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安永于近日发布了第18份《全球资本信心晴雨表》，指出大中华区企业对经济和市场持续乐观，且随着私募股权基金的积极参与，并购市场依然活跃。安永华中区财务交易咨询服务主管合伙人袁皈泰日前接受了《21世纪经济报道》记者的采访，就中国企业在“一带一路”背景之下实施海外并购时应当关注的重点话题分享了洞见。
本文改编自《21世纪经济报道》刊载原文，略有删节，仅供参考。
近年来，随着交易的理性回归，境外并购的一些特点趋势越发明显。例如，民营企业“走出去”越发积极，并购基金正成为推进跨境并购的新力量，“一带一路”政策等也将积极推动跨境并购业务等。经历了2016年爆发式增长，2017年的中企境外并购开始趋向理性。而到了2018年，理性继续延续，并且在并购数量和金额上也开始回暖。
国内外环境的不确定因素造成了今年一季度并购规模下降，但从长期来看，2018年是相对“健康”的一年，非理性、争议大的并购存在可能性不大。袁皈泰表示：
“
在数量上，我觉得稳中有增，但幅度不会太大。
”
“目前的交易市场活跃，但不过热，2018年可望保持稳健。”安永表示，由于买家更加关注估值、政府政策的转变和交易受监管干预程度，预计市场不会出现很多以过高价钱（相对盈利）购入资产的情况或杠杆过高的交易。
一季度规模下降52.1%
安永近期发布的《2018年一季度中国海外投资概览》显示，2018年一季度，中国企业已宣布的海外并购金额约为144亿美元，同比下降52.1%。报告同时指出，跨境交易和私募股权基金将成为推动未来12个月并购的主要动力。
“从国内来看，去年开始，国内对海外并购的合理性有了比较严格的审核，十九大期间很多企业处于观望状态。”袁皈泰表示。不过，这种状况并不会持续，她认为接下来的境外并购情况将会有所改善。
值得注意的变化是，产业基金、并购基金正成为推进跨境并购的新力量。其中计算机电子、休闲娱乐、采矿、油气及交运是运用产业基金进行跨境并购最典型的行业。跨境并购也成为部分VC、PE基金重要的退出形式。
“并购基金参与到海外并购中，对于企业来说有着积极的意义，可以起到增信作用或者提高效率或者形成协同效应。”袁皈泰指出。
民营企业加速“走出去”
在中国企业海外大军中，民营企业保持积极活跃状态。从近两年数据可以看出，无论是海外并购数量还是并购规模，民营企业的比重在不断上升。
“民营企业的交易数量超过国营，但是从交易数值上看，尤其是大的资本密集性行业还是以国营企业为主。”袁皈泰表示，“民营企业在决策机制上比较快，并购目的更多考虑提升自身竞争力，而且在审批过程中也会相对有优势。”不过，民营企业“走出去”仍然面临一定难题和风险。“审批还是比较大的风险，其次是资金来源。非上市的民营企业募集资金渠道有限，如果是上市公司融资渠道会多些。”袁皈泰向记者表示。
稳中有增
尽管中企“走出去”受到多种因素的影响，但是机构对于2018年的并购市场仍持比较积极的态度。另外，国内的供给侧结构性改革、“一带一路”等政策也将积极推动跨境并购业务的发展。尽管一季度中国企业在“一带一路”国家和地区的并购金额有所下降，但与去年同期相比仍上升7%。
“我认为围绕‘一带一路’的跨境并购在接下来会是热点。从行业来看，围绕‘一带一路’的并购将以能源、交通运输和基础建设为主要方向；放眼全球，生命科学、先进制造和高科技领域的投资仍然是中国企业投资的热点。”袁皈泰表示。
在区域上，她认为“一带一路”沿线和欧美地区都是并购重点。“尽管欧美存在很大不确定性，但是毕竟有大量优质资产。对于企业来说，前期会做更多详细的研究，将审批障碍的研究前置。”袁皈泰表示。
(来源：搜狐)
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