17.13万和19.54万元，逐年提升。
预测公司2013-2015年EPS分别为0.66、0.90、1.22元，公司深耕行业多年，专注于医疗信息服务领域，产品线覆盖医院及公共卫生领域，实施经验丰富，行业地位领先。随着新医改的政策推动、试点区域的医改普及深化，公司依然能够保持快速发展。展望未来3年，公司将从传统的以上海为中心的优势华东片区持续向全国区域拓展，发挥产品及服务的优势，持续巩固品牌度及竞争力，我们维持公司“增持”评级。
风险提示：行业价格竞争激烈、临床应用开拓节奏缓慢。
在医疗器械市场，小型化、低功耗和液媒兼容性高等产品特点已成为全球性的发展趋势。但在各个国家和地区，材料规范标准、产品需求及成本问题不尽相同。这就要求传感器生产厂商提供灵活、可扩展的产品系列来满足全球客户的需求。另外，传感器生产厂商还要确保产品质量及供应质量。为满足全球医疗器械制造厂商的需求，传感器生产厂商必须考虑以下四个关键问题：小型化、材料规范标准、供应商质量保证、服务与支持。小型化影响产品尺寸、便携性和重量
为开发更小、更轻、更便于携带的医疗设备，从而节省病房空间并方便医务人员使用，设计人员正面临着一系列的挑战。例如，传统的输液泵和胰岛素泵体积都较大，经过设计优化后，便携式与可移动式设备的出现为病人和医护人员带来了极大的益处。例如，尺寸更小的传感器可以轻松地集成到空间有限的输液泵中。由于尺寸小和功耗低，输液泵的便携性得以进一步提升，有助于提升病人的生活便利性。此外，越来越多的患者选择“在家治疗”，而非“住院治疗”—这种趋势在美国和欧盟国家尤其普遍。治疗模式的转型也推动了医疗器械（包括呼吸器械和诊断设备）的小型化趋势。
某些情况下，小型化设计会考虑将一些诊断功能内置于网络化的医疗器械中，以远程监控病人的治疗与护理情况。因此就需要选用集多种检测功能（如湿度与温度检测）于单一封装内的传感器产品。此举可为医疗器械制造厂商减小设备体积或提高设备功能性创造可能性。用于呼吸疗法的呼吸器械（包括呼吸机和睡眠呼吸机）便得益于这种设计。
传感器生产厂商满足上述要求的另一种方式是进一步开发传感器产品线，这种产品线能提供各式各样的机械接口、安装形式、封装和I/O选项。这样，医疗器械设计人员就能选择合适的接口来减少占用空间、降低成本并消除额外的组件。例如，压力传感器应提供多种安装选项以便在空间受限的应用中安装，进而便于设计人员将传感器安置在正确位置用以进行精准检测。对于需要精准测量的应用而言，传感器的安装非常关键。例如，在透析治疗中，使用传感器对透析液和静脉的压力进行精准的测量直接关乎病人的生命安全。
对于便携式应用，传感器尤其需要满足低电压和低功耗这两个要求，这样能延长电池使用寿命。传感器还应提供启动/休眠两种模式，设备只有在启动模式下才会耗电。传感器的休眠模式能延长电池使用寿命，减小电源尺寸进而减少医疗设备的重量。
材料/规范标准影响全球生产商
在欧盟国家，只要有一丁点儿证据表明某种材料有害或具危险性，政府监管部门就可能将该材料列入法规禁止之列。由于欧盟国家的医疗保障系统完善、资金充足，于是造就他们的医疗器械市场十分庞大。因此，全球医疗器械制造厂商进入欧盟市场前，必须确保其产品符合欧盟标准。影响全球电子产品行业的两项法规是《关于限制在电子电器设备中使用某些有害成分的指令》（RoHS）和《关于化学品注册、评估、许可和限制法案》（REACH）。前者旨在限制以往电子制造业使用的六种化学物质，后者则在欧盟范围内为电子行业提供控制有害物质使用的框架。RoHS和REACH影响着终端产品和生产流程中材料的使用。为将产品销往欧盟国家，全球制造商和分销商必须遵守这些法规。
为保证测量的精确，传感器必须尽可能贴近流体（血液、传染性物质、盐溶液等），并与患者气体通道或液体通道频繁接触。因此，传感器生产厂商必须保证所选材料、供应链和生产流程符合欧盟材料规范标准。
(来源：中国行业研究网)
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