　　2008年3月，内地民营钻油机生产商宏华集团(00196.HK)在港交所主板挂牌当日股价报收3.5港元，较发行价下跌了8.62%;10月，红杉资本中国基金等投资的人和商业(01387.HK)在香港联交所挂牌时，当日的交易价格仅报收1.1元，跌破了红杉资本入股时的价格，比招股价1.13元还低2.7%;12月，南亚矿业(00705.HK)IPO一延再延，自降身价11%后，其股份公开认购率仍只有90%。猎头公司.

　　困惑与进取的博弈

　　回顾即将走完的2008年，有两个名词是在提及风险投资时不得不记住的，那就是——创业板与奥运概念。

　　“如果没有奥运概念，没有创业板的期待，或许中国的风险投资在今年就不会崛起得这么快，”上述基金合伙人表示，“也就不会出现所谓的‘疯投’和项目估值盲目追高的局面。”

　　追溯到2008年4月，证监会发布的一份创业板规则征求意见稿以及国人对于奥运板块的追捧令无数投资人为之振奋，世界各国的资金纷纷涌入中国。根据China Venture的数据，仅第二季度，中国创业投资及私募股权投资市场募集完成的基金数量达到了24只，环比增加71.4%，其中，首轮募集完成的基金数量就达到10只，募资金额呈现爆发式的增长，达到62.49亿美元。金融猎头.与此同时，市场竞争的加剧和企业估值的水涨船高也开始逐渐凸显。

　　然而好景不长，在奥运概念平稳告别后，数据在四季度出现了转折，11月，美元基金的募集首次从数据上消失，当月募集的基金全部来自国内，仅其中一项贵州毕节试验区产业基金就计划募集150亿人民币的规模。

　　“实际上在金融危机的影响下，不少的LP都会对基金做重新的评估和衡量，当新基金募集第二、第三期的资金时，LP出于对风险的考虑，进程很可能就会放缓。”美国光速创业投资董事总经理表示，目前市场上已经有不少基金因为LP的关系而放缓自己投资的速度。证券猎头.

　　由此带来的就是回报周期的延长，“毕竟我们是管人家的钱，现在不做投资的话会错过机会”，霸菱亚洲董事总经理曾光宇告诉记者，但是如果做投资的话，那么或许可以进去抄底，“只是没有人知道哪一个才是底”。

　　行业的标志性人物沈南鹏向媒体表示，此次的金融风暴是之前三十年都没有过的，在这样的情况下，中国的投资人应该开始考虑，“在没有IPO的情况下，该怎样去投资”。

　　2009，信心考验

　　危机从来都与机会并存。

　　越是金融危机的时候就越是行业发展的好时机，风险投资行业也不例外。银行猎头.

　　来自美国的消息却并不这么乐观，根据美国风险投资协会(“NVCA”)12月中旬公布的调查报告，96%的风险投资公司将在2009年遭遇融资危机，而IPO市场则在2010年前都不会开放。更为悲观的声音则表示，这轮金融危机可能将使硅谷的风险投资行业消失，因为未来风险投资存在的基础已经不复存在了。

　　果真悲观至此吗?显然不是。凯鹏华盈董事周炜向记者表示，不管形势怎么变，风险投资都会永远存在。“创造力可以算是推动时代前进的动力，而从风险投资这个行业来说，风险资本则始终都是推动世界往前走的一个力量。”金融猎头公司.周炜表示，而在中国，风险投资从来都不缺少投资的项目。

　　实际上，正如深圳证券交易所副总经理陈鸿桥所说的，在中国沿海的不少中小企业陷入困境之际，融资渠道的通畅将决定企业的生死存亡，而其中，来自风险投资的大力支持将是不可或缺的一部分。

　　“就好比在寒冬里面，卖羽绒服的一定希望天越冷越好，在下雨的时候，卖雨衣的一定希望雨下得越大越好。”扬子资本北京首席代表周家鸣表示，对于投资人而言，任何的环境下都会有一些行业能够从中受益，重要的是如何发现这样的行业，将自己转变成受益者。

　　富鑫国际合伙人刘坤灵则指出，在美国次贷风暴尚未真正落底的时候，中国的内需将成为下一步推动全世界的重要力量之一，幸运的是，政府已经开始做这件事情，虽然4万亿的投资很多不见得VC、PE能够参与，但是在基础建设好的时候，后面就有很多机会出来了。猎头网.

　　醉过方知酒浓，有些人只有在投资之后失败了，才能明白投资并不是那么容易，刘坤灵向记者表示，对于2009年甚至更远的未来，他们依然相信市场可以恢复再创新高。

　　记忆犹新的是，在不久前清科的年度论坛上，当记者上前采访赶来参加颁奖礼的沈南鹏时，架着一贯的圆框眼镜、梳着大背头的沈南鹏在礼貌地打了招呼后，便留给记者一个西装革履的匆匆背影。或许这正如2009甚至更远的未来，中国的VC与PE新贵们将更加充满理性，也将更加匆忙——匆匆赶路，匆匆前行。

(来源：《华夏时报》)

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