邵秉仁：按传统的投资方法，PE退出的一种方式是被投资企业上市时变现，另一种是进行股权交易，当然也可以长期持有直接从企业获得分红。PE投资一般是中长期项目，投资期通常为五到七年甚至更长时间，这对于企业健康成长、克服短期行为、提高企业质量都有好的作用，还屏蔽了把资金全部投入股票二级市场的风险。股票二级市场非常不稳定，因此许多投资人会快速买卖甚至操纵市场，这是证券市场本身的一个通病，而PE则可以避免过分投机带来的风险。金融猎头.

在海外，资金在PE投资与二级市场投资之间有一个合理的配置。我们原来推动产权制度改革，建立北京、上海、深圳的产权交易中心都是源于这一改革，出于担心国有资产流失要求公开挂牌交易，在这些改革的基础上，投资机构才能参与国有企业的重组与改革。PE投资也是一种产权交易，如果要说PE投资有什么重要作用，就是与实体经济紧密相连，它本身提高了实体经济水平和企业的经营、盈利水平，另一方面则为二级市场储备更多的上市资源。证券猎头.

《21世纪》：目前国内有呼吁放开保险公司和银行对PE的投资，但很多人对此比较担心，毕竟此次金融危机起源于金融创新。您怎么看？

邵秉仁：(银行投资PE)最大的问题是涉及金融体制改革。我国银行是单一的存贷业务银行而不是综合性经营银行。银行资金可否用于实业投资？金融危机之后便有了新的担忧，如果放开投资造成损失怎么办？

我始终认为，这次海外出问题不在于金融产品本身，而是在运用金融产品过程中监管不力，过度依赖衍生品与杠杆。银行猎头.我们在这方面应该接受教训，但不等于不要发展金融产品。

这次中国影响较小，是因为人民币不能自由兑换，而且中国金融市场规模还非常小，没有完全市场化，相对处于封闭状态，这样风险就小一些，只是后来中投与一些银行对外进行投资才产生一些亏损。但从长远来看，金融产品还要按照中国的改革经验，通过试点取得经验后再推行。

《21世纪》：目前，中国政府正在进行总额约为4万亿的经济刺激计划，其中PE可以怎样参与？

邵秉仁：这次投资的主体基本全部是国企。金融猎头公司.我认为垄断行业如果不借此机会进行改革，还会是低效率。

另外，必须促进经济增长方式的转变与产业升级。半年前我们还在解决投资过热与通胀问题，现在突然一百八十度大转变，变成了积极财政政策。如果这次投资还重复原有粗放的经济增长模式，便会继续恶化原有不合理的经济结构。

而且，投资一定要促进消费需求，促进增长方式的合理转型。要着眼于民生与提高收入，特别是提高农民的收入。猎头网.我同意提高所得税起征点，这样会促进消费增长。

这次投资要清醒，防止一哄而上、盲目重复建设，如投资城市和农村电网，我建议要配合推进电网的输配分开和农村电力改革，不然起不到应有的投资作用。

在这种大形势下，PE完全可以发挥更大作用，在金融危机之下扩张，因为这时候投资成本变低，企业的估值相对

低很多。

目前的时局称作“危机”，有危，同时也有机遇。我们如果在认识上统一到位，在政策上放开大的金融机构成为LP，对于整个经济发展会有长远好处。

(来源：广东二十一世纪本报记者尹先凯北京报道)

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