中植系的棋路又有新动向 持股超5%的上市公司达24家！

当不少资本系在“去杠杆”浪潮中丢盔卸甲，中植系仍在高歌猛进，一个月内连续入主两家上市公司。

凯恩股份12月14日公告，通过签署表决权委托协议，浙江凯融将成为公司拥有单一表决权的最大持有者，中植系掌门解直锟将成为凯恩股份的实控人。这意味着，解直锟拥有了第7家A股上市公司。

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仅仅二十多天前，解直锟刚刚拿下康盛股份(2.860, -0.03, -1.04%)的控制权。

过去几年，不少资本大佬在A股粉墨登场，又在资本跌宕中销声匿迹。但根深叶茂的中植系一直衔枚疾进——算上上面两家新入主的公司，中植系已拥有7家A股公司、1家港股公司，另外还持有16家A股公司超过5%的股份。

接手烫手山芋

12月14日，凯恩股份发布公告，接控股股东凯恩集团的通知，凯恩集团与浙江凯融签署了《表决权委托协议》，按照协议约定，凯恩集团将其持有的上市公司8223.84万股股份（占上市公司总股本17.5864%）对应的表决权、提名和提案权、参会权、监督建议权，以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利委托浙江凯融行使，委托期限为协议签署之日起3年。

权益变动后，浙江凯融实际拥有凯恩集团所持凯恩股份全部股份的表决权，成为上市公司拥有单一表决权的最大持有者，浙江凯融的实控人解直锟将成为凯恩股份的实控人。

浙江凯融表示，此次权益变动是基于对上市公司未来发展的信心，以及对国内资本市场长期投资的看好。表决权委托的基础关系，为凯恩集团与浙江凯融的关联方中泰创展之间存在的且经北京市第三中级人民法院和北京市朝阳区人民法院多份判决书或者调解书确认的债权债务关系。

实际上，中植系的资金2018年已介入凯恩股份。中泰创展系凯恩股份控股股东凯恩集团的股东苏州明叙基金的有限合伙人，拥有3亿元资产份额。

目前，凯恩集团所持全部股份均被冻结及轮候冻结，其中，中泰创展正是轮候查封冻结申请主体之一。

中植系入主凯恩股份，似有长远的经营考虑。浙江凯融表示，将充分利用上市公司平台，在现有业务的基础上，在合适的时机进一步整合有效资源，增强上市公司的持续经营能力，提升公司的股东价值和股东回报率。

同时，浙江凯融不排除在未来12个月内选择合适的时机按照规定的程序增持上市公司的股份。

从幕后到前台

与凯恩股份类似，中植系入主康盛股份并非半道杀出，只是从幕后走上了前台。不同的是，中植系对康盛股份“用心良苦”，是经营层面的实质性运作。

四年多前，中植系就成为康盛股份二股东，筹谋主导了康盛股份向新能源汽车的转型，二级市场一度追捧至极。但苦心经营未成正果——不久前，康盛股份宣布剥离相关新能源汽车资产。

11月20日，康盛股份宣布，浙江润成所持公司4400万股股票司法拍卖，被中植系旗下的重庆拓洋竞得，解直锟由此将股权控制比例提升至27.63%，成为康盛股份的“新主”。

2018年8月，中植系控制的晟视资产与浙江润成签订《转让及回购合同》，约定浙江润成向晟视资产转让其依法享有的康盛股份4900万股股票对应的收益权，同时浙江润成将其持有的康盛股份4900万股股票质押给晟视资产，为浙江润成履行转让及回购合同提供质押担保。

在此之前，康盛股份大股东浙江润成已经面临股权质押的压力。2018年8月16日至2019年4月24日期间，晟视资产向浙江润成分12笔支付了3.5105亿元，助力大股东输血解困。在此期间，陈汉康的部分持股被司法冻结。

明知山有虎，偏向虎山行。晟视资产的操作令人费解，但它很快找到了接盘方，于5月28日将所有权利转让给同属中植系的拓洋投资。当月，拓洋投资就此起诉，其中就要求对浙江润成质押康盛股份4900万股股票拍卖、变卖的价款优先受偿。于是，出现了拓洋投资竞拍4400万股股票的一幕。

中植系体内倒手康盛股份股权，并非想要获得壳资源。2018年6月，康盛股份原实控人陈汉康及拓洋投资已萌生退意，计划一起向某国有企业转让上市公司控制权，但未果。

在观察人士看来，中植系入主凯恩股份、康盛股份，并非“进取式”的版图扩张，而是在投资项目遇困后的无奈接盘，旨在获得控股权后主导开展后续的重组或救援。

资本猎物知多少？

过去两年，时势骤变，不少资本系黯然陨落，中植系所投不少项目亦处境艰难。不过，中植系今时今日资本版图之大，仍令人吃惊。

凯恩股份最新的权益变动报告书，披露了解直锟家族的“窖藏”。除了拟入主的凯恩股份外，解直锟持股比例超过5%的上市公司多达23家！

创建于1995年的中植集团，堪称“二股东模式”的开创者。

数年前，中植系频频介入上市公司，出资受让股份成为二股东，利用这样一个微妙的角色，纵横捭阖，左右逢源，推动上市公司产业整合、提升治理，倒逼重组、激活潜能，中植系通过注入旗下资产及股权转让等方式，获取了丰厚的投资收益。

如今，解直锟还拥有*ST宇顺(10.140, 0.48, 4.97%)、美吉姆(12.500, 1.03, 8.98%)、ST准油(5.880, -0.01, -0.17%)（维权）（维权）、美尔雅(6.720, 0.02, 0.30%)、ST中南(1.440, 0.00, 0.00%)、康盛股份及凯恩股份共7家A股上市公司，以及中植资本国际1家港股公司。

同时，持有股权比例超过5%的公司多达15家，分别为超华科技(5.440, -0.04, -0.73%)（维权）、鼎龙文化(3.230, -0.02, -0.62%)、天龙集团(4.840, -0.04, -0.82%)、浙江中拓、兴业矿业(5.590, 0.09, 1.64%)、金洲慈航(2.030, -0.01, -0.49%)、法尔胜(5.570, 0.01, 0.18%)、众业达(9.080, 0.06, 0.67%)、达华智能(7.050, -0.14, -1.95%)、青岛金王(5.360, -0.11, -2.01%)、*ST猛狮(5.460, 0.26, 5.00%)、宝德股份(7.410, -0.02, -0.27%)、*ST美丽(3.620, -0.06, -1.63%)（维权）、鞍重股份(7.280, 0.00, 0.00%)（维权）、经纬辉开(6.800, 0.20, 3.03%)、*ST康得(3.520, 0.00, 0.00%)（维权）。

考虑到康盛股份这种“从二股东到大股东”的操作可能性，中植系的综合掌控力或是A股之最。

但客观来看，近两年来，由于政策、市场等环境发生巨变，资本运作空间日渐逼仄，不少资本系资金承压锋芒渐失，重组炒壳被抑制抛弃，价值投资成为主流。

相较之下，集投资、融资、产业基金等金融业务为一体的中植集团，在一、二级市场及融资通道方面具有丰沛的资源和突出的优势，但也需在外部环境及市场波动中寻求新的平衡。