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公开资料显示，2017年4月13日，日播时尚发布最新招股书。2017年4月24日首发申请获通过。5月17日，日播时尚开启申购，申购代码732196，申购价格7.08元，单一账户申购上限为24000股，申购数量为1000股的整数倍。主承销商为海通证券。本次发行股份数量为6,000万股。网上最终发行数量为 5,400万股，占本次发行数量的 90%。本次发行价格为人民币 7.08 元/股，发行市盈率为22.99倍。逾9.8万股遭投资者弃购，其中网上投资者放弃认购数量88,313 股，网下投资者放弃认购数量9,290 股。网上发行最终中签率为0.03750329%。股价走势来看，自5月31日上市以来，日播时尚连续八个交易日涨停，截至6月9日收盘，该股报19.87元。
据最新招股书显示， 2012 年度、2013 年度、2014 年度、2015 年度、2016 年度公司实现营业收入分别为77,802.03万元、92,902.92万元、91,107.57万元、89,770.15万元、94,893.08万元。净利润分别为12,963.55万元、11,272.84万元、8,437.03万元、7,526.41万元、7,735.02万元。应收账款净额分别为6,409.45万元、5,065.71万元、4,981.52万元、7,328.86 万元、6,741.45 万元。应收账款周转率分别为13.63、16.19、18.14、14.58、13.49。存货账面价值分别为17,769.31万元、20,501.52万元、19,816.17万元、21,839.52 万元、21,750.75 万元。存货周转率分别为2.05、2.00、1.86、1.65、1.67。2014年-2016年末，公司存货账面余额分别为2.29亿元、2.56亿元和2.59亿元，占流动资产的比例分别为51.12%、52.7%、48.19%。其中库存商品余额分别为1.69亿元、1.844亿元和1.838亿元，占存货余额的比例均超过了70%。
2012-2016年，公司综合毛利率分别为57.16%、58.73%、58.84%、61.73%、61.74%。负债总额分别为29,730.69万元、23,947.73万元、18,580.19万元、23,449.28万元、23,566.27万元。流动负债分别为27,181.94万元、21,092.37万元、15,171.60万元、19,908.66万元、19,609.35万元。
2017 年 1-3 月公司营业收入为23,740.32万元，净利润为1,179.41万元。发行人合理预计 2017 年上半年度将实现营业收入 42,351.00 万元左右至 44,367.72 万元左右，较 2016 年上半年度增长 5%左右至 10%左右；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 1,735.22 万元左右至 1,821.98 万元左右，较 2016 年上半年度增长 0%左右至 5%左右，经营业绩不存在较上年大幅下滑的风险。
招股书还显示，公司最近三年13起抽检不合格。公司因产品质量问题三次被行政处罚和多次被有关监管部门查处和通报曝光。对此，主板发审委在2017年第61次会议审核结果公告中对处罚情况提出问询。请发行人代表进一步说明：报告期内和截至目前，发行人关于产品研发、原材料采购、生产、包装、运输、库存管理、售后服务等方面产品质量的内控制度是否健全并得到有效执行，发行人相关内控制度是否存在重大缺陷；是否还存在其他未予披露的产品质量违法违规、被通报或者处罚事项；是否存在因产品质量问题引发的纠纷或诉讼；发行人相关信息披露是否准确、完整，相关风险揭示是否充分等。
据《投资时报》报道，2014-2016年报告期内，公司主要经营的品牌“broadcast:播”、“PERSONALPOINT”和“CRZ”，销售收入占日播时尚主营业务收入平均比例分别为80.54%、3.95%和15.51%。日播时尚的经营业绩很大程度上取决于“broadcast:播”品牌经营业绩。
