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摩根士丹利华鑫基金总经理王鸿嫔来信:美好不会缺席


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2020/2/7
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各位亲爱的投资者:

刚刚过去的春节对很多人来说都是一次特殊的经历。在新冠疫情的影响下,大家佩戴口罩,取消聚餐,减少外出。农历新年在滚动的新闻播报声与消毒液的气味中度过。

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开市首日A股市场释放了积聚已久的负面情绪,在对疫情扩散和经济冲击的担忧中,市场大幅下挫。随着市场情绪有所企稳,次日就开启了反弹。

本次疫情很容易让人联想起2003年的“非典”,同样经历了情绪冲击下的市场回调,但这次市场反应更集中,企稳的时间也更快。此外,在持续对外开放的背景下,市场的力量也更多加元化。首日大跌之时,陆港通北向资金逆势流入,并创下开通以来的次高记录。都说外资是“聪明钱”,这次似乎又被市场印证。他们到底有什么仙丹妙药?

策略其实很简单。

不久之前的2018年,国内经济经历了降杠杆的冲击,信用风险陆续暴露,A股全年一路走低。尽管市盈率等指标降到了历史低点,但国内投资人还是不敢买。反观外资,却连续十几个月净买入,持股比例逐步提升。外资也能看到风险,可他们更勇敢是因为认为风险已经在价内体现,同时还有很多的利好因素没有被市场重视。以外资相对更长期的投资视角来看,在低位买入龙头公司并坚定持有,就能够跑赢大盘。

自2003年开放QFII至今已近二十年,QFII在A股平均赚了十五倍,基本达到了国内基金的最好水平。而翻看他们的重仓股明细,基本上都是熟悉的“面孔”。

策略看似简单,但是要做到似乎并不容易。

虽然疫情带来了短期的市场冲击,但值得欣慰的是,国内的机构投资者体现出了更为专业和理性的态度,在市场下跌时看到的不仅是“危”,更多的是“机”。

相对而言,个人投资者更容易受到情绪的影响,做出冲动的投资决策。因而,帮助他们树立理性、长期、价值的投资观念,也是我们从业者的职责所在。

震荡是市场的常态,“黑天鹅”行踪飘忽但依然会不期而遇。从恐怖袭击、自然灾害再到疫情爆发,市场曲折前行,但从未止步。在我从业的近三十年来,尽管潮起潮落,基本面价值分析总是能笑到最后。因为金融市场并非“空中楼阁”,经济的健康发展构成了投资回报的基础。

尽管疫情防控进展难以精准预判,但可以预期的是,在上下一心的严密防控下,疫情拐点不久将会出现,中国经济也将回归到稳健增长的轨道上来。

我们对于国内资本市场的长期发展深具信心,并仍将坚持价值投资,帮助投资人分享经济成长的红利。放眼全球,中国在各大经济体中经济增速仍在前列,而随着市场开放程度加大,将持续吸引海外资金源源不断流入中国市场。在国际化、机构化趋势下,市场将会更加理性,投机行为会减少,引导参与者追求价值投资。同时,市场竞争会更加充分,金融机构更加具有活力,能够提供更多元多样的金融服务,形成可持续的金融市场体系。

如诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒所说:“金融并非‘为了赚钱而赚钱’,金融的存在是为了帮助实现美好生活的目标”。

而在当前的特殊时期,人们对于美好生活的向往从未如此强烈。作为基金业者,我们将坚守“Fiduciary受托责任”,秉持“客户为先,为所应为,卓而不群,回馈社会”的核心价值,理性应对市场波折,帮助持有人实现财富梦想,携手创造更多美好。

摩根士丹利华鑫基金总经理 王鸿嫔

2020年2月7日

(来源:摩根士丹利华鑫基金)


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