早在2017年3月，发改委发布了首批9单PPP资产证券化项目的推荐函。截至目前，首批9单中已经有4单PPP项目资产证券化产品正式在沪深两个交易所挂牌，总规模达27.14亿元，而剩余的5单PPP资产证券化项目相继推出。其中，首批推荐项目包括交通基建、工业园区、水务、固废处理等类型的传统基础设施领域项目。

在今年3月首批挂牌的4个PPP资产证券化项目信息中，除了华夏幸福7.06亿元PPPABS以外，其余3个分别为中信证券-首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划、广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划、中信建投-网新建投庆春路隧道PPP项目资产支持专项计划，分别对应首创股份（600008.SH）、东江环保（002672.SZ）、浙大网新（600797.SH）三家上市公司。

5月4日，第二批资产证券化PPP项目清单出炉，“临沂市阳都热力有限公司PPP项目”等8个项目符合条件获得发改委推荐。相比之下，第二批推荐项目涉及类型稍有差异。本批涉及交通基础建设领域项目多达5单，占全部项目数的62%。

值得一提的是，随着今年 PPP 资产证券化工作正式的开展，首份正式业务细则指南落地，标志着发行工作已进入提速阶段。

10月19日，沪深交易所同步发布实施政府和社会资本合作（PPP）项目资产支持证券的挂牌条件确认指南和信息披露指南，对PPP项目收益权、PPP项目资产、PPP项目公司股权等三类基础资产的合格标准、发行环节信息披露要求、存续期间信息披露要求等做出了详细规定。

民生证券分析师陶贻功认为，交易所作为当前企业发行ABS最重要的市场，PPP ABS 有望全面激活。

11月21日，据财政部官网披露，财政部正会同行业部委组织评选第四批PPP示范项目。此次评选重点聚焦连片特困地区发展、美丽乡村建设、生态环境治理、基本公共服务供给等领域，优先支持存量项目。

截至目前，财政部已会同行业部委推出三批共697个PPP示范项目，投资额1.8万亿元，其中已落地项目572个，投资额1.5万亿元。第四批共征集各地申报项目1226个，投资额2.12万亿元。

民企占比有望提升

值得一提的是，继对中央企业 PPP 业务风险进行管控之后，发改委再发文鼓励民营企业参与PPP项目，与“192号文”一脉相承。《意见》提出积极推进符合条件的民间资本PPP项目发行债券、开展资产证券化，拓宽项目融资渠道。

山西证券最新发布的研报指出，考虑到此前财政部第四批示范项目评选及《意见》对民企的倾斜，PPP领域政策导向清晰，民营企业的春天将真正来临。报告称，随着后续更完善的金融支持政策的落地，民营企业参与PPP项目的占比将显著提升。

截至2017年11月，民营企业PPP项目成交金额占比仅24%，成交数量占比47%。其中，民企中标项目规模大多在5亿元以下，显示国企央企在 PPP市场内占据主导地位。

黄俊伟认为，近期，随着资管新规、“92号文”、“192号文”三大重磅文件相继出台，市场普遍认为PPP风口已变，但其实际仍是延续了今年以来一以贯之的去杠杆、PPP加强监管等方针策略，并未超预期。

“11月21日，国资委颁布192号文，对于累计对PPP项目的净投资原则上不得超过上一年度集团合并净资产的50%。”黄俊伟表示，“我们认为，强监管从外部约束了央企在PPP上可能的激进态度，降低央企在PPP业务上的风险，长期将利于央企的发展，而在短期则边际利好PPP龙头民企。”

特别是《意见》明确了民企参与 PPP的主要路径。如不断加大基建领域开发力度，除国家法律禁止行业和领域外，一律向民间资本放开。同时，针对传统认知中“不适宜民间资本入场项目”（投资规模大、合作期限长、工程技术复杂项目）鼓励民企相互合作，或与国企、外商等合作，通过组建联合体、成立混合所有制公司等方式入场。

同时，《通知》指出，同等条件下优先选择经验丰富、商运水平高、创新能力强的民营企业，中央预算向支持鼓励民间资本参与PPP项目工作积极、典型案例多的地区倾斜。此外，《意见》鼓励政府通过资本金注入、投资补助等方式支持民间资本PPP项目，鼓励金融机构大力发展PPP项目金融产品创新。

广发证券分析师郭鹏预计，进入2018年需求必然整体释放，央企占据一定比例的同时，订单会更加向地方国企、民营龙头企业等群体扩散。根据测算，假设PPP项目库全年新增5万亿规模，2017年10-12月财政部PPP项目落地规模将达到0.97万亿元，预计两库2017年底累计签约落地规模将达到7.6万亿元；累计签约率提升至32%，2017/2018年PPP项目或将迎来落地高峰期。

(来源：21世纪经济报道)

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