普华永道：2019上半年A股IPO节奏或将放缓

普华永道最新发布2018年IPO市场回顾及2019年市场展望数据。2018年，无论是IPO的数量还是融资金额均较2017年大幅回落，沪深股市IPO为105宗，相比2017年的436宗，下降76%；融资规模为1386亿元，低于2017年的2304亿元，下降40%。预计2019年上半年A股IPO节奏将放缓，下半年有望企稳回升。

普华永道预测，2019年上海证券交易所首次上市公司数目为80宗至90宗，融资额为650亿元至750亿元，平均市盈率为15倍至45倍。深圳证券交易所首次上市公司数目为50宗至60宗，融资额为350亿元至450亿元，平均市盈率为20倍至40倍。

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在2018年沪深股市的105宗IPO中，上海主板IPO共计57宗，融资金额达873亿元；深圳中小企业板IPO共计19宗，融资金额为226亿元；深圳创业板IPO共计29宗，融资金额为287亿元。上市企业以工业产品、信息科技及电讯行业和零售、消费品及服务行业为主。2018年首次融资金额最高的新上市公司是富士康工业互联网，筹资达271亿元；其次为中国人民保险集团，筹资60亿元。

普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲对中国经济时报记者表示，2018年中国证监会出台一系列对新股发行审核的责权新规，A股首发申请审核更为严格。另外，受到经济下行、市场波动和持续的地缘政治不确定性等因素影响，2018年A股IPO的数量较2017年回落。预期2019年上半年A股市场保持谨慎。随着各种利空因素的边际改善，A股市场有望在2019下半年企稳回升。

林怡仲认为，2018年A股市场监管力度大，监管部门着重提高新股质量，在重组上市和退市制度方面也落实了多项举措，从长远来看有利于市场健康发展。刚结束的中央经济工作会议为2019年A股市场指明了方向。继续实施积极财政政策和稳健货币政策、实施更大规模的减税降费等，对提振投资者的信心、引导市场预期、促进A股企稳回升有着重要意义。同时，此次会议将资本市场地位空前提升，如建议提高直接融资的比重等，表明了中国资本市场在未来的发展潜力和改革空间。

普华永道中国审计部合伙人孙进表示，中央经济工作会议强调要引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。作为现有资本市场体系增量新设的独立板块——科创板注册制，为创业者提供了一个全新的融资渠道，企业可以结合自身的发展规模、业务形态、首次公开发行量和估值、再融资的效率、时间表、公司形象和品牌、监管环境、投资者基础、可比公司、市场流动性和波动性、行业分布、市场深度等诸多因素进行综合考虑，选择合适的资本市场。未来，A股市场将通过科创板试验田，助力更多的科技创新企业对接资本发展。

综观2018年香港市场，IPO活动实现了破纪录的218宗，创出历史新高，也拔得全球资本市场当年IPO占比第一的位置。其中，有130家来自主板，以零售、消费品及服务业、工业和金融服务类企业为主。普华永道预期，2019年将有200家企业在香港上市，包括一到两家重磅IPO。其中，预计GEM市场首次上市企业有60家。全年融资总额将达2000亿至2200亿港元。尽管香港IPO市场2019年将继续在中小型IPO带动下蓬勃发展，但预计总融资额将小于2018年筹集的总融资额，并接近过往10年的平均融资额。

林怡仲表示，虽然全球地缘政治及经济存在不稳定性，但中国香港有信心将继续成为亚太地区汇聚国际投资者及内地企业的最佳融资平台。此外，来自东南亚、东欧和俄罗斯的海外企业上市查询数量大幅增加，这也证明了香港正继续巩固其作为亚洲地区最主要首次上市融资中心的角色。