66家险企亏损众生相：中小保险公司，are you ok？

     巨亏型、大幅亏损型、由盈转亏型……

截止8月3日，除上市保险公司及个别特批险企外，2018年保险公司二季度偿付能力报告基本披露完毕。

根据《今日保》统计，68家寿险+73家财险公司，亏损者66家。其中寿险公司亏损者35家，财险公司31家，全部都是中小、小微型保险公司。

昙花一现的保费盛宴后，转型硬着陆中的保险行业正在回归传统与补课，无论是渠道端还是产品端，都严峻考验中小保险公司未来承压能力。

寿险篇

重灾区云集资产驱动负债型+小新型险企

转型当下，密集亏损依旧。

时间仿若回到2012年，中小寿险公司连片亏损，超过统计数据的5成。

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其中的重灾区当属资产驱动负债型险企，及大量小新型保险公司，盈利者集中于老牌保险公司与个险底蕴深厚者。

在十家亏损最多的寿险公司中，皆为资产驱动负债型险企，期间民营险企为主流，亦是过去几年资本市场弄潮儿。

奈何，监管环境突变，“保险姓保”的风向中，上述公司纷纷踏入压缩万能险保费收入之旅程，无个险、银保硬着陆中痛苦转型。

富德生命人寿以18.66亿元居榜首，事实上其第一季度也颇为艰难，亏损16.55亿元。

因实际控制人问题，富德生命的问题行业周知，亏损亦早已有之。所幸在于，尚有一只颇具规模的个险队伍，这是大部分资产驱动负债型险企不具备的转型基础。

亏损榜第二名——天安人寿继第一季度的6.85亿元亏损后，第二季度数字变为16.82亿元，陡增10亿元。

这家MT之险企效仿华夏保险个险+低价产品的策略明显，这或许是解决传统寿险公司转型为数不多的路径之一。

遗憾的是，2016年百亿增资的天安人寿并未赶上风光的资产驱动负债的鼎盛时代，未来将严重依赖股东之资金实力。个险渠道的孕育非朝夕之间，亦非小资金可解决。

最郁闷者当属前海人寿，这家曾风光无限的南粤弄潮儿，如今好似过山车——从巨额盈利转至大幅亏损。

今年第二季度的亏损数字是12.81亿元。联想2013年-2017年连续实现盈利的风光，尤其是2016年超过40亿元的净利润表现，如今已经连续两个季度亏损的前海人寿未来走向何方？被禁入的姚大老板，2018年转战汽车领域。

事实上，大部分资产驱动负债型险企都如同前海人寿一般，此前依靠万能险迅速盈利，在从严监管、回归保障后，重回传统。寿险经营“七亏八盈”的规律中，补上由盈转亏的过程。

值得关注的是，两家国资寿险公司的入围——幸福人寿（2007年成立）和长城人寿（2008年成立）皆成立已逾10年，也是短暂行走于资产负债之路。如今，万能险退场序曲吹起，发债补血进行转型，阵痛可想而知。

连片亏损，模式定位尚在探索 相对于亏损亿元以上的保险公司，大部分规模甚小的中小新型保险公司是亏损的多发区。其中，不乏吉祥人寿、中法人寿、新光海航人寿等偿付能力困难户，尤其是后两者核心偿付能力充足率仅为-421.34%、-6138.92%。

中法人寿的二季度保费为“零收入” ，补充资本金从股东增资演变为向股东借款，近两年已经向股东鸿商集团借款达14次，而增资事宜始终没有下文，悬而难决。

另一困难户——新光海航人寿迎来新生，与新光海航人寿结缘九年之久的海航集团最终放弃这家合资险企。7月末，新光海航拟增资7.5亿元注资引入5位新股东消息不胫而走。

有意思的是，海航倾力打造的、本打算大放异彩的渤海人寿亦是亏损榜中人。第一季度渤海人寿亏损近3亿元，第二季度亏损0.24亿元。这家曾号称将注资200亿元的寿险公司，终在资产驱动负债时代落幕后归于沉寂，再不提200亿元注册资本金之事。

事实上，上述表格中更多为近年成立之寿险公司。如横琴人寿、瑞华健康、招商信诺人寿、北京人寿、中华联合人寿、海保人寿……走过中短存续期的保费盛宴，新近成立的寿险公司再难现成立即盈利、两三年增至千亿元资产实现巨额利润的奇观。

遵照寿险“七平八盈”的行业规律，它们将经历相当长的盈利探索。看中荷人寿、君龙人寿、瑞泰人寿等成立时间甚久的寿险公司尚未实现盈利或时亏时盈的不稳定现象，可知寿险之盈利非“七平八盈”那么简单。

