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VC/PE平均投资额走高 境内IPO成资本主要退出方式


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2017-11-14
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在“互联网+”和“双创”政策推动的背景下,今年以来,国内创业投资(VC)及私募股权投资(PE)市场持续升温。特别是第三季度,国内VC/PE市场投资金额大幅增加,案例数稳居高位。在分析人士看来,近几年私募机构投资布局加速,一级市场的潜力可见一斑,而背后则是实体经济对金融服务的强大需求。
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在退出方面,以IPO方式退出的案例数再创新高,资本退出渠道在三季度出现改善。据统计,第三季度VC市场共发生267笔退出案例,环比上升1.1%。

在“互联网+”和“双创”政策推动的背景下,今年以来,国内创业投资(VC)及私募股权投资(PE)市场持续升温。特别是第三季度,在进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力指导意见的助推下,国内VC/PE市场投资金额大幅增加,案例数稳居高位。在分析人士看来,近几年私募机构投资布局加速,一级市场的潜力可见一斑,而背后则是实体经济对金融服务的强大需求。

清科研究中心最新公布的数据显示,第三季度,VC投资机构新募集138只基金,基金募集数量和募集规模均呈现上涨趋势,但在“花钱”方面却较为谨慎。而在PE市场方面,相比于2016年全年,2017年前三季度的PE市场资本存量仍保持了9.6%的增幅,可投资本量充足,因此,在市场优质项目稀缺的情况下,PE机构面临一定的投资压力。

退出渠道改善正逐步显现

整体而言,第三季度,VC市场发展稳定,在募资、投资以及退出方面均呈现出亮点。事实上,VC/PE投融资数据的变动已透露出一些市场新动向,随着部分行业红利褪去,嗅觉灵敏的资本开始寻觅新的行业“风口”。

据清科研究中心统计,从募集总体情况看,第三季度,中外创业投资机构共新募集基金138只,披露募集规模的110只基金新增可投资于中国大陆的资本量为450.93亿元,平均募集规模为4.10亿元。募资币种以人民币基金为主,138只新募集基金中有136只基金是人民币基金,共新募集442.03亿元。

对此,清科研究中心表示,目前,人民币基金有限合伙人(Limited Partner,LP)逐渐成熟,险资、银行、市场化母基金以及上市公司和大型国有企业频繁参股创投基金,市场上人民币资金充裕,人民币基金募资较为活跃。

就投资总体情况而言,第三季度,VC市场共发生832起投资案例,披露投资金额的817起投资交易共涉及386.05亿元人民币。值得注意的是,第三季度,VC市场出现了数笔较大金额的上市定增和新三板定增案例,导致市场整体平均投资额持续走高。统计显示,2016年,VC机构的平均投资金额仅有3839.04万元,而今年第三季度已升至4849.90万元。

在退出方面,以IPO方式退出的案例数再创新高,资本退出渠道在本季度出现改善。据统计,第三季度,VC市场共发生267笔退出案例,环比上升1.1%。有分析人士解释称,前两年国内创业投资退市数据连续两年刷新历史纪录,其中新三板挂牌占比极高,但由于新三板流动性欠佳,实际退出情况并不理想。与此同时,自2016年底证监会IPO审核加速以来,创业投资机构IPO退出数量明显增多。今年第三季度,国内创业投资机构IPO退出累计发生137笔,是去年同期的1.9倍,平均账面回报倍数(按上市后20个交易日计算)将超9倍,退出渠道明显改善。

投资机构加码布局优质标的

PE市场的表现同样可圈可点。第三季度,中国PE机构新募集基金472只,同比上升22.28%;披露金额的390只基金共募集金额2320.42亿元,同比上升0.93%。三季度基金募集数量的大幅增多,体现了投资者对整体股权投资市场未来的良性发展抱有较大信心。

同时,PE市场的投资总额同比小幅上浮,优质项目标的更受投资机构青睐。数据显示,第三季度,中国私募股权投资市场共有773家企业通过PE机构获得融资,其中披露金额的724起投资事件共使融资方获得1577.15亿元人民币。对比来看,第三季度,投资案例数量同比下降12.1%,而投资总金额同比上升3.7%,PE投资市场整体仍保持稳定状态。

这“一降一增”意味着平均单笔投资额增多。据了解,第三季度,平均每家企业融资2.18亿元人民币,较2016年同期平均融资额1.86亿元人民币上升17.2%。“可以看出,为保持投资节奏,在优质项目缺少的情况下,PE机构普遍倾向于加码现有的高成长性、具有发展前景的企业。”投中研究中心分析师表示。

而同样受到政策明朗的催化,PE市场第三季度通过境内IPO退出的案例明显增多,而新三板退出案例数量则锐减。据统计,PE市场第三季度共发生退出案例343笔,其中仅有73笔通过挂牌新三板退出;有175笔通过IPO退出,IPO成为PE机构第三季度主要退出渠道。

“一方面,国内IPO审核加速,多层次资本市场趋于完善;另一方面,众多中概股股价在美频遭低估,退出收益远低于国内IPO收益水平。因此,众多中小企业为寻求国内上市,对人民币的融资需求不断上升。”业内人士坦言。

未来VC/PE募资环境被看好

“许多年初设立的基金在第三季度逐渐完成募集。”分析人士表示,相比于2016年全年而言,2017年前三季度的PE市场资本存量仍保持了9.6%的增幅,这意味着在市场优质项目稀缺的情况下,PE机构面临一定的投资压力。

目前,VC/PE市场投资正逐步从广撒网向精准投资转变,如何找到真正有价值的项目变得尤为关键。那么,谁能发掘未来的“独角兽”公司?毫无疑问,这将对投资机构的专业化水平、投资判断能力提出更高的要求,一些专业水平不够的投资机构可能面临越来越大的困境。

“预计今后单体项目的融资金额会越来越大,项目投资的总资金量会越来越大,但项目投资个数一定会越来越精细化,因为整个市场真正有价值的项目不会特别多,这是一种很正常的现象。”分析人士表示。

据了解,前些年,无论是创投机构设立数量,还是投资活跃度,均得到爆发式增长。而进入2017年后,国内创业投资市场在整体稳定发展的情况下一直缺少“风口”,此时更考验创投机构的投资能力,创业投资行业将汰劣留良,进入洗牌时期。

展望未来募资走势,分析人士认为,由于政府政策大力扶持创新企业,积极发展政府引导基金,由政府引导基金作为LP的子基金在近几年会纷纷成立,进入投资周期,因此,人们对未来VC/PE的募资环境依然持乐观心态。

(来源:金融时报)


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