英大财险、英大人寿拟混改引入战略投资者

近日，国家电网旗下两家保险公司，英大财险和英大人寿在北京产权交易所披露混改项目，拟采用增资扩股的形式，双双引入战略投资者。

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其中，英大财险拟通过增资扩股形式，释放不超过20%股比，引进的投资方，以“资本实力雄厚，保险资源丰富”为原则，须具备持续出资能力，丰富的保险资源，助力公司战略目标的实现。

英大人寿拟通过增资扩股（或者购买老股）的方式引入1-2家与公司业务有协同价值的或者有保险业务管理经验、保险业务资源的战略投资者，意在通过引进战投，实行引资源、引机制。结合2019年末国家电网在上海联合产权交易所举行的引入社会资本推介会的信息，英大人寿拟出让30%股权，募资30亿元，用于补充偿付能力，满足监管要求和公司业务发展需要。

资料显示，国家电网是关系国民经济命脉和国家能源安全的特大型国有重点骨干企业，以建设运营电网为核心业务，注册资本金8295亿元，资产总额4.35万亿元，经营区域覆盖26个省（自治区、直辖市），供电范围占国土面积的88%，供电人口超过11亿，2020年，在《财富》世界500强中排名第3位。

英大财险和英大人寿都是国家电网绝对控股的保险公司。其中，英大人寿由国家电网及其所属公司发起，于2007年6月在北京注册成立，注册资本金40亿元。2009年6月，引进境外战略投资者美国万通人寿保险公司。目前，国家电网所属26家公司共同持有公司股份80.1%，美国万通人寿保险公司持有公司股份19.9%。

英大财险则于2008年10月开业，注册资本31亿元，注册地亦为北京。国家电网通过控制国网英大国际控股集团有限公司、中国电力财务有限公司等26家股东单位间接控制英大财险99.43%的股权。

然而，根据《保险公司股权管理办法》中“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一”的相关规定，国家电网已不能再对英大财险或英大人寿单独增资并扩大股份占比。

对于引战增资的目的，英大财险在相关公告中表示，“公司股权结构相对单一，面临国有法人股占比较高的问题”，因此适当考虑引入机构投资者、社会资本，优化股权结构，在国家电网绝对控股的前提下，实现股权多元化发展，充实资本实力，完善公司治理结构。充分利用优质外部资本在保险资源、管理、技术等方面的优势和丰富经验，优化业务结构、创新管理方式，以资本的“混”促进管理的“改”，提高企业竞争力。

混改后，英大财险将按照现代企业制度要求，理顺经营决策管理关系，进一步优化公司治理结构，创新管理方式，通过新引入股东保险资源的深入挖掘，优化业务结构，提升公司业务品质，实现公司的战略转型。

英大人寿亦表示，引战增资是公司加快自身发展的需要，引进具有战略协同优势的股东，可最大发挥协同效应并提升核心竞争力，一方面拓展市场渠道，激发发展活力，有利于实现资源共享、合作共赢，增强业务竞争优势，一方面同步完善治理结构，有利于激发经营活力，提升核心竞争力。在企业治理方面，引进战略投资者后，英大人寿还将以此为契机，转化经营管理机制，参照上市公司的标准，完善法人治理结构。

中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠指出：“宏观来看，保险公司进行混改的主要目的与其他行业公司是一致的，通过混改来改变国有股独大的情况，对股权结构进行调整，加速市场化进程，提升经营效率和营运能力，从外部看，能够更好服务社会经济发展，服务消费者。”王向楠分析指出，“不少保险公司都有地方国资背景，早期做股东业务、做相关资源业务，但随着业务范围和规模的扩大，想进一步发展时，面临市场竞争加剧的问题，想打破经营瓶颈，可通过混改，再度激发活力，也推动公司治理结构更加科学。”

作为电力系险企，业界一致认为其是非常优质的投资标的。王向楠亦表示：“电力系险企有较多来自股东的优质业务；主要股东声誉较好，便于对外开展业务；公司资本要求和短期盈利的压力较小，能够专注于提升产品服务。”

从经营状况来看，英大人寿最新披露的2021年一季度偿付能力报告显示，该公司实现净利润3529万元，核心偿付能力充足率为124.87%，综合偿付能力充足率为188.48%。

与英大人寿相比，英大财险的表现明显更加优异。该公司今年一季度偿付能力报告显示，其净利润为5.45亿元。核心偿付能力充足率为228.25%，综合偿付能力充足率为274.92%。

众所周知，在财险市场，车险业务一直是财险公司的“重头戏”。甚至还有占比超过90%的公司，受累于行业转型，这些公司一直处在亏损的泥淖之中。但背靠大树的英大财险，则过的十分“滋润”。

从2020年年报来看，该公司排名前五的险种分别是企财险、车险、责任保险、工程保险、意外伤害险。其中，企财险占比约42%；车险占比约34.8%。而在产险中，车险往往都是占比超过七成的绝对一大险种，企财险仅占比4%左右。

王向楠表示：“从股比来看，两家保险公司拟出让20%、30%的股权，对于1-2家外部资本而言，具有一定吸引力，首先保险牌照依旧具有稀缺性，此外英大人寿、英大财险经营相对稳定，股东资源丰富，投资标的相对优质，对于想要补齐金融保险这一板块的企业而言，是不错的介入机会。”