张明:美国的金融体系依然值得我们学习

     11月30日，搜狐财经2008经济学家年会在京举办。经济学家们回顾既往、观察现在、展望未来，给中国经济开药方、给世界经济建良策。以下是搜狐财经现场报道：

    中国社会科学院国际金融研究中心研究员张明:世界上的金融模式，英国、美国是一种，法国、日本是一种。以间接为主导的金融体系同样不能幸免遇难。这次美国市场出问题，但是美国的金融市场并不是乏善可陈。

　　中国中小企业很难提供好的担保，而且小的贷款成本和大的贷款成本差不多，但是收益差很多。所以你很难获得银行信贷的扶持，很难起来。美国有一套的扶持机制，从VC到PE，到纳斯达克的中小企业版。他有很多的融资企业，这是我们依然要学习的。

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    第二个例子，这次衍生工具扮演了不光彩的角色，但是衍生工具还是有很多的作用。比如说证券化是银行管理资金增长速度的很好的工具。CDS是当局用来管理信贷风险的工具。美国这次爆发原因是CDS脱离了信贷的基础，变成了双方的赌博。

　　这次美国出问题，主要有三原因：

　　第一，政府监管缺位，政府认为市场能够找到最好的价格。

　　第二，美国政府的宏观政策有一定的失误。特别是2000年以后，美联储把货币政策放得过于宽松，而且维持了太长的时间。猎头.

　　第三，美国的经济模式是很难维持的。消费占得比例太高。历史上美国消费占GDP在60%左右。但是这几年却占到了70%多。

　　归根到底我认为美国的经济制度还有很多可取之处的。