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歌斐资产洪伟力:中国式母基金和PE发展的融合之路


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2014/9/23
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     “十年国企,十年外资”。走过22年资本市场职业生涯的洪伟力选择了一个崭新的事业平台。这位歌斐资产PE及FOF管理掌门人的过往经历颇有些沧桑与传奇。洪伟力博士是有着海外基金管理经验的归国者之一,又在上世纪90年代初亲历了中国证券市场的诞生。作为现任歌斐资产合伙人,他还兼任着复旦大学金融专业硕士生导师和上海市国际股权投资基金协会副秘书长。

  洪伟力拥有丰富的海外市场经验,他曾在施罗德基金管理集团伦敦总部从事全球股权投资基金管理,先后担任韩国最大的VC/PE机构KTB投资集团中国区合伙人、荷兰商业银行(ING集团)上海分行副总经理,以及星展银行投资银行部门的首席代表。

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  1992年中国证券市场成立之初,洪伟力由上海市政府有关部门调入上海证券交易所工作,成为新中国资本市场的创始成员之一,先后在总经理秘书及多个重要监管岗位上工作。1997年,任中创证券(上海)总经理。

  他曾参与上海实业集团在香港上市、上海家化(600315)等国企的重组并购工作,曾帮助罗莱家纺(002293)、布丁酒店、多利农庄等多家中国民营和国有企业进行私募股权融资、成功上市、并购重组、证券投资、战略咨询、IPO策划及辅导等,并成功领导了KTB投资集团人民币基金的设立。

  洪伟力本科毕业于复旦大学世界经济系,后又在母校取得经济学博士学位,他还是第九、十届上海市青联委员。

  亲历中国资本市场发展

  1992年,本科毕业的洪伟力正好赶上上海市政府实施金融人才储备计划,成绩优异的他成为这一计划的候选人,并且是当年复旦大学毕业生中唯一的入选者。

  在上海市政府工作了一段时间后,洪伟力主动请缨调入上海证券交易所。那时,中国的股票市场刚刚起步,交易所的全部人马只有四五十个人。由于人手少,每个员工都承担了多种职责。洪伟力除了担任尉文渊总经理的业务秘书之外,还负责中国最早的金融期货—国债期货的设计和运行,成为国债期货规则的主要制定者和市场管理者之一。

  1995年,洪伟力被借调到上海实业集团,同后来的纪源资本管理合伙人卓福民、上药集团董事长吕明方、上海实业总裁周杰等一起组成了上实集团最早的投行团队。在那里,他亲历了上海实业在香港上市的全过程。洪伟力说,上海实业上市是自己从事的第一个投行项目,自己也由此经历了从资本市场“裁判员”到“运动员”的角色转变。

  1996年底,洪伟力加入中国新技术创业投资集团(以下简称“中创”),担任集团旗下中创证券的上海总部总经理。成立于1985年的中创,是新中国第一家创业投资公司,前两大股东国家科委和财政部让其拥有着显赫的背景和丰厚的资源。但是,当时的中国资本市场不仅没有创业板这一退出渠道,也没有创业融资所需的持续性资金来源和大量高成长的民营企业投资标的。在这种时代环境下,中创难以实现发展成为国际顶级VC的初衷,只能顺应时代,成为一家与中信、光大等并肩的综合性金融投资集团。

  走向海外

  1999年,中国金融体系直面亚洲金融风暴的冲击,中创不幸成为这一阶段被中央政府重组的巨无霸之一。作为集团的优质资产,中创证券经历数年的延续经营和寻寻觅觅之后,最终与国内其他券商合并。

  作为当时国内券商中最年轻的高管之一,洪伟力亲身经历了那个时期国内资本市场的巨幅动荡,有了证券行业波澜起伏的历练,其职业经验愈加成熟。他回忆道:“我当时在体制内工作了近十年,自然而然产生了自我转型提升的强烈意念。于是便下决心到海外和外资金融机构谋求更广阔的视野,更专业的锻炼。”2001年初,在中国证监会的项目安排下,洪伟力前往施罗德投资管理集团伦敦总部,成为国内证券界最早赴全球大型公募基金学习工作的从业者之一。