幸运的是，科技赋能的时代，也许传统的规律会被重新定义。对于没有任何包袱的新公司而言，或许是机会。

值得关注的是，九家寿险公司由盈转亏。

一季度盈利，二季度亏损，由盈转亏公司中华夏人寿、君康人寿、长城人寿亏损较大，二季度分别为2.03亿元、5.6亿元、2.97亿元。

之前的一季度的盈利数字分别是，32.49亿元、8.62亿元、0.39亿元。相对于开门红的高费用、高激励等政策支持，一季度往往是亏损严重季度。二季度后，尤其是下半年逐渐释放利润。

财险篇

马太效应依旧，中小险企依旧绕不开车险劫

以车险为主的中国财险市场，2018年上半年，中小公司经营情况依旧不理想，亏损者众多。这也是车险费改最为胶着的年份，终究未能敌过舆论与大公司的压力。

“报行合一”的出现，成为2018下半年财险市场最受关注的事件。不知这会否改变车险之困局，这一联盟性质的价格同盟又会支撑多久？唯一可以确定的是，将继续巩固大公司之江湖地位，马太效应依旧。

看上图，过去两个季度中仅有中原农业和国任财险一季度净利润为正，其余全部亏损。

期间，浙商财险、资金财险、长江财险、珠峰财险、中原农业等国资背景的险企占据“半壁江山”，境况并不乐观。

紫金财险、浙商财险这两家成立时间较久的地方法人财险公司分别进入亏损前五，且2018年连续两个季度皆为亏损。尤其是浙商财险，侨兴债事件后颇伤元气， 2016年亏损6.49亿元后，2017年亏损9.06亿元，两年亏掉15亿元。

加之原保监会的重罚，对于一家中小财险公司而言，压力和现实境况不言而喻。

值得关注的是四家互联网公司的上榜，第一季度皆上榜，第二季度易安财险、泰康在线、安心财险均上榜，亏损额度靠前。众安二季度报尚未公布，从第一季度-4.82亿元的情况，二季度或许并不乐观。

2009年后的地方法人保险公司扩容潮的主力，无疑是各大地方政府。区域性金融中心的争建中，地方法人保险公司遍地开花，时至今日几乎每一个省市都有一家地方法人保险公司，背后控股者都是地方政府。

尤其是第三任保监会主席时代，更是加速助推了这一进程。地方法人保险公司与民营保险公司牌照，大量下发。据不完全统计，过去五年下发的牌照50张左右。

遗憾的是，这部分险企发展并不好，掣肘于机制、人才、行业转型等诸多漩涡中。

如上图所示，财险公司亏损不足亿元的有28家，和寿险公司的情况类似，这部分险企以中小新险企为主。其中，地方法人保险公司依旧是上图亏损公司的主力或者说重灾区。

看下表，地方国资险企的亏损幅度明显较大，甚至不乏300%以上者。珠峰财险、长江财险、黄河财险同比负增长达到1000%以上，尤其是珠峰财险和长江财险这两家险企，同比负增长更是 3000%以上。

相较于寿险公司的整体情况而言，财险公司亏损幅度明显是重量级别的，亏损幅度多高至300%以上，这部分险企也多以中小险企为主。

财险公司的马太效应更甚寿险领域，人保、平安、太保等老三家牢牢占据六成市场份额，利润方面占比远超越保费市场份额占比，以承保利润为例可高达九成左右。

不过因上市险企二季度偿付能力报告未出，大公司企净利未知。从2017年的报告中或许能窥见一些令人震惊的事实，人保财险、平安财险和太保财险，合计盈利近369亿元，约占总盈利的81%，保费大于百亿的10家险企无一亏损。

值得关注的还有7家财险公司第一季度盈利，第二季度则亏损。

分别是中原农险、都邦财险、锦泰财险、永诚财险、中煤财险、国任财险和东京海上，除中原农险一季度净利超过亿元，其余6家险企盈利均不足亿元。

实际上，如果单从年度盈利情况来看，中原农业表现尚可：2016年扭亏为盈，2017年实现2622.44万净利润。从季度变化来看，如过山车一般“上蹿下跳”。

2016年，前两季度还是下滑趋势，下半年开始迅速扭转局面；2017年，则经过了盈利、亏损、盈利、亏损的起伏经历。

信达财险更名为国任财险后，亏损依旧。这家原本实际控制人为信达资产的财险公司，现实际控制人为深圳国资委全资控股的深投控。“信达“二字摘去，更之以“国任”，是否能担国之重任，且行且看。

这张由盈转亏的榜单，多是成立颇有些年份的险企，这也诉说财险市场的现状，大量成立时间早已度过“三平五盈”时间段的公司，依旧难盈利。

联想费率统一的车险市场，以及宣传转型服务不打价格战的大公司口号——服务难道不是另一种价值的体现，甚至可具化为价格，敢问中小财险公司路在何方？

(来源：和讯)