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海通恒信拟赴港上市 券商系租赁公司寻差异化发展


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2018/11/8
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海通恒信国际租赁股份有限公司(以下简称“海通恒信”)日前发布聆讯后资料集,申请在港交所主板上市,这也是国内首家拟上市的券商系融资租赁公司。据悉,截至目前已有12家融资租赁公司在港上市,其中在香港主板上市的有9家。

近四年,融资租赁业务正悄然成为证券公司抢占的一块新市场,各家都开始在融资租赁行业发力。与此同时,也结合各自股东背景和特点,寻求着自身业务的行业定位,逐步布局融资租赁领域。

融资租赁公司业务规模能否发展壮大,在很大程度上取决于公司资本金大小和股东背景,这也是近几年一些融资租赁公司开始对外增资扩股的重要原因之一。

首家券商系融资租赁公司IPO

海通恒信是成立最早的一家券商系融资租赁公司,由海通证券(600837,股吧)旗下子公司海通国际在2014年,以约7.15亿美元从全球最大私募股权投资公司之一的德州太平洋(601099,股吧)集团(TPG)手中购得,这也是国内券商首次以股权形式涉足租赁行业。

其后,海通证券就通过海通恒信率先尝到了甜头。根据海通证券2014年三季报显示,其利息净收入为25.8亿元,同比增长52%,对新增收入的贡献率达到30%,主要就是因海通恒信租赁收入并表所致。

之后几年,海通恒信业务发展迅猛,根据聆讯资料显示,截至今年6月末,海通恒信总资产较年初进一步增长至697.6亿元。在净利润方面,海通恒信由2015年的5.31亿元增长至2017年的12.51亿元,复合年均增长率达53.5%,2018年中旬实现净利润6.51亿元。在资产质量方面,截至2015年、2016年、2017年、2018年6月30日,海通恒信的生息资产不良资产率分别为1.27%、1.10%、0.93%及0.95%。

海通恒信目前在基础设施、交通物流、工业、教育、医疗、建筑与房地产及化工等诸多行业领域开展业务。

随着业务的扩张,海通恒信对资金的需求也越来越大。早在2017年上半年,海通证券就审议通过了海通恒信拟分拆独立上市的议案,公开发行境外上市外资股(H股)并在港交所主板上市。2017年6月21日,海通恒信取得了证监会出具的行政许可申请受理通知书。

据悉 ,海通恒信此次赴港上市所筹资金,将主要用于发展融资租赁业务和保理业务、发展境外飞机租赁业务以及补充营运资金三方面。

《中国经营报》记者注意到,海通恒信的融资方式也逐渐多元化。2018年,海通恒信发行了多期ABS、PPN、短期融资券和中期票据,进行了大量债券融资,总融资额达97.68亿元。

定位聚焦特定行业领域

或许是看到海通证券进入融资租赁领域有所斩获,一部分券商也开始设立融资租赁公司,其中包括光大幸福国际租赁公司(以下简称“光大幸福租赁”)、广发融资租赁(广东)有限公司(以下简称“广发租赁”)和国泰君安融资租赁(上海)有限公司(以下简称“国泰君安租赁”)。但银行系租赁公司、券商系租赁公司以及厂商系租赁公司等各类型金融租赁公司之间,因股东背景、优势特点不同,其主要发力的行业有所差异,且各具特点。

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国内融资租赁专家屈延凯认为,市场中各类型的金融租赁公司应根据他们股东方(比如银行、券商和设备厂商等)对整个集团公司的战略定位,明确其市场功能定位,然而再逐步聚焦一些符合自身优势特点的行业领域。“比如银行资金多,它天然就适合做资金量大的项目,比如大飞机、大型基础建设,其他租赁市场就适合交给厂商租赁公司做,因为厂商租赁公司接触大量客户,他们更了解市场,两者之间也更容易在资金和市场方面进行合作”。

