随着创业板的即将推出及运行，我国的风险投资基金将出现面向早期、成长期、成熟期企业投资的分化，天使投资群体也随之露出冰山一角。
“我经常半夜接到短信，‘杨总，你能不能帮帮我？’”泰山天使基金创始合伙人杨镭这样向CBN记者解释他做天使投资的初衷。“中国想创业的人太多了，特别需要做天使投资的人，但实际上，比较纯粹的天使投资人在中国大概只有十几个或几十个。”
天使投资人在中国还是一个特殊且神秘的群体。所谓特殊，是由于天使投资人的种种面貌，或演变为企业家、或化身为出资人、抑或是创业者，经常被淹没在企业的海洋里。所谓神秘，则是这个群体在中国的人数之少，往往“他找你时从天而降，你找他时无迹可寻”。
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素描“中国天使”
“对不起，我只能给你5分钟，商业企划书请你发到我的邮箱。”这一幕，并非苛刻的好莱坞的著名导演在挑选剧本。而是中国的天使投资人在筛选找上门的创业者。
“我们有专业的评选系统，选出那些有投资价值的项目。我确实没有时间跟创业者做一对一的沟通。”杨镭说。
杨镭是中国知名的连环创业家兼天使投资人，他最成功的案例包括接任掌上灵通CEO，用11个月时间使这家公司扭亏为盈，又用4个月时间将这家公司带上纳斯达克舞台。成功募资8500多万美元。
如今的他作为中国首家机构化天使投资基金的创始人，每天都在马不停蹄地紧张筛选项目，保持紧张忙碌的工作。
杨镭表示，他正在邀请业内知名天使投资人周鸿祎、雷军、陈一舟等人加盟，创造一个业内知名的天使投资平台。杨镭手中的泰山天使基金，操控着来自欧洲、中东等地区的投资资金，计划在未来几年内投资60~80家早期创业企业。而杨镭所代表的机构化天使，是在中国出现的新兴人群。代表着中国天使行业日益走向成熟和专业。
联众创始人、天使投资人鲍岳桥是中国第二种类型的天使投资人的代表。从成功的企业家转型为天使投资人；或一边自己做企业，一边同时投资其他初创企业。他们曾是互联网业界的创业者、企业家或跨国公司高管们，投资的多为自有闲置资金，由于本身有行业背景，同时在业内积累了大量的人脉，这就决定了他们做天使投资人有着得天独厚的条件。
游走在创业与创投之间的红孩子CEO徐沛欣代表了天使投资人的另一种典型，大学毕业后徐沛欣开始涉及天使投资领域。2001年，这还是一个不为人知的新兴行业。猎头.经过几年的努力，他已经是中体保险、赛尔咨询网、中国设计师网的董事，直到2004年有一天他碰到了“红孩子”，从此开始，徐沛欣转型为母婴用品网络购物公司的创始人。
此外，天使投资人，由于种种原因一头扎进自己投资的企业中，从此转变为企业家，也是中国天使投资过程中的一种常态。
“人”还是唯一的原则
“就像是挂在墙上的一幅画，你看不出有什么特别，但在我看来就有价值。”对于天使投资选择项目的标准，杨镭喜欢把这句话挂在嘴边，“投资不是科学，是艺术。”
在选择投资的过程中，往往遇到2种情况。第一种情况，人非常好，项目不够好，投还是不投？第二种情况，项目非常好，人不够强，投还是不投？在项目和人之间，天使投资人雷军毫不犹豫地表示，要选人的因素。
“选择创业团队比选择创业项目更重要。”这一观点，在记者采访中得到了多位顶级天使投资人的一致认同。“这个道理很容易理解，由于天使投资的多是初创型企业，因此要看重成长和团队，一个团队的素质、敬业程度、执行能力都很重要，天使投资人把握好大方向，团队有很好的执行力，项目的成功概率就比较高。”鲍岳桥告诉CBN记者。
对于中国市场上的天使投资人来说，以前，“人”是唯一的原则；现在，“人”还是唯一的原则。天使投资界常喜欢用两家公司的投资故事举例来证明这一投资艺术，这两家公司一家是搜狐，一家是谷歌。
搜狐的故事主角当然是张朝阳。用一个中国互联网故事换来一笔天使投资的最佳案例非张朝阳莫属。
“顺应我们这个时代最伟大的两个潮流，一是信息高速公路时代的到来，另一个是中国作为全球大国的崛起。”当麻省理工归来的中国创业者张朝阳将这两句英文写在了他的第一份商业计划书——“中国在线”的封面上时，他还是不清楚自己究竟要做哪种类型的网站。
