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投行方法论:IPO需要聘请的各种中介机构及收费标准


  《职业经理人周刊》   猎头班长v微博   微信:AirPnP   2021/8/31
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众多的中介机构也表明A股IPO是一项高度专业化、系统化的行为。公司首次发行股票并上市,是一家企业迈向卓越的里程碑,意义非凡;在前期整体准备阶段,形成良好的盈利能力和规范运作体现、选择优秀适合的中介机构,是IPO成功的重要因素。

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目前A股IPO的中介机构,券商、会计师、律师这三大机构,为一般的大众所熟悉。但实际上,A股IPO最多有可能涉及到26个中介机构,分别为:1.IPO顾问、2.券商、3.会计师、4.中国律师、5.海外律师、6.评估师、7.募投咨询顾问、8.行业顾问、9.IPO信息服务提供商、10.内控顾问、11.IT审计机构、12.市场调查公司、13.股权激励顾问、14.Pre-IPO私募融资顾问FA、15.财经公关、16.媒体事务服务机构、17.舆情监测和危机公关服务、18.知识产权顾问、19.高新技术企业咨询顾问、20.商业背景调查机构、21.环保中介机构、22.保险机构、23.质量检测机构、24.翻译机构、25.印刷商、26.电子底稿服务商。

1.IPO顾问

(1)重要性

★★★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

①论证IPO的可行性,让企业了解资本市场的基本规则,同时做好相关的对接中介机构的前期准备工作,由于IPO中介机构的独立性要求,IPO顾问的角色越来越重要。海外上市一般聘请该等机构;

②在专业尽调的基础上,为公司制定上市整改规范框架性建议及资本运作路线图——不走弯路;

③为企业提供财务整改建议与咨询服务,并督促企业持续执行;

④为公司设计合理的持股结构和持股方式,以便于企业开展资本运作、合理避税;

⑤为企业上市前产业并购中的财务、交易结构等事项提供专业支持;

⑥在股权架构搭建、经营管理过程中,为公司提供全面的税务筹划。

(4)业内主要机构

越来越多的投行专业人士、有成功IPO经验的董秘或CFO创业从事此方面的工作, 但行业无权威排名。

(5)收费

30-300万

(6)支付进度

分期支付

2.券商

(1)重要性

★★★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

①券商作为中介机构的核心,是改制上市事务中中介机构的总协调人;

②在改制阶段,其主要角色是财务顾问,负责改制方案的整体设计;

③在申报发行阶段,其角色为保荐人和主承销商,负责组织申报、与监管部门沟通、组织意见反馈、询价和定价、销售;在上市后,根据法律要求,券商还要履行持续督导义务;

④科创板要求券商要跟投;

⑤部分券商实行"投资+投行"联动模式,但须满足相关的防火墙原则。

(4)业内主要机构

中信、国信、中信建投、国泰君安、招商、海通、申万宏源、华泰、中金、广发、光大、国金、民生、安信、平安、兴业、中泰、国元、东吴、银河、长江、中德、东方、瑞银、东兴、中银、西南、长城、东北、华林前30名券商。

证监会的投行业务收入排名、历年的IPO项目排名等。

(5)收费

融资额的一定比例,诸多券商还要求保底收费。2020年承销保荐费中位数为4,525.49万元,承销费率中位数为7.08%。

(6)支付进度

分期支付,主要部分为上市成功支付,上市之前的前期费用一般不低于200万元。

3.会计师

目前A股IPO审核的重点以及难点为财务事项。

(1)重要性

★★★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

①会计师主要负责财务报表的审计工作;

②根据确定的资产边界,按照会计准则的要求出具三年一期财务审计报告;

③协助公司完善内部控制制度;

④出具包括内控鉴证报告(或内部控制审计报告)在内的专项报告;

⑤协助企业和券商答复监管机构的反馈意见;

(4)业内主要机构

普华、安永、德勤、毕马威、立信、天健、大华、信永中和、容诚、致同、天职、中审众环、大信、中汇、中兴华、华兴、天衡、众华、中兴财光华、公证天业、亚太(集团)、中天运、上会、中喜、四川华信、中勤万信、希格玛、立信中联、永拓、中审华、中审亚太、苏亚金诚、北京兴华、利安达、中准。

中注协的综合排名、历年的IPO项目排名等。

(5)收费

目前IPO审计收费一般为500-800万。2020年审计费用中位数为779.25万元。

(6)支付进度

分期支付,前期的费用一般不低于200万元。

4.中国律师

(1)重要性

★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

①律师主要负责改制上市整体工作的法律规范和相关法律文件的起草。

②为改制上市出具法律意见及律师工作报告;

③协助发行人健全法人治理结构;

④相关法律文件和信息披露文件的起草;

⑤协助企业和券商答复监管机构的反馈(问询)意见;

⑥少数项目可能涉及到历史沿革方面的专项法律顾问;