光大幸福租赁总经理李研也认为,银行本身就有资金优势,他们自然更多地做资金量大的项目(一般20亿元以上),银行的业务选择则顺其自然。“但券商系融资租赁公司要根据股东已有客户资源、行业研究资源进行选择,这种选择更多是基于市场化的选择。”

“很多券商刚开始介入租赁市场,更多是按照股东的战略部署,培养、支持那些未来有上市潜力的公司,同时,券商还通过租赁公司发展自己的业务。比如,在企业上市前期的发展过程中,通过租赁业务帮助企业解决发展过程中的设备资金问题,将来还能给股东公司提供上市客户。”屈延凯强调,股东背景和股东的战略定位在很大程度上决定了租赁公司所聚焦的行业选择。

比如,光大幸福租赁由光大金融投资有限公司、幸福航空控股有限公司和荆门市城市建设投资公司于2014年9月29日出资10亿元组建。李研告诉记者,股东幸福航空控股有限公司从事飞机制造和飞机运营,根据集团内兄弟租赁单位业务定位,光大幸福租赁自成立之初,即将通用航空融资租赁业务作为公司业务发展的战略定位和长期方向,致力于在通用航空产业里深耕细作,以投行模式深度服务通航产业链,实现产融结合的同时反哺实体经济。

此外,“证券公司本身主要是投行业务,这个过程当中,他们也在进行相应的布局。比如,上述相关客户在上市前也有资金需求,我们除了为这些企业提供融资需求之外,还可以提前介入到企业的生产经营条线中,帮助他们优化融资结构,提高盈利能力。在这个过程中,我们自然而然地也成为光大证券(601788,股吧)整个综合金融服务的一部分。”

广发租赁的发展脉络也与光大幸福租赁比较近似。广发租赁于2015年6月5日成立,注册资本为8亿元人民币,是广发证券(000776,股吧)全资设立的中外合资子公司。相比海通恒信从海外租赁公司收购而来,光大幸福租赁存在有产业背景的小股东,广发租赁则完全是券商自主培育。这一特点也使得广发租赁将其自身的业务特点定位为“租赁+证券”的具有证券特色的综合性租赁平台,其中的“证券”包括投资银行、股权投资、资产证券化、债券和股票质押等业务。

“我们将自己视为资本市场服务中的一个环节,为投资银行的客户提供全生命周期、上下游的生态融资服务体系。”广发租赁董事、总经理许铮谈到。

因此,广发租赁也根据母公司投行和研究的基础,将业务聚焦在医疗健康、先进制造、环保新能源、大消费和TMT五大行业,与股东各大核心板块在业务和客户集群上保持一致性和继承性。

2012~2017年,中国融资租赁行业营业收入从635亿元增长至3290 亿元,复合年均增长率达 39.0%。行业的税收、监管、法律、会计等四大支柱构架基本形成,行业的发展环境基本配套完善。

截至2017年底,各类融资租赁公司注册家数近9100家,注册资本达3.2万亿元,合同余额规模超6万亿元。

尽管融资租赁行业发展迅猛,但融资租赁行业渗透率仍然不高,有业内人士粗略估计可能在2%~3%。行业渗透率不高的主要原因是我国现行融资租赁业务规模中,主要是回租业务(也就是通常说的“类信贷”)占比高,据不完全统计,回租业务占比达80%以上,最保守估计也有60%以上。

对外经济贸易大学租赁研究中心主任史燕平告诉记者,从本质上讲,全球租赁业务基本是与新设备资产的融资相联系的,但在过去十几年中,国内融资租赁行业做的大部分业务都是以旧设备为形式载体的“回租业务”,实际上是种信贷交易,这些回租业务,甚至有些只提供旧设备,甚至没有设备。换句话说,“国内融资租赁行业做的一半以上的业务都不是本质上的租赁业务,你觉得这个行业还能称之为融资租赁业吗?”史燕平反问记者,“这导致行业中存在不少‘影子银行’业务,比如,部分融资租赁公司开展委贷和通道业务等。”

(来源:中国经营网 万佳丽)


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