　　郭郦：在美国，80％的另类IPO 都发生在OTCBB 板块。猎头公司.而OTCBB 市场上大多数都是没有业绩支撑的空壳公司，长期无人问津。如果要通过借壳上市完成融资，首先公司本身要有良好业绩及增长性！实际上，能否获得融资及转版，绝大多数原因都取决于企业的内功是否扎实，我们能起到催化剂作用，但企业本身的竞争力，赢利能力是生存之本，也是在美国资本市场得以立足的关键。

　　采取借壳间接上市的方式，先在场外交易市场上市，然后再转至主板市场，是美国中小企业经常采用的上市方式之一。在美国的证券史上，不少著名企业都是先在场外市场上市，获得一定起步资金，企业得到快速发展后，才逐级转到主板市场的。比如1986 年微软公司、1990 年思科公司的转板。

　　主持人：对于中国企业来说，选择目前这个时间进行借壳上市，有什么样的市场机遇？当下全球的经济下行、证券市场低迷，对于反向收购来说，是利还是弊？

　　James：我认为现在是在美国上市的最好时机，在过去的一年，美国IPO 市场存在很大不确定性，但反向收购是确保能上市的。金融猎头.如果这些中国公司能够不受外部环境影响，能被正确被估值的话，那么当美国股市重新起来时，这些中国公司已经是上市公司了，占有了时机优势。

　　至于经济下行、证券市场低迷这些都是可以忽视的因素，因为完成反向收购的股票马上要有显著的交易是不可能的，法规规定所有投资者至少有6 个月的锁定期。但目前壳公司相对来说比较便宜（数十万美金），因此反向收购现状是收购的成本在降低，却提供了更便宜但同样快速的在美国IPO 途径。

　　郭郦：对国内企业而言，反向收购的最终目标市场一般是纽交所或纳斯达克，场外交易市场只不过是链条上的一个环节，或是一个短暂的信道。一个在场外交易的公众公司，如申请在主板市场挂牌，只需6-8 个星期的挂牌程序。而且，因为已经是一个美国的公众公司，满足了美国证监会(SEC) 对公众公司的要求，所以也不存在美国证监会登记过程。证券猎头.

　　在当下，尽管中国也不能够从全球性的金融风暴中独善其身，但充足的外汇收入和往年强劲的财政收入使得中国能够推行高达4 万亿元的经济刺激计划。全世界也相对看好中国的经济前景和发展趋势。因此，中国的公司在进行APO（另类IPO）时，仍然会得到越来越多机构投资者的青睐。

　　主持人：我们最近也和一些拟上市企业有不少沟通，许多企业原本瞄准海外市场的，甚至海外架构都已经做好了，但又准备回国内市场上市。

　　Steven：是的，这是关于海外上市的另一个话题。对于那些符合上市条件的企业是应该要好好考察所有的证券市场。但在中国，证券市场也面临着一些瓶颈，特别是对小型公司。

　　对追求全球战略的中国企业来说，最好将你的公司选择在客户、销售渠道和投资者所在的国家上市。银行猎头.如果这些人都不在中国，你又想开发海外市场，那么最好的方式是在海外上市，在海外公布你的商业业务运作。

　　主持人：中国企业在选择海外反向收购的过程中应该注意什么，需要避免什么样的陷阱？你们有什么好的建议给他们？

　　James：我坚信我们的利益与客户一致，我们希望合作的中国公司能够在资本市场融到资。一般我们的报酬是股票加现金，但股票的收益远远高于现金，这也使得我们会更有积极性去继续建立企业的盈利水平和前景。我的建议是，避免与美国的个体服务者或那些只希望要现金报酬的公司合作。

　　Steven：是的。尽量和那些能够承诺成功融资的中介机构合作，并以股份作为回报。另外一个是，判断你的服务机构是否有充足的预算来做你的公司股票推广，投资者关系的维护非常重要，这需要时间和预算，千万不要认为你的公司已经是上市公司了，就自然会有投资者关注了。金融猎头公司.

　　主持人：反向收购目前在美国市场是怎么个情况？中国企业实现海外反向收购与美国本土的企业有何区别？

　　Steven：目前PIPE/RM 在美国从交易来说，比前一年度下降不少。但反向收购的案例还是非常活跃。我们有个数据：2009 年2 月发生12 起反向收购的案例（去年同期24 起），IPO 市场仍然关闭，在美国反向并购是目前唯一能公开上市的途径。中国的企业要实现海外反向收购，会比较复杂，需要做好海外架构。会受中国的法律监管，以及SAFE、MOFCOM 的监管，还涉及到现金的往来问题。

　　James：目前美国的PIPE 市场可谓是一场富人与穷人的分化过程。虽然还有一些投资者为PIPE 投资积极的募集资金，但资金总量在减少，资源也在往高质量的企业集中。猎头网.这对部分中国企业来说，会被挤出美国的融资市场，也使得一些与中国公司合作的机构来完成反向收购难度增加，所以会更要求这些中介机构要有很好的PE 机构的人脉关系。

(来源：中金投)

生成长微博 在线投稿 设本站为首页 收藏本站 猎头服务

我们尊重原创者版权，除非我们确实无法确认作者以外，我们都会注明作者和来源。在此向原创者表示感谢。本网转载文章完全是为了内部学习、研究之非商业目的，若是涉及版权等问题，烦请联系 service@execunet.cn 或致电 010-85885475 删除，谢谢！

发表评论：

主题：
内容：
	匿名发表验证码：登录名：密码：个人企业

发帖须知：

一、请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。
二、请注意语言文明，尊重网络道德，并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
三、管理员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容。
四、您在本站发表的言论，本站有权在网站内转载或引用。
五、发表本评论即表明您已经阅读并接受上述条款。

企业找猎头

职业经理人找猎头

□金融投资行业相关资讯

□金融投资行业焦点企业对话

□金融投资行业相关职位

金融街PE圆桌:反向收购 资本市场的另类IPO

金融街PE圆桌:反向收购资本市场的另类IPO