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顶级资管公司建议关闭金融市场 流动性危机冲击全球


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2020/3/20
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本文来自 微信公众号“人民币交易与研究”,作者: JT2资讯部。

这次卫生事件对金融市场的冲击尤为严重。据报道,一些顶级资产管理公司建议关闭金融市场。市场似乎嗅到了本次流动性危机超预期得严重性,截至发稿时,美三大股指期货再度发生熔断。

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由于严重的流动性危机冲击金融市场,一些顶级资产管理公司建议监管层,金融市场应该关闭两周。卫生事件对欧美金融市场流动性的冲击似乎尤为严重,即便在美联储等主要国家联合出台流动性援持举措后,股票下跌行情依然如故。目前美国三大股指期货已经再次触发熔断。

援引知情人士称,一些大型资产管理公司的高管在与新任英国银行行长安德鲁•贝利(Andrew Bailey)举行的电话会议上,就市场和金融服务业状况进行广泛讨论,提出了关门的可能性。不过,他们之中的大多数也表示,关闭市场无助于解决不断加深的危机。

这些资管公司包括先锋集团、贝莱德(BLK.US)、摩根大通(JPM.US)和纽约梅隆银行(BK.US)。这些高管对信贷市场做出了悲观的评估,并敦促央行在应对流感大流行的影响时采取更多措施支持银行系统。

他们表示,包括垃圾债券和新兴市场债务在内的许多风险较高的证券现在几乎无法交易。他们建议采取措施,让企业能够更容易为其债务进行再融资。美国财政部长史蒂夫·姆钦(Steve Mnuchin)周二表示,白宫计划保持金融市场的开放,尽管“我们可能会缩短工作时间”。他说,他已经与纽约证券交易所(New York Stock Exchange)的银行高管和官员讨论过市场,“每个人都想让市场继续开放。”

在历史上,纽约证券交易所和其他美国股票市场在2012年关闭,当时美国正在应对超级风暴Sandy,以及2001年9月的恐怖袭击。

目前卫生事件已在欧洲全面扩散,英国首相约翰逊称,英国政府将像战时政府一样行动。

流动性的注入似乎杯水车薪

美联储17日重启2008年金融危机救市方案,通过商业票据融资基金(CPFF)购买安排、向初级交易商提供短期贷款等举措,缓解信贷市场的流动性紧张状况。消息宣布后,股票市场做出积极反应。百事可乐(PEP.US)、Verizon Communication(VZ.US)等优质公司也于当天出售了长期债务。

但周二(3月17日)3个月美元伦敦银行同业拆借利率(Libor)飙升,创2008年10月金融危机以来最大单日涨幅,跃升16.25个基点至1.05188%。Libor是全球数以万亿美元金融产品的利率基准,这表明尽管决策者最近几天向市场注入流动性,但投资者获取美元依然困难重重。

在流动性担忧情绪下,获取美元兑几种主要货币的成本飙升。欧元兑美元交叉货币掉期基点达到2011年以来最高。美元兑日元掉期也接近创纪录水平,英镑兑美元掉期达到2008年来未见水平。

由于美元短缺,隔夜美元指数大幅上涨1.65%,为2016年6月英国脱欧以来最大单日涨幅,一度逼近2月20日触及的近三年高点99.91位置,现报99.43附近。

德意志银行货币研究负责人George Saravelos表示,“我们低估了美元资金压力的严重程度,我们担心解决美元短缺问题可能比政策制定者设想的更难。”

金融市场流动性的紧张程度应该比市场反应得更加严重,这也能解释美联储直接抛开常规的货币政策会议而不断“祭出”降息等终极武器。

信贷危机

美联储一名前顾问表示,尽管美联储最近试图向金融体系注入流动性,但此次卫生事件爆发导致债券波动性上升,以及货币市场动荡,可能预示着一场信贷危机即将来临。

曾在2006年至2015年间为达拉斯联邦储备银行提供咨询服务的丹妮尔·迪马蒂诺·布斯(Danielle DiMartino Booth)表示,随着每家压力较大的公司都利用其信贷额度来获得紧急流动性,经济影响日益严重。LIBOR-OIS的价差飙升表明,信贷市场的担忧正在加剧,而私人债务和固定收益ETF资产类别的繁荣加剧了所有这些。

更令人担忧的是,美国某些持有信贷的结构迄今尚未经受考验,而企业债务市场刚刚突破10万亿美元大关。

她表示:“我们看到,以固定收益为支撑的ETF资产净值的折让率大幅下降,这表明,这些非流动性基金的抵押品没有进行交易,这一直是固定收益投资者的噩梦。”

布斯还提醒称,受影响最大的中小企业,是那些与美国公众接触的行业。不幸的是,“信用状况非常不稳定”。

“但总体而言,这些借款人并不是最容易追踪的,大多数投资者也没有暴露于与向现金流最脆弱的人放贷相关的风险。小企业的严重混乱将对美国经济造成严重影响。”

当一系列企业涌向他们的银行,动用他们的信贷额度时,发生信贷危机的可能性要高得多。

摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)固定收益部门全球宏观策略主管Jim Caron直言,“目前为止,我们没有看到对私营部门提供足够的支持,这就是市场失望的原因。”他认为,向这部分企业提供贷款可以帮助维持企业运转,这样人们就可以在卫生事件过去后重返工作岗位。

万神殿宏观经济(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩•谢泼德森(Ian Shepherdson)周一晚间在给客户的一份报告中说:“我们现在估计美国第二季度GDP将在第一季度下降2%之后,以10%的年率下降。”

(来源:凤凰港股)


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