招商银行理财子公司即将进入衍生品市场

近日,衍生品科技一站式基础服务商同余科技与中国最大的股份制商业银行招商银行达成合作,同余科技将为招商银行理财子公司建设衍生品期权交易与策略研发平台提供助力。这意味着重量级新玩家——招商银行理财子公司,即将进入日趋火爆的衍生品市场中。

作为国内资管领域旗帜的招商银行,其理财规模超2万亿。支撑起巨量理财规模背后,是招行在产品种类、投资创新以及市场布局上的领先与多元,其在结构化理财的发行量和创新程度均领先全市场。

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同余科技CEO金斌表示:“此次与招商银行的合作,意味着同余科技的技术实力、产品洞察、业务理解进一步得到市场认可。继证券、期货、私募等客户后,头部银行理财子公司、资管部门也正在加码衍生品领域,他们非常重视在结构化存款这类业务上给客户提供更加丰富的产品选择。同余科技将一如既往的全力支持中国衍生品市场的发展,为以招商银行为代表的银行客户提供场内外衍生品一站式解决方案。“

同余科技团队成员主要来自于海内外顶尖金融机构的核心技术或衍生品交易部门,包括美国富国银行、摩根斯坦利、中信证券、中金所等机构。成立至今,该企业已服务近30余家头部金融机构,在场外衍生品交易管理、场内期权交易与回测、场内期权做市商、结构化产品发行等领域提供市场领先的解决方案。

目前,衍生品市场正处于快速发展阶段。自2015年推出首个场内期权50ETF期权至今,日交易量逐步攀升至400万张,目前已经是全世界单品种交易量最大的期权。同时,市场上的基金和资管产品已经出现多个管理规模超10亿级别的期权资管产品。随着深100ETF期权、沪深300ETF期权、沪深300股指期权将在接下来的1-2年内相继推出,市场容量的发展将迎来更大的爆发。场外衍生品市场也在快速发展,2018年全年共计新增场外衍生品交易名义本金8772亿元,其中场外期权名义本金有6718亿元。商业银行的资管业务中挂钩A股以及黄金标的的结构化存款业务在资管转型中显得愈发活跃,招商银行就是这个领域的佼佼者。

在此背景下,银行理财子公司进入衍生品市场或已成趋势。自2018年国家颁布银行资管新规,推动银行理财子公司成立至今,已有11家银行的理财子公司获批筹建,22家待批准,涉及理财产品总规模接近22万亿元,占行业理财规模的90%。设立理财子公司将改变过去银行理财业务赚取息差、承担风险的业务模式,巨量理财业务将转变为赚取管理费的资管业务,回归资管业务本源。这一重大变革的举措,将给资本市场带来深刻变化,而银行在设立理财子公司、完成业务转型的过程中,面临着许多新的挑战:

第一,二级市场投研能力欠缺。目前大部分银行除了在过去擅长的固收类产品外,在权益方面的投资能力相对较弱,同时在宏观形势的把握、交易策略的选择、择时能力都相对缺乏系统性的对于交易策略的研究和回测分析能力。

第二,标的资产和产品多样化欠缺。由于理财资金的巨大体量,以及为了吸引客户提供更为多样的产品种类选择,理财子公司必须进行大类资产配置,分散投资风险,多样化产品。因此在传统的股票市场外,以50ETF为代表的场内衍生品市场也将成为重要的投资标的,但当前阶段大部分银行在衍生品市场的认识相对欠缺。

第三,交易风控的运营能力欠缺。为支撑起多资产交易能力和风险管理能力,银行在转型阶段大多面临两大难题:一是要适应净值化管理运营体系,设计针对资产大类的估值方法,搭建独立的估值模型和估值体系;二是系统建设及机制建设仍在进行中,包括投研平台、产品销售、投资交易,风险监控与管理、估值和会计核算系统等均面临从无到有的建立 ,以及从有到优的持续建设。

第四,信息系统建设的欠缺。过往理财资管产品多数和行内其它系统共用,甚至很多银行在资管业务方面并不具备完整的从投研、交易到定价估值、风险管理的完备流程。在资管子公司独立运营的情况下,子公司的信息系统必然要和母公司的体系进行剥离。在业务创新、投资交易标的不断放宽的同时,信息系统建设变成了遏制各家资管系公司业务发展的短板。