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券商分析师年产17万份研报,含金量多少?多少是忽悠?


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2018/11/7
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临近年末,已陆续有券商发布2019年度策略会的日程。

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2018年,虽然A股走势疲软,但丝毫不影响卖方分析师研报产量。

据Wind统计,今年来各大研究机构已产出研报14.2万份,以这个速度计算,2018年全年有望产出研报逾17万份,堪称研报印刷厂。

不过,也有部分卖方分析师连研报印刷机的称呼,都担当不了。推荐的股票屡屡打脸,甚至还积极推荐问题公司,在江湖上留下一个败笔。

一年17万份研报

近十年来,市场上研报的数量大幅增长。2008年至2017年,研报年产量由5.9万份一路攀升至16.4万份。2018年以来,平均每天研报发布数量为467份,较十年前数量将近翻了一番。

从发布机构来看,大型券商研究机构是贡献研报的主力军。以今年来为例,中信证券共对外发布研报达6824份,申万宏源共发布研报5926份。

从研报类型来分析,个股研报仍然占主导地位,今年来共发布63722篇,覆盖2101只沪深股票。其中,医药行业的个股报告篇数最多,高达5405篇。

疲于奔命的研究员

17万份研报的背后,是笔耕不辍又略显疲惫的研究员。

截至10月底,市场上证券投资咨询业务(分析师)从业人员共有2874人。粗略计算,今年以来,平均每位分析师出产约50份报告。诸如中信证券等机构,旗下研究员的产出绝对不止这个数字。

延续多年的佣金分仓模式下,分析师以博得市场关注为目的,研究工作之外,承担着额外的压力。

一位券商研究所所长表示,研报数量对于评选有意义,但是对于佣金没有太大作用。目前公司内部的考核指标也在改变,这或许能减轻分析师拼数量的现状。

研究报告含金量多少

无法忽视的是,研报数量剧增的同时,市场对部分研报质量不认可。

10月29日,贵州茅台三季度业绩不及预期,五年来首次一字跌停。一时间,各大券商纷纷发布研报,下调茅台评级。但此前,贵州茅台是许多机构推荐的个股。

某中型券商分析师不仅在研报中多次推荐神雾集团,甚至在自媒体质疑其关联交易、现金流恶化时,分析师隔空论战力挺“爱股”。无奈神雾集团不争气,股价闪崩、平仓危机、租赁纠纷、债券违约、贷款逾期相继爆发。

在去年最后一份相关的研报中,这位分析师给神雾环保的目标价是62.75元;神雾节能的目标价则为51.80元。如今,神雾环保、神雾节能股价已跌至4.23元和6.57元。

首席也将成规范对象

不仅是行业分析师要对报告质量负责,各家机构的首席经济学家也将纳入规范。

上周五,30多位首席经济学家在中国证券业协会的召集下,在北京与监管层座谈。据悉,这次会议明确,证券分析师与投资顾问委员会,变更为证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会。

显然,监管层对首席经济学家的行为有明确规范要求。如首席经济学家具有较高的政治思想素质,遵守法律法规,以及具有较高的职业道德水平,服从自律组织的监督管理。

一位券商首席经济学家认为,首席经济学家这一群体对市场的影响力在增强,所以有规范的必要。

(来源:上海证券报)


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