据《北京商报》报道，据悉，未来三年内日播时尚将新建直营店209家。然而在过去的2014-2016年间，公司曾因经营业绩未达预期等理由先后关闭了121家直营店。对于企业如此快关快开直营店的做法，业内人士指出，目前不少鞋服企业深陷实体店关闭潮中，在门店租金成本居高不下、电商冲击越来越大的情况下，日播时尚选择逆势扩张销售网络可能会存在风险。
据中国网报道，公司服装产品销售数量报告期内出现连续下滑，2014年-2016年合计销售量分别为408.45万件、343.07万件和326.55万件。
截至目前，五家券商发布了研报。其中，光大证券给予公司股票定价为8.96-10.56元。申万宏源证券给予公司股票定价为13.5-15.8元。
针对上述情况，中国经济网采访日播时尚董秘办，截至发稿时未收到回复。
公司专注品牌服装生产销售 实控人之一拥有英国永久居留权
据招股书显示，公司为国内知名的服装品牌运营管理集团，其主营业务为品牌服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售，并拥有强大的设计师队伍和专业的管理团队、先进的运作机制以及遍布全国主要城市的销售网络。自成立以来，公司即专注于中高端时尚女装领域。
公司坚持原创设计原则，秉持“设计创新生活”的品牌理念，实施以“创意、设计”为主导的多品牌组合战略，积极、持续地打造品牌形象，为中高端主流消费群体提供精品服装。目前，公司自创品牌为“broadcast:播”、“PERSONALPOINT”和“CRZ”，三大品牌在设计风格、品牌定位和目标客户等方面具有一定差异，实现了互补和延伸，在扩大公司产品市场覆盖面的同时能产生很好的品牌协同效应，有效地提升了公司产品的市场影响力。
公司采用“线下销售为主、线上销售为辅”的销售模式，其中线下销售包括直营、联销和经销三种模式，目前公司营销网络已覆盖全国 30 个省、自治区和直辖市。截至 2016 年 12 月 31 日，公司在全国拥有销售终端门店合计 886 家，其中直营店 179 家、联销店 82 家及经销店 625 家。公司的盈利能力相对较强，公司近三年的营业收入总体保持平稳，近三年平均值达 91,923.60 万元。
公司的控股股东为日播控股，其直接持有公司 12,960 万股股份，持股比例为 72%。公司实际控制人为王卫东和曲江亭夫妇，其直接持有公司 25%股份，通过日播控股间接控制公司 72%股份，合计控制公司 97%股份。王卫东，男，中国国籍，无境外永久居留权。曲江亭，女，中国国籍，拥有英国永久居留权。
公司自成立以来一直从事品牌服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售，具有较强的创新能力，公司所处服装行业属于时尚产业最重要的组成部分。根据中国证监会 2012 年 10 月公布的《上市公司行业分类指引》，公司从事的业务属于“制造业（C）”下的“18、纺织服装、服饰业”。
日播时尚本次募集资金净额38,120.31 万元用于营销网络建设项目、研发设计中心项目、信息化系统升级项目。
2016年上半年经营业绩大幅下降
据证监会网站消息，2017年4月24日，主板发审委在2017年第61次会议审核结果公告中对日播时尚提出诸多问询。
1、请发行人代表说明选取合格外协加工供应商、分派加工订单以及产品质量相关责任追究机制的相关内控及执行情况。请保荐代表人说明对外协加工供应商与发行人实际控制人、股东、董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员是否存在关联关系，发行人所列支的外协加工成本完整性的核查情况。
2、请发行人代表进一步说明：（1）发行人因产品质量问题三次被行政处罚和多次被有关监管部门查处和通报曝光，报告期内和截至目前，发行人关于产品研发、原材料采购、生产、包装、运输、库存管理、售后服务等方面产品质量的内控制度是否健全并得到有效执行，发行人相关内控制度是否存在重大缺陷；（2）是否还存在其他未予披露的产品质量违法违规、被通报或者处罚事项；是否存在因产品质量问题引发的纠纷或诉讼；发行人相关信息披露是否准确、完整，相关风险揭示是否充分；（3）发行人的生产经营是否符合《产品质量法》、《国家纺织产品基本安全技术规范》等法律法规规章的规定。请保荐代表人说明核查方法、过程、依据及结论，并说明发行人是否符合《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定。