  作为欧洲乃至全球的老牌资产管理机构,施罗德集团向洪伟力这个来自新兴市场的新面孔展示了先进而独特的投资管理流程体系和组合管理经验。“我在施罗德80%的时间是做全球股票市场的投研工作,20%时间是到公募基金的各个部门中工作。那段经历对我来说很宝贵,让我掌握了海外大型基金管理公司在投研、产品、市场以及风控管理等方面的成熟做法。”2004年,施罗德与中国银河证券的合资基金谈判未果,回国后的洪伟力加盟了荷兰国际集团(ING Group)。

  定位PE投资

  荷兰国际集团是全球排名前五的综合性金融集团之一,业务涵盖保险、银行、资产管理三大领域,三大业务互相补充,成鼎足之势。作为业务拓展团队负责人,洪伟力将业务方向定位于为中国的民营企业及民营企业家提供私人银行、企业融资、财务顾问等全方位的金融服务。“在ING,我工作得很愉快。”他说。

  在工作中,洪伟力与大量民营企业家建立了业务关系,这也为他之后从事投行和PE投资工作打下了坚实基础。2005年,他敏锐地感到国内PE投资机遇的到来,并就此下决心将这一领域作为自己事业的主要发展方向。

  带着这个目标,洪伟力于2008年加入KTB投资集团,这是韩国成立最早、规模最大的创业投资机构。作为KTB的中国合伙人,洪伟力负责中国PE投资的管理。在他的主持下,KTB集团在中国募集了第一只人民币基金,规模达5亿元。

  在外资机构工作的十几年里,洪伟力领导或参与的直接投资、企业上市和财务顾问项目包括布丁酒店、罗莱家纺、千百度、多利农庄、华地百货、珠海越亚、金卫医疗等,这些企业均有良好发展,其中很多已实现上市。

  歌斐“FOF+直投+PE二级市场”

  2013年,洪伟力离开KTB着手筹建自己的基金,诺亚财富是他融资的母基金之一。在这个过程中,他被诺亚财富的“大资管”愿景所吸引,最终应集团创始人的邀请加入诺亚,成为其旗下歌斐资产的合伙人。对于这一选择,他笑言:“别人是投资变成了股东,我是融资变成了LP,我被"招安"了。”

  谈及歌斐资产,洪伟力解释说:“其实,我们并不只是单纯地做母基金。我们的定位是"P+S+D"。"P"是指作为FOF投资于精挑细选的优秀基金团队;"S"是指PE二级市场业务;"D"则是依托母基金优势,开展跟投和直投业务。这样的策略只有基于强大的母基金平台才能实施,从而通过组合管理为投资人实现较低风险下的较高投资回报,获得远近相匹配的现金回流。”他进一步强调:“这也是歌斐吸引我的地方。”

  诺亚财富是财富管理平台,定位类似于私人银行;歌斐资产则是资产管理公司,是投研文化主导下的主动管理。歌斐资产的发展方向与“大资管”时代的主流相契合,而依托着诺亚财富及其拥有的中国最大的高净值客户群,它更是得以全力打造一个更具规模的、中国领先的另类投资资产管理平台。

  “与以前相比,做FOF意味着往资产管理产业链的上游又走了半步。”洪伟力分析道,“这个半步让我们能站得更高一点,看到市场的全貌。母基金的优势就在于其广度和宽度。中国现在的母基金市场仍处于发展的未成熟阶段,我们有很大的机会在实现广度和宽度优势的同时适当兼顾深度,即通过有效的组合配置,在FOF投资的基础上深入研究各类投资机会和行业趋势,与最优秀的基金管理人团队一起,自上而下地开展直投、PE二级市场投资、海外资产配置、夹层投资等,从各个维度来把握不同阶段的投资契机。”

