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12月17日晚间，于港股主板上市多年的内地房企绿城中国（03900-HK）公告宣布将斥资27.18亿元人民币通过全资附属绿城房产收购百年人寿11.55%股权，这意味着绿城中国作为一家知名房地产企业将据此正式踏足寿险业务——却说这房地产业与保险业联动的新招数究竟能掀起多大的风浪呢？
斥资27.18亿，绿城入股百年人寿进军寿险行业
绿城中国17日晚的公告显示，其全资附属绿城房产于当日与卖方签订了股份转让协议，据此绿城房产同意向卖方收购百年人寿9亿股股份，相当于百年人寿现有股份总数的11.55 %，股份收购的现金代价为27.18亿元人民币（单位下同）。
（来源：港交所）
据悉，百年人寿成立于2009年，是一间受中国银保监会监管的实体，于中国经营人寿保险业务。其主要从事提供人寿保险、健康保险、人身意外保险、再保险、获批准使用自保费产生的所得款项及中国银保监会所批准的其他业务。
百年人寿官网资料显示，其于2015年首次实现盈利，至今已连续盈利三年。 2016年及2017年，百年人寿的营业收入分别为211.88亿元及320.07亿元，税后利润净额分别为2.04亿元及3.51亿元，财务数据来看其近两年业绩呈现出稳健增长态势，利润规模亦再创新高，公司于今年中的资产净值约为51.15亿元——步入盈利稳定增长和价值加速回报阶段的百年人寿倒称得上是一个不错的投资标的。
而众所周知，虽然近年来绿城渐渐形成“轻重资产结合”的业务发展格局，并向“理想生活综合服务商”转型，但总体上其多年来专注于房地产主业的步调并没有改变。那么如今绿城大手笔花费逾27亿元进军寿险行业背后的逻辑究竟是什么呢？
地产+保险联动的背后：“有利可图”的同时符合战略转型思路
其实绿城在17日的公告中还是透露了其此次收购的基本思路的。
首先是可行性的问题。作为国内知名的房地产发展商，绿城在中国多个主要城市经营其房地产业务，并主要从事优质物业的开发。从十几年前（2006年7月）赴港上市乃至其地产业务初创之时，绿城就将其目标客户群体锁定为中国的中高收入人群，而绿城的这些主要客户群体与百年人寿保障型保险顾客群具有一定重叠，这意味着其将来地产与保险两大业务板块具有交叉销售的潜力，落实联动有望产生协同效应，这也算是促使这项交易达成的基础条件之一。
其次便要从绿城自身发展战略的角度来看待这件事了。前面提到，近年来绿城关于打造“中国理想生活综合服务商”的商业理念越发清晰及明确，一方面，绿城通过几年时间在服务战略上实现从重资产向轻资产的重大转型，不断提升其轻资产业务的比重；另一方面公司在探索和实践生活服务行业的服务模式和商业模式的过程中，开始更多地利用互联网、云计算和大数据等在线服务手段，与线下服务实体相互融合，以升级其绿城园区生活服务体系，同时注入更多优质教育、医疗、文化、养生、养老等全方位软性服务。
因此，对于这些年奔跑在战略转型路上的绿城来说，两个重要的业务发展特征就是“轻资产化”和“多元化”。只能说，此番投资入股的寿险业务无论是轻资产化性质，还是对绿城业务多元化的拓展助力来说，都与其从传统房地产发展商向理想生活综合服务商的转型思路相契合，加之百年人寿也是个不错的投资标的，绿城的出手也就不难理解了。
绿城销售：从卖房子到兼卖保险究竟是不是一个好的选择？
如此一来，我们似乎可以期待一下绿城日后地产与保险两手抓的境况了，想想还是有点小激动的——以往大众喜欢调侃大街上西装革履的人士不是“卖房子的”，就是“卖保险的”，这下可好，绿城将这市场上的两大销售“巨头”合为一家了，也是新鲜。
然而对于绿城此番高调进军保险行业的举动，资本市场给出的反应却很是令人“跳脚”。在17日晚宣布收购百年人寿11.55%股权后，18日一早绿城股价开盘就下挫，日间其股价在盘中一度跌至5.45港元，跌幅最大达到11.1%；截至18日收盘，绿城报5.48港元，全日跌10.6%，这低迷的股价表现犹如兜头浇了绿城一盆冷水。
那么问题就来了，市场为何不看好绿城入股百年人寿这桩生意呢？对于绿城来说，从专职“卖房子”到转而兼职“卖保险”是不是一个上好的选择？
首先从绿城本业来说，最近几年其业绩表现也经历过波折。如下表所示，2014年及2015年，绿城业绩表现震荡，收入先升后跌，股东应占净利润则连续两年录得大幅度的倒退；2016及2017年公司业绩总体恢复正向增长，及至今年上半年绿城取得近年少见的亮眼成绩，收入及净利润分别暴涨220.9%及90%，唯其毛利率已连续数年呈现下跌态势：
总而言之最近两年的绿城在房地产主业上取得的成绩还是可圈可点，不过由于国内楼市在这两年处在监管政策频出及市场波动调整的阶段，和业内所有同仁们一样，绿城于日趋激烈的市场竞争及挑战重重的行业环境之下也是压力山大。这时候，多元化发展成为许多地厂商寻求破局的出路，正如我们看到的，绿城也如此。
寿险业转型阵痛期来临？多元化新业务开局便迎新挑战
不过写到这里，笔者突然想到业内大佬融创（01918-HK）孙宏斌今年8月底在融创中期业绩发布会上的一番说辞，当时媒体问及孙宏斌对于公司业务多元化发展的看法，老孙在现场回答的是融创不走多元化发展的道路，快人快语的他更直言同行是主业做得不好才会选择多元化。事实上孙宏斌的说法不无道理，先不论其对于“多元化”的定义如何解释，不可否认的是，许多走上多元化发展道路的房企，确实是在主业发展面临压力的情况下，对新业务可能带来的新助力寄予了厚望。
说回今次入了绿城“法眼”的保险业，近年中国人寿保险业务迅猛发展，但进入2018年，中国保险业整体发展速度开始放缓，今年上半年全行业原保险保费收入罕见地呈现同比负增长的态势，其中寿险业保费收入更是滑坡明显。
今年10月10日，中国保险行业协会发布了《2018中国寿险业发展成果回顾与未来发展趋势研判》的报告，报告认为未来一段时期，中国寿险业将迎来向高质量发展的转型升级期，虽然整体来看未来3年至5年行业前景依然乐观，但这过程可能将充满曲折、变数甚至阵痛。而就目前而言，寿险业这个转型升级过程中的艰辛在本月刚刚出炉的首十月保险统计数据中已经显现。
中国保监会（现已与中国银监会合并为“中国银保监会”）12月14日发布的2018年1-10月保险统计数据报告显示，今年首十个月中国原保险保费收入33031.97亿元，同比增长1.99%；当中产险公司原保险保费收入9673.58亿元，同比增长12.62%；而人身险公司原保险保费收入为23358.35亿元，同比就下降1.85%。这其中，寿险业务原保险保费收入为18600.01亿元，同比下降6.13%——在各大险种中表现最为失色。
从这个角度来看，绿城大手笔拓展的新业务在开局就面临着严峻的阶段性挑战，或许这也是绿城这个决策一经出水就在市场遭受冷遇的原因之一，但正所谓“开弓没有回头箭”，就看绿城能否抗住压力奋勇向前了。
作者：彭小留
(来源：搜狐)
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