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万达体育赴美IPO背后:融资还债 地产转型


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2019/6/25
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当地时间6月7日,万达体育向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开募股)申请文件,表示融资最高金额的临时占位符显示为5亿美元,公司拟将所募集款项用于偿还与集团重组有关的贷款、战略投资和一般企业用途。

万达体育的股票代码为“WSG”,承销商包括摩根士丹利、德意志银行、花旗集团、海通国际、中金公司、中信里昂证券。

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招股书显示,万达体育2019年一季度、2018年、2017年和2016年营收分别为2.46亿欧元、11.29亿欧元、9.55亿欧元和8.77亿欧元,上述期间净利润分别为-863.6万欧元、5401.2万欧元、7879.2万欧元和-2924.5万欧元。公布的数据显示,近三年期间,只有2019年一季度和2016年出现亏损,但2019年一季度营收较上年增长15%。

值得注意的是,万达体育资产负债率较高,2018年和2017年负债率超过100%。

万达体育采用VIE架构控制,同时采用同股不同权的AB股制度。万达体育的主要股东为北京万达文化产业集团有限公司(下称:北京万达),是大连万达集团有限公司(下称:大连万达)的全资间接子公司。万达体育的董事和执行官为张琳、杨恒明、廖宏辉、菲利普·布拉特、安德鲁·梅西克、杨东伟。主要股东、董事和执行官的具体持股比例在本次招股书中尚未公布。

工商资料显示,北京万达由大连万达100%持股,而王健林直接持有大连万达集团0.24%的股权,同时王健林和其子王思聪100%持股的大连合兴投资有限公司(下称:大连合兴)持有大连万达99.76%的股份 ,其中王健林和王思聪分别持有大连合兴98%和2%的股份,由此王健林为大连万达的实际控制人,同时也是万达体育的主要股东。

万达体育官网显示,万达体育集团是世界领先的体育公司,是国际足联、国际篮联、世界羽联等十多个世界体育组织全球或中国独家商业合作伙伴,在全球13个国家设立25个办公室,在超过20个国家运营足球、自行车、篮球、马拉松、铁人三项等20多项体育运动。

从地产到体育:任重道远

体育的重要性开始凸显。

2018年,包括体育板块在内的文化,成为万达集团最大收入部分。万达集团官网显示,2018年,文化、商管、地产和金融四大集团分别实现营收692.4亿元、376.5亿元、540.2亿元和433.6亿元。万达文化产业收入占集团比重达32.3%。

针对万达体育,王健林曾表示,万达要做世界体育产业的整合者,“我们的目标就是把这个产业真正做大,成为世界上第一个体育产业突破百亿美元的企业。为此我们要继续加强并购,同时也谋划新的体育产业内容。”

招股书显示,2016年至2018年,万达体育的年收入分别为8.77亿欧元、9.55亿欧元和11.30亿欧元;毛利润分别为2.77亿欧元、3.31亿欧元和3.65亿欧元;毛利润率为31.6%、34.6%和32.4%,总体收入呈现上涨趋势。虽然毛利润呈增长态势,但万达体育的利润却不稳定,上述期间净利润为-2924.5万欧元、7879.2万欧元和5401.2万欧元,而2019年第一季度再次出现863.6万欧元的亏损。若希望以体育扛起失去的地产大旗,可谓任重道远。

但值得注意的是万达体育资产负债率偏高,2019年一季度、2018年、2017年,万达体育的资产负债率分别为83.88%、100.48%和103.30%。在上述期间内,万达体育期末的现金和现金等价物分别为1.87亿欧元、1.77亿欧元和2.30亿欧元。

万达轻资产转型 体育上市还贷

王健林曾在万达集团2018年工作总结大会上表示,万达体育和传奇影业要开展资本运作,2019年要做出成绩。此外,万达广场也要做资产证券化的动作。

自2017年底,有关万达体育计划上市的传闻便在资本市场出现,王健林在上述会议中回应,相关万达“着急上市”传闻,王健林称,“他们根本不了解,我们和战略投资者签的协议是五年之内上市,即使不上市也没有回购保证。还是那句话,是金子总会发光,好饭就不怕晚。”

此次万达体育提交上市申请的背后,是万达战略转型的布局。在2018年万达集团工作总结中,王健林指出,万达目标是2020年完成企业转型,随着形势发生变化,万达转型思路也要调整,预计10年左右,服务消费将超过商品消费,这种转变既是冲击,也是商机,万达今后将紧抓住服务消费、体验消费产业,将这些产业做大做强。

同时,万达转型战略调整的另一重点就是梳理现有产业,聚焦国际、国内的竞争优势,或能很快形成竞争优势的产业。万达方面表示,现在没有竞争优势,今后也很难做到竞争优势的产业,要逐步有序退出。

此次招股书中也明确提到,拟将所募集款项用于偿还贷款。“总之万达要瘦身,要有舍有得。这就是万达还在处置一些资产的逻辑。”王健林指出,万达的这种战略调整肯定是不舒服,甚至是痛苦的。

具体而言,照顾书称,公司拟利用此次IPO所得款项净额偿还在364天定期贷款融资时借入的贷款本金(及支付相关费用),当时所得款项已用于偿还集团重组时一部分集团间票据。IPO余额来为战略投资和一般企业目的提供资金,虽然公司尚未确定具体的战略投资机会。

收购盈方 能否助力2026年世界杯?

2014年,随着《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》(国发〔2014〕46号,下称46号文)的颁布,体育产业政策吹风、资本涌动。不久后,万达体育便借着政策东风成立起来。成立不久后,万达先后并购瑞士盈方体育传媒(下称盈方)、美国世界铁人公司、入股马德里竞技俱乐部,形成了体育赛事举办、运动员经纪、赛事营销、赛事转播的体育产业链。

据新京报先前报道,盈方是全球五大体育营销公司之一,也是全球最大的体育电视内容制作及转播公司。盈方当时的经营者,为国际足联主席布拉特的侄子菲利普·布拉特,这被外界认为,盈方在世界杯版权方面有优势。

先前报道还称,国际足联此前向盈方授予了2015年至2022年期间在亚洲26个国家及地区足球赛事转播的独家销售权,包括其间的两场世界杯。

收购盈方被外界认为是万达庞大体育战略棋局上的重要一子。就体育产业而言,国际上的体育产权如大型赛事转播权等,一直被少数几家公司垄断掌握,万达通过收购的方式,可以直接控制体育产业的上游资源。

据《体坛周报》报道,这一收购或许助力北京、张家口申办2022年冬奥会,因为冬奥会项目所归属的7个国际体育协会中,盈方代理了其中6个,此外,该收购也可以帮助中国申办2026年世界杯。

招股书指出,全球体育媒体和赛事市场使版权所有者、品牌、广告商、体育迷和运动员都能从体育生态系统增长中获益,预计全球市场规模将从2018年的1790亿欧元增至2022年的2240亿欧元,复合年均增长率约为5.9%。

(来源:新京报)


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