9月25日，新浪财经上市公司研究院主办的新浪财经“资本+”系列分享会之“白酒，中国资本市场的核心资产“在北京新浪总部大厦举行，此次分享会邀请白酒行业专家、上市公司高管、券商、基金等市场参与者，包括中国酒业协会副秘书长刘振国、广发证券食品饮料行业首席分析师王永锋、国泰君安研究所消费组组长、食品饮料零售首席分析师訾猛、新华基金权益投资总监赵强、中邮基金权益投资部副总经理陈梁、宝盈基金公司研究部副总经理肖肖、海纳机构总经理、中国酒业协会常务理事吕咸逊、华润创业有限公司运营部总经理王宇、青青稞酒董事会秘书赵洁、山西汾酒证券事务代表王普向等。
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众嘉宾围绕白酒行业的发展态势、中国消费领域的机会、白酒行业竞争要素的变化以及当前投资机会等话题展开了深入、专业的探讨。嘉宾们普遍看好白酒市场，认为在财富分化及消费升级的大背景下，行业的马太效应越发明显，竞争要素也发生了变化，一些“天生好命”的白酒公司被长期看好，而有些公司则面临着不小的挑战……
白酒，何以成为中国资本市场的核心资产
白酒是我国独有的消费品，而且很少能有像白酒这样的产品，既在我们的生活中延绵了几千年，又能一直保持着相当的活力。与黄酒、啤酒等不同的是，白酒行业中长期涌现出了众多牛股。近两年，白酒股更是遭到外资哄抢。正如王永锋所说，我国的消费股在全球是最牛的，国内资金爱买不买的结果是最后会被全球资金买光，按照目前外资买茅台的速度，三五年后，茅台酒将和我们A股投资人一点关系都没有。
作为消费股，白酒何以成为中国资本市场的核心资产，白酒所具备的哪些核心竞争优势让其成为资本市场的香饽饽。
这其中首要原因是独特性，中国有一些在外国找不到对标的行业和公司，如白酒、老干妈、课外辅导等等，正因白酒成为了中华民族的独特性之一，民族的才成为了世界的。白酒在中国能长盛不衰也与中国本身的政治、文化、社会结构等方面的独特性有着千丝万缕的关系。
正如宝盈基金肖肖所言，中国人用白酒解决很多问题，白酒不光是经济的润滑剂，也是中国人感情和生活的润滑剂。行业专家吕咸逊更是认为喝酒是为了灵魂，白酒是精神食粮，是文化载体。在加上白酒口味的成瘾性，社交属性，品牌认可度等方面的原因，白酒成为中国独有的名片也就不足为奇。
其次，白酒还有些别的行业无法比拟的特点，白酒没有保质期，一般产品库存时间过长是会减值的，而白酒则是陈的香，越放越好。这就形成了独特的库存价值，行业低迷时少卖的库存在行业红火时会带来快速的放量。部分白酒公司的能凭借较强的上下游议价能力，占用上下游资金，且超高利润率更是独步全球。
茅台市值逼近1.5万亿行业波动将减小
尽管在全球的食品饮料和资本市场，能真正看懂白酒的人并不多，但这并不妨碍以贵州茅台为代表的白酒股在市场上受到资金的追捧。今年以来，白酒公司迎来了业绩和股价的双重牛市，整个板块的估值水平已经处在历史的较高水平，站在当前，白酒股还能不能买成了不少投资者心中的一个难题。
在此次分享会上，众嘉宾对于白酒股尤其是茅台、五粮液等公司的长期前景几乎全都表示相当看好，认为茅台市值在当前近1.5万亿元的基础之上再翻倍只是时间问题。
对于部分投资者的担心，认为白酒股短期涨幅巨大，存在一定的回调压力，海纳机构总经理吕咸逊也认为当下正处在白酒此轮复苏的中后期，认为此前白酒行业的调整期是2013、2014、2015，三年走出来并迎来行业的好日子。但从以往来看，中国白酒行业通常只有7年的黄金期，2005年和2012年，从行业来看，如果有风险的话就是当前可能是此轮周期的中后段。
其实，资本市场的短期波动是很难预测的，要想准确预测股价短期走势无异于缘木求鱼，但是长期来看确定性还是非常高的，且随着财富分化的形成，以高端和次高端为主的白酒公司面对的消费者人群基本已经固定，未来的波动率会比较小，期盼白酒公司的股价再像前20年那样偶尔来一次大波动，可能性比较小了。
