文化传媒行业上半年VC/PE融资规模回落

伴随着我国居民可支配收入持续提升，人均文化娱乐方面的支出也在不断提高。作为服务业的重要组成部分，文化传媒行业近几年来不断受到资本青睐。然而，今年以来，资本布局文化传媒行业的势头减弱。

投中研究院近日发布的《文化传媒行业上半年数据报告》显示，2017年上半年，文化传媒行业VC/PE融资规模回落，并购市场宣布与完成交易量下滑，不过IPO融资规模较同期上升。

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影视音乐融资规模领先

无论是从融资规模还是融资案例数量来看，上半年，VC/PE在文化传媒行业的投资变得较为冷静。根据投中研究院统计，上半年，文化传媒行业VC/PE融资共有96起，融资金额共计7.57亿美元，融资金额较2016年上半年的14.67亿美元同比下降48.4%，较2016年下半年的13.68亿美元环比下降44.66%。

数量方面，VC/PE融资案例自2014年起呈现上升态势，在2016年上半年达到顶峰后开始回落。2017年上半年案例数量为96起，较2016年上半年的158起同比下降39.24%，较2016年下半年下降35.25%。

不过，影视音乐领域的VC/PE融资规模遥遥领先，成为文化传媒行业细分领域的一抹亮色。数据显示，上半年，文化传媒行业影视音乐领域VC/PE融资案例共有44起，占比45.83%；融资规模高达3.75亿美元，占比49.57%，远高于传媒出版、动漫、广告制作与代理等领域。

“对于国内影视音乐市场来说，2017年上半年的总体态势是加速上市进程、注重产权保护、探索线上线下结合等新模式。下半年，影视音乐领域将继续转型升级的步伐，未来仍有很大的发展空间。”投中研究院分析师高媛表示。

值得注意的是，上半年，文化传媒行业共有9家企业融资金额超过2000万美元。其中，高居榜首的成都新潮传媒集团股份有限公司获投10亿元，由二三四五投资基金参投。位列第二的上海兴格文化传媒有限公司获投5亿元，由中国国际金融有限公司参投。

并购市场表现冷淡

与VC/PE融资规模一起回落的还有文化传媒行业的并购数量。报告显示，上半年，文化传媒并购市场宣布交易的案例数量63起，环比下降47.50%；并购金额为26.83亿美元，环比下降64.14%，创下3年以来半年度数据的最低水平。并购完成方面，据统计，上半年，文化传媒并购市场完成交易的案例数量44起，环比下降12%；并购金额为41.04亿美元，环比下降59.85%。

不过，行业的龙头公司优势依旧明显。根据投中研究院统计，上半年，文化传媒行业8家企业并购金额超1亿美元，规模最大的是大连万达集团股份有限公司通过旗下院线美国AMC娱乐控股公司出资9.3亿美元，并购北欧最大院线北欧院线集团（Nordic Cinema Group）。

事实上，万达集团在2016年也拿下了文化传媒行业最大的并购案例，即大连万达集团股份有限公司旗下美国AMC院线宣布以9.21亿英镑、约9倍EBITDA并购欧洲第一大院线——Odeon & UCI院线。

并购案例中规模排名第二、三位的分别是浙报传媒控股集团有限公司收购浙报数字文化集团股份有限公司新闻类资产、融创中国控股有限公司收购乐视影业（北京）有限公司15%股权。

VC/PE机构IPO退出账面回报率创新高

上半年，文化传媒IPO融资规模较同期上升。数据显示，上半年，文化传媒IPO融资规模为3.39亿美元，环比下降64.80%，同比上升73.44%；IPO企业数量7家，环比上升75%，同比上升250%。

上半年，文化传媒行业IPO上市企业共7家，分别为新经典、德艺文创、宣亚国际、华凯创意、中国科传和奥传思维控股。

从具体案例来看，上半年，文化传媒领域IPO融资案例中融资金额最大的是中国科技出版传媒股份有限公司，其于2017年1月18日在上交所上市，中国科传本次公开发行股票13050万股，发行价格为6.84元/股，募集资金总额为8.93亿元，募集资金净额为8.34亿元。

值得一提的是，上半年，文化传媒行业IPO退出共有4笔，涉及两家企业、4家VC/PE机构。数据显示，上半年，中国文化传媒行业共涉及4笔退出，账面退出回报为0.8亿美元，账面平均回报率为5.03倍，回报率较同期和上期均大幅上涨，创下2014年以来历史新高。

从具体案例来看，上半年，账面回报率最高的是新经典文化股份有限公司，红杉资本中国基金于2012年9月6日以0.6亿元注资新经典，持有新经典6.20%的股权。2017年4月25日，新经典在上交所上市，红杉资本中国基金实现退出，账面退出回报为人民币1.34亿元，账面回报率为18.09倍。

值得一提的还有教育领域。分析人士表示，由于IPO审核提速常态化的资本环境以及民促法修正案将于2017年9月份落地的利好政策风口，大量具备一定利润规模的优质教育标的或将纷纷选择独立IPO，2017年教育资产证券化速度加快趋势不变。同时，由于并购重组审核趋严以及大量中小市值企业估值较大幅度回调，教育资产并购重组案例会相对放缓。