2021年以来，欧洲市场受能源价格上涨影响，居民用电价格飞速上涨，储能经济性体现，市场火爆。回顾2022年，俄乌冲突加剧能源焦虑，在危机感驱动下，户用储能需求持续增长。展望2023年，全球能源转型大势所趋，家庭能源自发自用是主要方式。全球电价进入上涨通道，户用储能经济性得以实现，未来市场空间将持续增长。
回顾2022年：
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欧洲能源危机，户用储能高速增长
户用储能绝大部分是与户用分布式光伏搭配使用，2015年全球家庭储能年新增装机容量仅为200MW左右，2017年以来全球装机量增长较为明显，每年新增装机增长量都有明显提高，到2020年全球新增装机容量达到1.2GW，同比增长30%。
2021年，欧洲市场受能源价格上涨影响，居民用电价格飞速上涨，储能经济性体现，市场火爆。以德国为例，2021年新增户用光伏14.5万套，装机规模1.268GWh，同比+49%。
图：德国户用储能新增装机规模（MWh）
图：德国户用储能系统新增量（万户）
2022年欧洲户用储能高速增长的原因来自于俄乌冲突影响下能源独立的需求和电价上涨提升了户用储能的经济性。
能源对外依赖过高带来能源危机，俄乌冲突加剧能源焦虑。根据《BP世界能源统计年鉴》，欧洲能源结构中化石能源占比高，天然气大约占25%，并且，天然气对外依赖度高，约80%来自进口管道和液化天然气，其中进口自俄罗斯的管道气有130亿立方英尺/天，占总供给的29%。
由于地缘冲突，俄罗斯停止对欧洲天然气供应威胁欧洲地区能源供给，欧洲各政府为了减小对俄的能源依赖以维护能源安全，纷纷出台政策发展清洁能源，加速能源转型步伐以保障能源供应。
图：欧洲能源消费结构
图：欧洲天然气供应结构（十亿立方英尺/天）
数据来源：BP，EIA，东方证券
政策端加速能源转型
上调光伏装机预期
5月18日，欧盟委员会通过REPowerEU议案，2030年可再生能源目标由之前的40%提高到45%，同时，光伏装机目标再次提高，2025年欧盟累计光伏装机规模要超过320GW，相比2021年底装机量实现翻倍，2030底年累计装机规模目标约600GW，是目前装机量的两倍之多。此外，文件还提出要逐步强制要求新建住宅及工商业建筑上安装光伏。
图：欧洲各国加速可再生能源政策
电价上涨提升家用储能经济性
需求快速增长
俄乌冲突进一步加剧了商品价格的上涨，这使得占德国电力产量约40%的燃气和燃煤发电厂的发电成本大大提高，导致批发电价上涨，今年11月同比去年11月上涨67%，德国居民合同电价上涨48%。用电成本的上升将催生家庭储能需求。
图：德国居民用电价格（欧分/kWh）
以德国为例，假设家庭年用电量4000kwh，晚间用电60%。光伏年发电小时数1000小时，光伏投资成本1.3欧元/w（折合人民币9.1元/w），储能投资成本0.8欧元/wh（折合人民币5.6元/wh），居民电价0.3464欧元/kwh。假设安装4kw/8kwh的储能系统，根据我们的测算，电价越高，投资回收期越短，电价提高50%，投资回收期缩短至5年。
展望2023年：
危机感&经济性刺激下的需求增长
全球能源转型大势所趋，家庭能源自发自用将会是主要方式。能源结构中对化石能源的过渡依赖，造成欧洲能源危机，为了维护国家安全，欧洲加快推动能源转型进程，最佳方式是通过可再生能源发电，实现能源供给的替代。
从电网稳定性角度，大批量新能源并网带来的电网压力是因，政府通过补贴等政策引导发电/用户配置储能是果，欧洲各国针对分布式光伏+储能的补贴，底层逻辑是通过分布式系统降低电网配售电压力。因此，欧洲户用光伏储能市场将会保持较高增长。
图：欧洲户用光伏装机及总装机量占比（GW）
数据来源：IEA，东方证券
全球公用电力价格进入上涨通道
户用储能经济性明确
居民电价主要由能源成本、电网接入费用、相关税费构成，其中能源成本（即发电厂的上网电价）仅占终端用电成本的1/3。今年来能源价格上涨，导致电力价格进入上涨通道。
居民电价采用年度套餐方式，电价上涨传导存在一定的滞后，但电价上涨趋势明显，当前德国市场居民1年期用电套餐单价上涨至0.7欧元/kwh左右。高昂的用电成本激发了居民通过安装户用光伏+储能系统实现能源独立和节约电费账单的需求。
图：EnBW德国3口之家年度电力套餐
数据来源：EnBW，东方证券
根据家庭数量测算分布式光伏装机量，考虑家庭储能的渗透率得到安装家庭储能的数量，假设平均每户装机量可以得到全球及各市场的家庭储能装机量。我们预计，2025年全球家庭储能容量空间达57.66GWh，2021-2025年复合增速91%，其中，欧洲市场最大，2025年新增装机41.09GWh，复合增速112%；美国市场2025年新增装机7.90GWh，复合增速71%。
图：户用储能装机量测算（GWh）
户用储能赛道已经被业界称之为黄金赛道。户用储能高速增长的核心推动力来自于家庭储能可以提高自发自用电的效率和降低经济成本。全球能源通胀与部分地区地缘冲突推动下，全球户用储能按下发展快进键。
受欧洲户储高景气赛道驱动，众多厂商涌入户用储能赛道，一部分企业充分受益于户用储能赛道的崛起。受益最多的则为入局户用储能较早的系统、电芯、逆变器等企业，在业绩方面实现几何式增长。
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来源：东方证券/EnergyTrend储能综合整理
(来源：集邦新能源网)
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