3、请发行人代表进一步说明：（1）报告期各期发行人新开门店和关闭门店较多的具体原因，报告期内经销商门店减少的具体情况、退出经销门店的收入对当期收入的占比情况、以及退出经销门店转为联销门店的商品处理及其相应会计处理情况；（2）发行人对联销销售模式和托管经营模式下的各类门店的具体管理方法和措施，包括但不限于收入确认方法、存货确认、相关销售人员和管理人员的聘用、市场推广费和广告费等相关费用承担等；（3）发行人对经销商的主要权利及义务，如运输费责任、保证金的缴纳政策及情况、退换货政策及报告期内各年度经销商退换货的具体数量和金额，以及对于退换货的处置情况；（4）发行人与经销商之间是否存在关联关系，发行人对经销商是否存在延长信用期限、增加信用额度、提供担保、借款等财务支持或其他利益安排的情形；（5）对直营销售模式中托管方式的具体情况做进一步的说明，包括：具体的家数、销售额、收入的确认方式，具体管控方式及商业理由；托管商的具体情况，选择方式，是否与发行人存在关联关系；涉及的销售人员人数、相关人员是否依法缴纳社会保险，相关人员是否曾为发行人的员工，目前是否仍存在劳动合同关系，是否存在规避为员工缴纳社保的情形；该模式是否还应该属于直营模式及与联销模式的具体区别等。
4、请发行人代表进一步说明：（1）存货及其跌价准备计提相关内部控制制度及其有效执行情况；（2）报告期各期末发行人存货金额及占比较大的具体原因，结合行业特征、生产模式、销售模式、销售周期及直营店数量等因素，对比同行业上市公司存货占比及存货周转率情况，说明其是否合理；（3）发行人主要店铺的存货余额及合理性；（4）报告期内存货周转率低于同行业水平的原因及其合理性；（5）结合产品销售周期、产品市场情况、材料备货周期、商品库龄情况、业务模式，以及可比上市公司的减值准备计提情况，进一步说明发行人各报告期存货跌价准备的计提是否充分，是否已充分提示相关风险。请保荐代表人发表核查意见。
另外，2017年4月13日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对日播时尚提出诸多问询。招股说明书披露，2013-2016年1-6月，报告期发行人营业收入分别为92,902.92万元、91,107.57万元、89,770.15万元和40,334.29万元报告期营业收入略有下降，2016年上半年经营业绩大幅下降。请在招股说明书“管理层讨论与分析”中将2016年上半年与2015年上半年利润表项目逐项进行比较，并对2016年6月末与2015年6月末资产负债表主要项目进行比较，补充披露项目金额变化超过30%的原因，并对比同行业上市公司报告期业绩情况，若存在较大差异，请分析差异的原因。请保荐机构，会计师对上述事项进行核查，并发表核查意见。
招股说明书披露，报告期发行人主营业务毛利率分别为60.07%、61.32%、62.82%和66.95%。请在招股说明书“管理层讨论与分析”中补充披露：（1）请将不同品牌在不同销售渠道下予以进一步细分，并结合各类产品单位成本变化情况（料、工、费的变化）、各个原材料价格、占单位成本的比例及各个原材料耗量等定量分析报告期各期各类产品毛利率变化的原因等。
券商定价：8.96-15.8元
招商证券发布研报称，日播时尚作为国内时尚女装知名品牌，总体发展质地较为优良，经营业绩稳健。后期将通过加快一二线城市直营店开店速度、提高对渠道终端的把控力、提升供应链管理水平，获得持续的快速发展。预计17-19年EPS分别为0.34、0.40和0.48元/股，考虑到新股存在一定估值溢价，给予17年30XPE为中枢，合理二级市场价格中枢为10.20元。风险提示：1）直营店建设速度加快，引致费用上升；2）原设计总监离职后公司主品牌风格波动的风险；3）多品牌体系建设及联营推进进度慢于预期。
(来源：中国经济网)
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