根据广西博世科环保科技股份有限公司招股说明书显示，以下风险将对其未来业绩产生重大不利影响：
一、经营业绩下滑的风险
2011年度至2013年度，公司主营业务收入分别为19，603.51万元、21，671.15万元、20，611.70万元，2013年度主营业务收入较上年同期略有下降；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2，714.75万元、2，975.08万元、2，235.08万元，其中，2013年度较2012年度下降了740.00万元，降幅为24.87%，其原因主要为:(1)因2013年度已完工的项目业务合同金额较2012年有所降低，导致主营业务收入较2012年减少1，059.45万元，降幅为4.89%；(2)随着公司银行借款的增加，公司2013年的财务费用较2012年增加322.58万元，增幅为36.33%(；3)因计提坏账准备而致2013年资产减值损失较2012年增加271.61万元。
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截至本招股说明书签署日，公司已签约尚未完工的合同金额20，652.35万元；若公司将来承接水污染治理业务合同量下降，或相关已签约合同不能如约履行，将可能导致公司业绩出现下滑，与此同时，如果公司未来进一步增加银行借款，或应收账款回款不及预期而大量增加坏账，将可能导致公司业绩进一步下降，甚至引发公司上市当年营业利润较上一年大幅下滑50%以上的风险。
此外，若公司出现本招股说明书“第四节风险因素”中所列示的一项风险因素，或多项风险因素同时发生时，亦有可能引发公司上市当年营业利润较上一年大幅下滑50%以上的风险。
二、营运资金不足导致的风险
公司的主营业务系为客户提供水污染治理整体解决方案，核心业务包括高浓度有机废水厌氧处理及难降解废水深度处理、重金属污染治理、制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备等。公司主要以承接环保工程的方式开展上述业务，公司承接的项目执行周期较长，从参加项目的招投标到最后收回质保金，一般情况下需要2年左右，对公司营运资金的储备要求较高。如从公司参加项目投标伊始，公司一般需要支付投标保证金或出具保函；在项目实施过程中，原材料采购和工程建设实施则需要公司垫付部分或全部资金；从项目的设备安装竣工到试运行，直至最终通过验收往往需要较长时间，仍有部分项目需要占用公司的营运资金。上述经营业务特点导致公司具有较大的营运资金需求。
此外，报告期内，公司已承接采用BT模式的项目，例如大湖BT项目、宁远县七里岗垃圾简易堆放场封场工程。采用BT模式承接项目，由公司将工程建成，竣工验收合格后移交合同对方，再由合同对方进行分期回购。整个项目建设期不但由公司全程垫付资金，另需在合同签订生效后支付履约保证金。未来，若公司同时承建多个BT或BOT工程项目，则将进一步加大公司对营运资金的需求。
截至2013年末，公司资产负债率(母公司)为60.01%。为进行债务融资，公司已将主要房屋、土地使用权、部分应收账款等资产用于担保。公司其余资产主要为货币资金、存货等，使得公司可用于担保贷款的资产较少，公司进一步取得银行信贷资金的能力有限。未来，若公司业务快速增长，现有营运资金将可能无法满足业务增长的需求，公司存在营运资金不足的风险。
三、项目回款风险
公司收入主要来自环保工程，环保工程项目具有阶段性收款的业务特点。当完工项目已确认收入但尚未取得相应回款时则形成应收账款(BT项目根据完工进度相应确认为长期应收款)。随着公司经营规模的扩大和项目的增多，报告期各期末公司的应收账款、长期应收款金额较大。
2011年末至2013年末，公司应收账款净额分别为10，447.20万元、10，134.12万元和12，459.41万元；2012年末及2013年末，公司长期应收款账面价值分别为9，112.67万元和8，485.74万元，两者合计占当期期末资产总额的比例分别为41.62%、56.26%和47.33%，占比较高。
上述应收账款及长期应收款对公司形成了较大程度的资金占用，并影响到公司资金周转，若相应款项不能按照合同约定及时回收，将可能对公司的经营状况和盈利能力产生重大不利影响。
四、偿债能力不足的风险
2011年末、2012年末和2013年末，本公司的流动比率分别为1.64、1.09和1.18，速动比率分别为1.44、0.95和1.02，资产负债率分别为49.99%、54.84%和59.81%，公司资产负债率逐年上升，流动比率和速动比率整体呈下降趋势。由于公司经营业务特点，前期垫支营运资金金额较大、回款周期较长，导致公司报告期内经营活动产生的现金流量净额低于净利润，且公司主要资产已用于担保。若公司未来经营过程中出现现金流入不足的情形，将给公司带来一定的偿债风险。
