光大投行双面夹击：沈弈投奔瑞银 核查独中5单

     2012年债券牛市中，光大证券(13.74,-0.21,-1.51%)承销了15单债券项目，募集资金合计166.9亿元，券商业内仅排在26位

　　理财周报记者 蔡俊/上海报道

　　IPO遭遇“堰塞湖”，光大证券的投行利剑封藏已久。

　　理财周报获悉，在IPO停息的日子，光大证券投行部门原直接负责人投行总监沈奕离职。去年投行的收入也急剧下滑近7成。

　　在此次的IPO抽查中，光大证券“不幸”被抽中5个，成为仅次于国信证券的券商，让市场颇为意外。

著名猎头机构推荐金领职位 企业 职位 经理人 专访 社区 会员 全国性财产保险公司-信息科技部总经理（CTO/CIO） 80-100 深圳 北京 著名财产保险公司CEO总经理（新能源车方向） 400-600万 北京 广州 FT500 制造业国际销售公司 国际客户融资部长（贸易融资） 180-300万 北京 江苏 长沙 财险公司---健康险事业部总经理 80-140万 北京 河北 集团控股董事长业务助理（投融资、法务、审计方向） 50-60万 北京 郑州 中型国内财险公司-总精算师 200-240万 北京 上海 国际保理业务副总经理/副总裁 80万+ 深圳 香港 大型集团公司-深圳前海融资租赁业务副总裁 80-200万 深圳 香港

　　向来以“稳健”著称的光大投行，只是投行困境的一个折射。

　　沈奕离职

　　沈奕在2002年加入光大证券，拥有10多年的投行经历，其间虽有5年在恒泰证券担任过总裁助理、副总裁等职务，但随后又重返光大证券，执掌投行业务。其保荐过包括世纪游轮(21.98,-0.12,-0.54%)、众和股份(8.10,-0.37,-4.37%)等IPO项目，以及友立控股的两次定增。

　　业内知情人士告诉记者，光大投行以前的架构是在十几个一级部门之上设了一个投行总监，由沈奕担任，同时由光大证券高层总管投行业务。

　　如今，沈奕已转投瑞银证券。据悉，去年年底，瑞银证券曾对投行团队进行过一次优化和精简，一些手头没有IPO和持续督导项目的保代相继离开。同时，瑞银证券为了开拓中小项目，从光大证券挖来资历颇深的沈奕。

　　“以前为拓展项目数量，挖角保代是最方便的捷径。现在保代最多可以签4个项目，2个主板和2个创业板，但上市项目资源却日渐减少，还会碰到如今停发IPO的情况，因此过去扩充保代数量的路线开始被反思，精简优化团队成为大家考虑比较多的问题，人力资源的补充也更加倾向于经验丰富的老保代”，一上海券商投行负责人说。

　　而上述知情人士透露，沈奕离开后，光大证券重设投行决策委员会，成员由部门负责人组成，主任由原分管投行业务的高层担任，不再设立投行总监。

　　踏空债券牛市

　　据光大证券2012年年报，其投行收入仅17771万元，同比2011年下降了72%，这样的成绩并不如意。

　　“光大证券2012年投行业务的收入之所以下滑幅度明显，是因为其2011年表现不错。去年恰巧又碰到IPO市场遇阻，最重要的收入来源因此锐减”，深圳一券商分析师说。

　　2011年，光大证券分别有10个IPO项目和4个增发项目，承销收入挤进行业前十。

　　不过，也有市场人士认为，光大证券2012年投行业务收缩与其战略不无关系。

　　“投行扩张模式其实很简单，就是业务线的扩张。以前都盯着IPO，但去年固定收益政策放开让债券承销火了，虽然承销费不如IPO，但审批的流程更快”，前述上海某券商投行负责人告诉记者。

　　据悉，伴随去年新股市场遇冷、发改委松绑企业债审批等多重因素，各家投行都纷纷把业务触角伸向固收业务。2012年债券发行呈现急速放量态势，各家投行的战略也从扩充保代人数转变为完善业务线，未来将打造IPO、再融资、并购、债券等多条业务链的模式。

　　然而，据Wind数据统计，光大证券2012年共承销了15只债券发行，在券商行业排名19位，债券项目募集资金合计166.9亿元，在券商行业仅排在26位。其中，公司债7只、企业债6只、金融债1只、政府机构债1只。

　　从行业排名来看，在去年债券发行红火的背景下，光大证券显然踏空了这场债券牛市。同行翘楚者如国开证券，依托大股东国开行的背景，去年债券承销高达67只。中信证券(12.50,-0.11,-0.87%)更牛，共承销了98只债券发行。

　　4月17日，光大证券在北京召开股东大会，会议上高管强调了投行未来在固定收益的发展方向。

　　“重点说到今年会开拓债券、可转债等固收项目。股票除了继续IPO的优势外，还将参与一些周期快的私募股权项目”，一名与会市场人士告诉记者。

　　而上述上海某券商投行负责人表示，“虽然最近债券被爆出很多问题，且多集中在企业债，但这不影响投行开拓债券市场的大方向。企业债在银行间市场发行，银行间市场的流动性又比交易所市场好，短期内投行还是更看重企业债。当然，未来公司债会逐渐开放进入银行间，也要重视公司债项目。”

　　IPO核查抽到5单

　　前述与会市场人士告诉记者，“股东会上高管曾强调要提升投行承销的项目质量。”

　　实际上，就在今年年初，光大证券去年保荐的项目康达新材(10.75,0.09,0.84%)由于业绩变脸被证监会出具警示函。

　　据记者了解，为改善质量问题，目前光大证券对资本市场部门进行了调整，把该部门提升为一级部门，与其他部门平级。资本市场部的工作也提前到项目立项，并参与到对项目质量的把关、风险控制等内核工作，对整个过程负责，全面了解项目以发挥定价职能。
　　在激励体制上，光大证券仍然传统。“光大是国企，不会像南方的券商动不动就给投行高额奖金激励。流动性不高，但人员不会像南方的投行那样去非常积极地争抢项目”，一名接近光大证券的人士说。

　　项目储备上，虽然遇到IPO“堰塞湖”，但过去长期重视IPO业务的光大证券，数量规模算得上充足。

　　截至目前，光大证券共有29家正在申报的IPO项目，除4家通过发审会外，1家“初审中”，14家“落实反馈意见阶段”，另有2家“终止审查”。光大证券延续了多年来擅长做中小企业项目的优势，除4家主板外，中小板、创业板分别有11家和14家。项目区域也涵盖了北京、上海、东北、江苏、浙江、河南等地。

　　而在此次IPO财务核查中，光大证券保荐项目有5个被“抽中”进行现场核查，成为了仅次于国信证券“中标”第二多的券商。这其中，除主板的东方证券外，其保荐的中小板如浙江洪波科技股份有限公司、河南天丰节能板材科技股份有限公司，创业板如郑州光力科技股份有限公司、北京中矿环保科技股份有限公司，都被抽中。