茅五成为绝对龙头洋河面临难题
正如当下中国的整体形势类似，白酒行业在未来亦会呈现出强者恒强的格局，在谈及“自己心目中排名前五的白酒公司”议题时，各位嘉宾发表了不同的看法，几乎所有的嘉宾都把茅台和五粮液排在前二位，后三位则差别较大，其中顺鑫农业、山西汾酒被多次提及，而传统的TOP4“茅五泸洋”中的泸州老窖和洋河股份则意外地鲜有人提起。
众多专家普遍认为，白酒行业的竞争逻辑相较于前几年已经发生了大的变化，营销的长短并不是核心竞争要素，品质和品牌已成为当前和未来的竞争焦点，而品质并不是短时间内可以提升的。
在财富分化的背景下，高端、次高端白酒的需求日渐增多，消费者对于白酒的消费也越来越注重品牌和品质。一些有着文化底蕴的白酒如茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等将拥有更为坚实的竞争基础，而那些产品品质良好的白酒如酒鬼酒、今世缘等也会逐渐获得消费者的认可。
相比之下，洋河股份在当下的竞争力明显弱化了，尽管前些年在营销和管理上的领先让洋河一跃超过泸州老窖进入前三。但现在营销已经不是酒企的核心竞争力了，相比之下，洋河酒的品质还有品牌处在明显的弱势地位，面临压力也是符合逻辑的。不少嘉宾坦言在行业处于不同的周期时，行业的竞争要素排序也是不一样的，一两年之内很难有大的改观，但相信洋河也会顺势而为、转型应对。
品牌和品质的竞争酒企需要做好哪些
分享会上，茅台、五粮液之所以能毫无疑问地被所有嘉宾排在前二，与公司的品牌溢价有着本质的关系，股神巴菲特也认为，品牌价值是企业无形资产也是核心竞争力，品牌价值越高则意味着核心竞争力越强。根据BrandZ榜单显示，茅台和五粮液的品牌价值远远领先其余白酒品牌，当然，茅台的品牌价值也大幅领先五粮液。
当下，如何塑造品牌价值成为了众多酒企的首要工作。国泰君安证券訾猛总结，白酒品牌的建设需要做好5点，首先，要有悠久的历史，有悠久的历史才能讲出故事；其次，一定要跟贵族形成千丝万缕的联系，这样品牌才能有更高的层次；第三，一定要是民族的或是区域的独特产品；第四，一定要有自己独特的营销方式；最后，要宣传独特的原料或工艺。
多年来白酒行业从缺酒喝到有酒喝再到喝好酒，酒业进入了品质消费的时代，正如中国酒业协会副秘书长刘振国所强调的，未来酒企竞争的核心优势一是品质，二是文化，三是效益，而品质摆在首位。白酒品质之所以关键是因为其在C端的影响。酒企之间的竞争更关键在于如何经营好自己的消费群体，长期而言品质是未来最根本的要素，谁在品质上占据优势就会在未来占据优势。没有品牌品质的支撑，没有文化支撑基本会失去市场，消费者不会长期买单。
产品品质方面，洋河和今世缘这两年在江苏省内的竞争结果给各酒企和投资者上了一堂生动的案例课，按照吕咸逊先生的说法，今世缘这几年在产品品质上取得了一定的产品优势，不仅是赢在品牌上。相比之下，市场上总有对洋河的海天系列产品品质的微词。
总体来看，众嘉宾对于白酒的未来还是长期看好的，认为中国的消费资产，尤其是白酒资产，在全球都是最有竞争力的资产，且短期波动不大，即使有波动也不影响其长期价值。但行业内部，各酒企却有各自的特点，评价甚至有些分化，茅台、五粮液被一致看好，拥有品牌故事的，包括汾酒、顺鑫等被看好，而有着品质优势的产品，如泸州老窖、酒鬼酒、今世缘等也被看好。未来，沿着财富分化的逻辑，白酒行业的分化将进一步加剧，品质和品牌成为竞争的核心要素，营销已经很难让消费者长期买单，行业的马太效应将越发明显。
(来源：新浪财经)
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