五、依赖主要项目的风险
报告期内，由于公司以承接环保工程的方式开展业务，且目前整体经营规模不大，由此导致大型项目业务收入对公司主营业务收入影响较大，存在公司主营业务收入依赖于少数主要项目的特点。2011年、2012年和2013年，收入确认金额较大的前五大主要项目合计收入占当期主营业务收入的比例分别为52.10%、62.26%和29.84%，其中，2013年前五大主要项目合计收入占当期主营业务收入的比例下降幅度较大。在发行人目前整体经营规模不大的情况下，合同金额较大的大型项目对公司业绩贡献影响较大，如果出现大型项目数量减少或单个项目合同金额大幅降低，将可能导致公司主营业务收入下降，进而引发业绩下滑，因此，公司存在依赖主要项目的风险。
六、经营区域集中的风险
报告期内，公司主营业务收入主要来自华南和华中地区，2011年、2012年和2013年，公司在上述两个区域合计实现的主营业务收入分别为16，823.00万元、16，453.04万元和9，751.77万元，分别占公司当年主营业务收入的比例为85.82%、75.92%和47.31%，虽呈不断下降趋势，但主营业务收入的区域集中度仍然较高。
未来，如果上述地区市场竞争加剧，且公司又未能通过其他区域市场业务进行弥补，则销售区域和销售客户的集中可能在一定程度上影响公司的盈利能力，并进而导致经营业绩下滑。
七、采用BT/BOT模式承接项目的风险
2011年12月，公司承接了首个BT项目—大湖BT项目，并于2012年组织实施建设；2013年，公司采用BT模式承接了宁远县七里岗垃圾简易堆放场封场工程。未来，公司可能仍会采用BT或BOT模式承接项目，而BT/BOT项目合同金额一般都较大，其中，BT模式具有要求公司对项目投入资金进行垫资，待项目完成后一段时间内再由业主方回购的业务特点；BOT模式需要建设方对项目进行垫资，项目完成后由建设方在一段时间内通过运营管理收回投资并获取利润。采用BT/BOT模式实施大型水污染治理工程对公司的资金实力、项目组织实施能力和技术保障能力要求更高，公司采用BT/BOT模式承接项目存在一定的财务风险、业绩波动风险和组织管理风险等。
八、前五名客户占全年销售比例较高的风险
2011年至2013年，公司通过前五名客户(合并计算)实现的销售收入占当期营业收入的比例分别为66.54%、72.66%和54.06%，客户集中度较高，主要原因系:(1)下游行业与销售客户相对集中，主要客户为造纸、制糖、化工、制药、重金属污染治理等领域的大中型企业；(2)公司报告期内重点加强广西、湖南等区域市场的开发和客户关系的维系，凭借水污染治理整体解决方案实施后的良好效果，赢得了客户的信任；(3)大型项目的单笔合同金额一般较大，通常属于千万元级。
由于公司目前尚处于发展阶段，随着市场区域的拓展和下游行业的扩展，公司一直持续努力争取不同客户或不同行业的、兼具工程业绩示范效应与经济效益的大型项目，若上述大型项目顺利中标后，公司前五大客户可能会随之变化，使公司业务量存在波动的风险。
九、营业收入季节性波动的风险
2011年度至2013年度，公司下半年合计实现营业收入占全年营业收入的比重分别为76.33%、75.46%和69.17%，具有较明显的季节性特征。
公司客户通常采取项目预算管理制度，一般为当年年末或次年年初制订次年项目预算和投资计划，随后开始招标准备或对潜在供应商的考察、筛选工作。因此，公司通常上半年为技术方案交流、投标准备阶段。如果公司能够成功承接项目并顺利开工建设，则项目完工时间通常集中于下半年，因而公司的收入呈现较明显的季节性特征。
此外，由于公司承接的不同规模和不同类型的项目执行周期不同，这使得各季度完成的项目数量、规模不同，相应影响了不同季度的营业收入确认。未来，随着公司市场开拓力度的不断加大，公司客户类别和承接的项目数量可能将不断增多，使得公司可以在一定程度上通过多个项目平滑收入的波动性，但是由于影响项目进度的因素不能完全消除，公司未来仍存在着收入季节性波动的风险。
上述季节性因素对公司的生产组织管理和资金运营管理等方面提出了较高的要求，收入的季节性波动未来可能会对公司的生产组织管理和资金运营管理造成潜在风险。
十、净资产收益率下降的风险
2011年、2012年和2013年，公司以扣除非经常性损益后归属普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为24.67%、21.37%和13.45%，逐年下降。本次发行后，公司的净资产将大幅增加，而本次募集资金投资项目建设还需要较长的时间，若公司的经营业绩不能保持同期的增长，公司将面临股票发行后净资产收益率进一步下降的风险。
(来源：证券之星)
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