随着来年经济形势的恶化，一些创业企业资金链日趋紧张，做假账、或者采取其他极端方式的可能性加大。于是，在这个冬天，风险投资人再度集体强调“可以接受失败，但不能原谅欺骗”的立场———“你公司做不好，我们认了，这也是宝贵的教训，但千万不能没有诚信”，希望创业者“把所有问题摊在桌面上”。
事实上，早有数据显示，VC投资的公司有90%以上的会失败，5%的企业是Living Death（不死不活的状态），成功率的高低风投早已心知肚明，而创业者失败后“几年后又是一条好汉”的例子也为数不少。相反，在“圈子很小”的投资界，完全有可能因为诚信问题而对企业家永远地关闭大门。
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而另一方面，在“伤心”之余，风投们也开始展开了自我批评和反思。像买卖股票一样“低买高卖”的华尔街文化渐被意识到问题，帮助公司成长的“硅谷文化”的回归某种程度上也在帮风投们规避创业者的道德风险。
同时，当海外风险投资制度移植到中国、遭遇中国现实商业土壤缺乏诚信的“水土不服”之后，风投们似乎也在做出改变———“我们现在也在学习中国企业家是如何‘野蛮生长’的。”
可以接受失败，但不能原谅欺骗
当年，一本《Mr China》曾被认为是外商来中国的“红宝书”：一位90年代初来中国投资的PE回忆了自己在中国遭遇的惨败——地方政府与地方商人诚信的缺失，让投资人在一步步“被涮”的情况下最终钱打了水漂。猎头.
近二十年过去，虽然中国的市场环境与商业环境已经有了很大改观，但随着眼下经济形势的日趋严峻，以及前两年浮躁期投资的后遗症逐渐暴露，2008年冬天，在企业生存问题之前，众风险投资人对企业最苦口婆心强调的是诚信问题：希望创业者把所有问题摊在桌面上，大家共同商讨解决办法。
投资者们也普遍认为，随着来年经济形势的恶化，一些创业企业资金链日趋紧张，做假账、或者采取其他极端方式的可能性加大。
因而，随着年底敏感时期的到来，风险投资人再度集体强调“可以接受失败，但不能原谅欺骗”的立场。
“我们会坦然面对失败———当投资人对于这个商业模式认可，这个企业家也已经尽了自己所能，也许最终是市场的环境或者不可控的外在因素而导致失败。猎头公司.这对我们来说，也都是宝贵的经验，而且是做这个行业必须交的学费。”投资了PPG、江西天人、汇众益智等公司的凯鹏华盈中国基金总裁合伙人汝林琪如是说。
诚信问题：会让你被投资圈封杀
事实上，数据显示，VC投资的公司有90%以上的会失败，0.5%的企业能上市，2.5%的企业是以比当初高的价格卖出，5%的企业是Liv-ingDeath（不死不活的状态）。
分众传媒（NASDAQ：FMCN）CEO谭智的故事，就通常被风险投资人当作失败了“几年后又是一条好汉”的经典案例，其从8848.NET网站CEO受挫，后来创建框架传媒。金融猎头.这样的例子并不孤立———像陈一舟等在第一次互联网泡沫中把钱烧光了的创业者，也并不影响他们日后获得软银孙正义等人的重金投资。
“一流的商人永远是做品牌，企业家永远应该把诚信当作一个品牌来做。如果一个项目不成功，但是你这个人很诚信、很好，最后我们还是会投你。”———IDG创业投资基金创始合伙人熊晓鸽说。
而与此截然相反的是，诚信问题，有可能让“投资圈”永远关闭对企业家的大门。
“投资是个很小的圈子。一旦失去了诚信，以后要想跟其他投资人、或以后上市所要碰到的律师、会计师、投行打交道，都会出现问题。证券猎头.所以，与我们合作最重要的是诚信。”一向在业界以“强势风格”著称的软银赛富合伙人林和平给出了这样的告诫。
鼎晖投资董事长吴尚志亦表示，从投资理念上，如果你是这样说的，也是这样做的，失败了，投资人是不会怪你的；但是如果你这样说的，却不是这样做的，投资人就会怪你了，这是非常重要的分别。
海外机制遭遇中国野蛮生长现实
从“Mr China”时代到现在，风投也许要感叹一句，“为什么自己总是被涮？”
根据上海联创投资管理有限公司管理合伙人冯涛的总结，投资界之所以能给“犯罪分子机会”，主要有两个原因，“一是我们这个行业比较年轻，原来以海归和外国人为主，和中国主流的生意圈子交集比较少，而中国主流的生意圈一个显著的问题就是诚信。银行猎头.二是因为我们有一些知识分子的通病———比较一厢情愿，钱又比较多，时间比较紧、工作比较忙、项目又比较多、互相的竞争又比较激烈。”
说投资人“单纯”，很多创业者也许要跳起来反对，因为相反的血泪案例也能列举出一大串。但不可否认的是，当风险投资制度移植到中国的现实商业土壤之中的时候，似乎需要双方都做出改变。“比如在签署法律条款和文本时，在中国经常会出现已经签好的文件过几天对方又会要求再商量的情况，很多时候法律条款并不能得到充分保障。”———一位风险投资人举了这样的例子。
风投的反思和自我批评
摒弃低买高卖的华尔街思路
虽说频频遭遇“被涮”的风投们普遍很“伤心”，不过值得注意的是，目前不少风险投资人也都先展开了自我批评和反思。金融猎头公司.在北极光创始合伙人邓锋看来，很多人把投资当成买卖股票一样套利，买低卖高。但其实投资人应该回归帮助公司成长的硅谷文化，而不是华尔街的文化。———“某种程度上，这也是在帮我们规避道德风险。否则从数字上要求企业家，他很可能认为，投资人是与其对立的，从而被逼到绝路上。”
而一向是“好说好商量”风格的鼎晖创投创始合伙人王功权则表示，困难时期需要大家创造性地各退半步想办法，“如果前段时间企业融资价格高，是不是可以把以往投资的价格进行阶段性的调整，这样投资者会继续放一点资金进去，创业者的股份虽然会有所稀释，但在情况好转后，企业可以启动利益回调机制。———这样也避免让创业者突破自己道德与诚信的底线。”
学习中国企业如何“野蛮生长”
“我觉得不能把VC和创业者划分为‘黑’或者‘白’，”NEA中国董事总经理蒋晓冬如是说，“我们对这些中国本土企业家是非常尊重的，我们要去学习民营企业是如何野蛮生长起来的———他们开始所面临的选择，某种程度上也许就是需要‘投机倒把’，就是需要借高利贷，这是中国市场商业业态的一部分。市场是企业家自己打拼出来的，我们也要学习和他们打交道的方式。”
(来源：南方都市报)
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