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中型资产管理公司突围 今年全球资管并购创10年新高


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2019/1/11
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近日,高盛资产管理公司将收购对冲基金天资资管(Aptitude),该交易预计将在2018年底前完成。

根据最新的美证监会申请文件,天资资管团队管理着54亿美元,将加入高盛投资的另类投资小组。据了解,高盛看中的正是天资资管经验丰富的团队,认为差异化的投资策略有助其持续成长。实际上,今年11月份,高盛还收购了一家资管顾问,以扩大其为机构客户提供的咨询和全权委托服务,该交易预计将于2019年上半年完成。这只是今年全球资管合并及并购的一个缩影。

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来自标准普尔全球市场情报的数据显示,2018年5项已宣布的资产管理行业的并购中,并购金额均达到10亿美元以上,这也是这一规模以上近十年来最大的并购记录。该数据还显示,今年的5亿美元或以上的交易达到了5次,过去20年仅有2016年达到这一门槛。

虽然截至12月初的198宗交易数量比去年的276宗总数下降,但披露的交易总额为212亿美元,是仅次于2009年244亿美元后的历史最高数字。今年的平均并购金额为5.16亿美元,也是自2009年以来最高的平均并购额。

主动管理公司为并购主力

传统资管公司进行并购的最大动机之一是,低成本被动资管公司无差别复制投资策略的能力令他们压力倍增,为了可持续地证明与主动管理相关的费用水平,传统主动资管需要提供更多的超额收益。从目前的并购来看,大多数并购交易的规模都不大,但大型资管公司往往通过并购来增加专门业务或团队来扩充产品线,作为他们对被动产品的崛起的回击。

过去12个月,全球资产管理并购整合的速度加快,而且是以传统的主动管理公司为并购主力,今年不少的并购案多发生在主动资产管理公司之间,如标准人寿和安本资产管理公司,骏利资本和亨德森集团,以及东方汇理和先锋投资。另一大不得不提的并购案就是景顺基金。今年10月份景顺表示,将以57亿美元的全股票交易购买奥本海默基金。这笔交易推动景顺进入全球资产管理公司的万亿美元俱乐部,这也是美国资产管理行业四年来收购成本最高的交易。

中型资产管理公司奋力突围

胜利资本(Victory Capital)在上个月宣布拟收购USAA资产管理公司后,其股价在几天里飙升了45%。胜利资本是一家集合精品店式基金公司,它将为USAA支付至少8.5亿美元,后者专门为军事人员及其家人提供投资产品。

胜利资本同时公布了6.72亿美元的季度资金支出,但即使这样也没有抑制对合并的热情。通常一家基金公司在支付溢价并购其它公司后,出现股价跳涨是极不寻常的。但在并购已经成为资产管理行业主题的今年,并购往往能带来股份上涨。有分析师将此类交易称为“自我救助”的并购,因为即使业绩和估值都不理想的情况下, 并购可以有效提振股价。

资产管理洞察的创始人阿特巴赫表示,最近的并购活动很大程度上是因为中型基金管理公司难以有机增长。麦肯锡最近的数据显示,管理资产超过1万亿美元的投资公司去年有90%获得资金流入,而3000亿至1万亿美元资产管理额的投资公司只有45%。不久之前,对于大多数公司而言,5000亿美元的资产管理规模还是一个非常高的标准, 现在看起来这一数字只会让其成为“二等公民”。

不少行业内人士分析认为,中型资产管理公司只会变得更糟,而不是更好,这可能导致更多的中型资产管理公司的联合,并加速中小型资产管理公司被兼并,使他们努力能够摸到万亿俱乐部的门槛。行业整合已经开始了,过去认为兼并只会持续几年的想法是天真的,未来还有更多的并购将会发生。

(来源:中国基金报)


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