  为了实现上述发展方略和投资策略,歌斐资产的资管团队还在不断扩张。洪伟力介绍说,目前拟招聘的专业人才均要求有直投背景。“做过直投的人往往能够更好地看清未来我们要投资的直投基金团队。”同时,歌斐资产瞄准的是有行业聚焦经验的专业人才,而不是那种常见的“万金油”式的PE投资人员。歌斐资产的母基金策略需要执行“自上而下”的投研方法,这就要求团队成员能从TMT、医疗医药、先进制造、节能环保等行业及层面入手,从对行业的深入了解出发挖掘自上而下的投资机会。“也只有这样做,才能更有效率地实现组合配置的风险收益率。”

  在这种背景下,创新成为歌斐资产追求的目标之一。2013年3月,歌斐资产创新设计了主要关注PE二级市场的“S基金”,发行首月即以募资超过5亿元的成绩完成首期募资计划,就此成为国内规模最大的PE二级市场基金,并在不到一年的时间里实现了投资金额过半。在洪伟力看来,PE二级市场投资“是个技术活”,专业要求非常高,同时它的发展前景十分广阔。

  2014年初,歌斐资产仅用3个月的时间就募集了一只规模为1亿美元的FOF美元基金。它是国内母基金募集的第一只大额美元母基金,资金来自国内的高净值群体。以往,优秀的国内美元基金是海外机构投资者的“专属领地”,“你知道这些基金很好,但是想投也投不进去。”通过歌斐资产逐步壮大的市场影响和团队成员的共同努力,这只美元母基金的LP得以投资于红杉、嘉御等市场最优秀的GP团队。不仅如此,歌斐资产团队还将把其中部分资金配置于投资海外项目的海外基金GP。在这个方针指引下,“我们正在考察硅谷和以色列的优秀基金。在国内,除了中投,我们的这一动作这也算是个创举了。”洪伟力介绍。

  在洪伟力看来,不同于欧美母基金市场历经数十年后的发展缓慢,中国VC/PE母基金市场的发展方兴未艾。由于母基金的生命周期长,因此其价值尚未被机构投资者充分认识,募资不易导致中国现阶段市场化运营的母基金非常稀缺,而这恰恰在投资端形成了供需失衡状态下的买方优势。歌斐资产正在不断充实完善数据库,覆盖市场上从知名天使、VC、PE到并购基金的尽可能多的优秀投资人及团队,并进一步延伸至这些子基金所投资的上千个直投项目,利用自身研发的动态发展中的IT系统,力争实现母基金投资“自上而下”“优中选优”的投资策略。在这个强大数据库和经验积累的基础上,“我们得以站在巨人肩膀上,衍生出成功概率更高的跟投与直投,PE二级市场投资等。这是现阶段PE领域投资的重大机遇。”洪伟力这样阐释母基金的投资逻辑。

  立足中国,放眼全球。洪伟力正与歌斐资产团队一道,力图把握中国经济转型和国内财富全球配置的契机,在构建完善FOF及直投流程体系的同时,实现“大资管”的宏伟蓝图。

  知名的户外旅行爱好者

  在洪伟力的工作圈和校友圈里,他是一位广为人知的户外爱好者。许多复旦青年校友对于这位“洪哥”的认识,是从他带着他们跋山涉水,翻山越岭的旅程当中来的。在他们眼中,这位“带头大哥”永远走在队伍的前头,登山速度超越了几乎所有二三十岁的年轻人。他总是对自然,美景和体验充满了激情,也总是不断用周密的判断、安排和不懈的正能量,照顾并激励队友们实现目标。洪伟力的足迹已经走过了很多不为人知的高山峡谷,但每当有人问他哪里最棒,他的回答永远是:“下一个。”隐约得知,他的户外生涯中其实经历过两次生死险情,“思之心有余悸”。

  然而,正如他在一次和驴友们做讲座时说到的,“人生即是旅行”。或许我们可以再加上一句,“投资也是旅行”?

(来源:投资与合作)


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