⑦上市之后的常年法律顾问,合同须额外签署。

(4)业内主要机构

金杜、中伦、锦天城、国浩、国枫、德恒、康达、君合、竞天公诚、信达、启元、天元、嘉源、天册、天银、世纪同仁律、通商、华商、通力、天禾、君泽君、中银、海问、大成、广发、瑛明、承义、星河、海润。

各种律所的综合排名、律所历年的IPO项目排名等。

(5)收费

IPO律师费用一般为300-500万,其中2020年律师费用中位数为415.09万元。

(6)支付进度

分期支付,前期的费用一般不低于200万元。

5.海外律师

(1)重要性

★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

如果公司存在海外子公司,一般也须单独聘请海外律师,对境外子公司的合规出具法律意见。

(4)业内主要机构

具备律师资格即可,目前国内大型律师事务所也有海外律师分支机构。

(5)收费

20-100万不等。不同国家律师收费水平差异较大。

(6)支付进度

分期支付,收费不依赖IPO是否成功。

6.评估师

(1)重要性

★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

①评估师主要在改制阶段负责资产的评估工作;

②根据确定的进入股份公司的资产边界进行资产评估,并出具资产评估报告;

③与相关主管部门进行沟通并完成报告的备案工作;

④协助企业和券商答复监管机构的反馈意见;

⑤近年来,股份支付事宜以及引入投资机构也往往需要评估报告;

PS.上市之后的并购重组以及商誉减值测试也需要评估报告。

(4)业内主要机构

中联、中企华、天健兴业、银信、东洲、中和、中瑞世联、北方亚事、国融兴华、中通诚、中水致远、中同华、立信、国众联、沃克森、鹏信、坤元、开元、正衡、中天华、华信、华亚正信、厦门市大学资产评估、卓信大华、国友大正。

中评协的综合排名,评估机构历年的IPO项目排名等。

(5)收费

10-30万单项收费,报告出具后须支付完毕。

(6)支付进度

报告出具后须支付完毕,收费不依赖IPO是否成功。

7.募投咨询顾问

(1)重要性

★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

IPO募投可行性研究项目的咨询服务,主要为撰写募投可研报告,一般建议最晚于IPO申报前一年确定,募投项目涉及到的土地、项目备案、环评备案均需提前规划。

(4)业内主要机构

如大象、荣大、尚普咨询等,无权威排名。

(5)收费

20-100万。

(6)支付进度

分期支付,收费不依赖IPO是否成功。

8.行业顾问

(1)重要性

★★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

针对企业从事的行业撰写行业报告,如果行业较新,建议聘请。海外上市一般需要聘请行业顾问。

(4)业内主要机构

如沙利文、欧睿、邓白氏等外资咨询公司,国内机构从事该项业务则无权威排名。

(5)收费

40-200万。

(6)支付进度

分期支付,收费不依赖IPO是否成功。

9.IPO信息服务提供商

(1)重要性

★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

提供IPO相关的资讯

(4)业内主要机构

Wind、东方财富、同花顺、易董、荣大等,无权威排名。

(5)收费

5-10万/每年。

(6)支付进度

分期支付,收费不依赖IPO是否成功。

10.内控顾问

(1)重要性

★★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

协助企业建立良好的内部控制,达到会计事务所审计的标准。

(4)业内主要机构

。一般为大型会计事务所的咨询部门从事该项业务,无权威排名。

(5)收费

20-100万

(6)支付进度

分期支付,收费不依赖IPO是否成功。

11.IT审计机构

(1)重要性

★★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

对业务依赖IT系统的企业适用,如金融行业、互联网行业、电子商务行业等

(4)业内主要机构

一般为大型会计事务所的IT审计部门从事该项业务,无权威排名。

(5)收费

50-100万。

(6)支付进度

分期支付,收费不依赖IPO是否成功。

12.市场调查公司

(1)重要性

★★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

如发行人终端销售网点较多,需要对终端网点进行走访,走访终端网点工作量较大,企业可聘请第三方市场调查机构,以加强对发行人线下终端销售真实性的核查。

(4)业内主要机构

具备全国性网络的市场调查公司,无权威排名。

(5)收费

50-100万

(6)支付进度

分期支付,收费不依赖IPO是否成功。

13.股权激励顾问

(1)重要性

★★

(2)是否法定IPO机构

(3)目的及工作内容

①为拟IPO企业制定股权激励方案,实现企业、股东和员工的双赢;

②鉴于股权激励事项的专业性,建议由专门的机构作为股权激励顾问;

③目前诸多项目为券商免费提供股权激励顾问服务。

(4)业内主要机构

如荣正、信公、他山、易董以及诸多律师事务所、咨询公司,无权威排名。

(5)收费

20-100万

(6)支付进度

分期支付,收费不依赖IPO是否成功。

(来源:sohu 资产评估)

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