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单周赎回破千亿美元诱发金融危机2.0?资产管理公司成为风暴核心


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2020/3/23
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全球各投资基金撤出了创纪录数量的资金,使资产管理公司成为风暴的中心,外界担心可能再次爆发2008年一样的系统性风险。不同于前,此次肇始风暴源头正是投资界,而非银行。

在截至3月19日的一周时间里,投资债券的共同基金和交易所交易基金遭遇了1090亿美元的资金流出,创下新纪录,包括专业垃圾债券和投资级公司债券基金都出现了最高单周资金流出。EPFR Global的数据显示,除3月份第一周创纪录的230亿美元资金外流,股票基金同期也减少了200亿美元,为今年第二高的资金流出额。

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投资者经常在动荡的时刻抛弃高风险资产,如股票和垃圾债券,但这次连投资级公司债和主权债券都不例外,这种一心抛售资产变现的情况给资产管理公司极大压力。

资管公司成为风暴眼

与2008年金融危机爆发时相比,最近这场动荡具有不同的特征。德意志银行宏观策略师奥利弗·哈维指出,银行是上次危机的发源地,但现在银行的状况要好得多。“这场危机的核心可能在于投资界。”他在给客户的一份报告中表示。

基金经理们总是持有一些现金作为缓冲,以应对可能出现的赎回,但令人担忧的是,资金外流将迫使许多人在未来几周抛售更多资产,并加剧市场抛售。分析师表示,最近几周,整个金融市场的市场流动性已经萎缩。这一点在债券市场尤为明显,债券市场的交易频率通常低于股票市场。

此外,许多交易员已经指出,对冲基金遭遇赎回后快速去杠杆化,是导致美国国债市场交易混乱的一个原因。近年来欧美极低的收益率推动资金流入风险较高的基金,并吸引基金进行风险较高的投资,而一旦遭遇大量赎回,被动的去杠杆就会诱发大量风险。

IMF提前预警激进投资风险

去年年底,国际货币基金组织在其关于全球金融稳定的最新报告中强调了这一危险。

国际货币基金组织表示:“冒险行为的增加,可能导致投资基金、养老基金和寿险公司的脆弱性变大。低收益率环境下,投资基金之间的投资组合更加相似,如果出现不利冲击,可能会放大市场抛售。”

花旗在一份报告中警告称:市场仍很脆弱,任何触发因素,无论是市场事件还是投资者情绪的变化,都可能导致价格走势出现大幅波动。流动性状况可能会放大这些价格回调力度。

这些抛售行为给资产管理公司自身增加了压力。当基金价值下降时,基金公司所获得的管理费用就会减少,在投资者重返市场之前,业绩增长前景将一片暗淡。自美国股市2月份见顶以来,标准普尔500资产管理指数已下跌35%,跌幅超过大盘跌幅。

(来源:中国基金报)


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