而张朝阳和他坚定的创业理念及他讲述中国互联网未来的故事却带给美国天使投资人极大的兴趣。猎头公司.1996年7月，美国麻省理工学院尼葛罗庞蒂和斯隆管理学院的教授爱德华等人先后投资22万美元。让张朝阳的爱特信电子技术公司（北京）有限公司转型为搜狐网，并发展到今天的规模。
VC成天使投资主要退出渠道
虽然强调不参与管理，但在中国这一点往往很难做到，有不少天使投资人都忍不住参与实际管理。而对于企业来说，中国的天使投资带来的往往不仅仅是一笔初创投资，往往还有投资人本身的创业经验和创业精神。
在中国做天使投资往往被评价为“这事就跟慈善事业似的，又累又苦又难做。”问题的症结在于此前缺少有效直接的退出途径，鲍岳桥认为，“依靠企业分红显然是不可能的，每个月要企业1万~2万工资，自己觉得并不多，但对初创期的企业来说无疑是沉重的负担。”
而针对海外上市与融资的十号文的出台，在中国做这种以IPO为目标的天使投资也可谓是难上加难了。
加上天使投资高风险的特性，部分天使投资只能用遍地开花的投资方式来减少风险。“VC一年投3个项目，天使可能一年投30个项目。种子撒得多，收成才会好。”在杨镭看来，天使投资依然可以找到成功的退出渠道。“传统VC最主要的退出渠道是IPO，万般无奈才会卖掉。而天使投资可能通过被收购退出、IPO等多种形式套现。”杨镭称，“如果国内的创业板开通则天使投资又多了一条退出通道。”
而对于目前中国天使投资最普遍的退出渠道，天使投资人们毫无例外的想到了VC，“和VC保持良好的关系是职业天使必须做的一件事情。”杨镭介绍。在他看来，天使投资人最理想的模式就是欧洲山友集团，他们与众多VC公司保持着长期友好合作关系，从最初的把项目介绍给VC，到现在的VC每天给他们打电话找项目，退出模式已经十分成熟。
对比PE和VC，天使投资投入的资金金额最小，据介绍，一般是10万~50万美元，但风险最高，获利却也最为丰厚。金融猎头. “早期介入，意味着你可以用最少的钱获取最多的股份。同时，也意味着你必须承担更大的风险。”杨镭认为，“在低迷的时期，你会发现很多真正的创业英雄，现在正是最好的时机去创立企业。”
贝康磊：欧洲天使转战中国
欧洲山友集团创始人贝康磊（Cornelius Boersch）总是随身揣着四张纸片，当他将纸片展示给记者看时，在场的每个人都忍不住笑了起来。
一张纸上打印的都是欧洲知名VC的联系人和电话，一张纸上是欧洲知名天使投资人的电话，还有两张分别是要投资企业和LP（有限合伙人）的电话。蝇头大的小字表明这里至少有几百个电话号码。
即使来到遥远的中国，这依然是贝康磊很重要的随身物品。无论是在飞机上，还是在任何办公场所，作为欧洲最大天使机构的创始人，贝康磊无时无刻不在思考着关于天使投资这件事。
手里的每一个案子，应该找哪个LP来投资？或者找哪个天使投资人来执行？抑或将来哪几家VC愿意接受？一旦想法整理成型，马上动手，打电话。
或许就是这样的执行力，使得在过去的15年中，贝康磊个人投资的创业企业有200多家，他领导的山友集团在过去的4年中也投资了2100多家创业企业，而且大部分退出回报都非常丰厚。
很多人都认为天使投资的回报率低，投资风险大，但贝康磊不这么认为，他伸出10个手指表示，“假设这是我投资的10个企业，有1到2家最后会给我很高的回报，可能20倍或者更多；有三四家也盈利，但不那样让人热血沸腾；有2到3家很平稳。有2到3家企业可能半死不活，有一家企业可能完全死掉了，天使投资的概率大致如此。”
作为“欧洲天使投资教父级人物”，贝康磊目前正在酝酿着一次天使行业的“创业家会”，大概规模在200人左右。“我们会找一个环境优美的酒店，每个人有5分钟时间介绍自己。”与中国天使投资的各自作战不同，欧洲的天使投资人们喜欢聚会。证券猎头.
“关键因素是人脉关系网，你认识了一个天使投资人，他会为你介绍另外一个。有了关系网对于企业发展大有帮助。”对于5分钟的发言时间，每个人都很珍惜。“我们把这个时间叫做电梯演讲，意思就是好像在电梯上遇到一个陌生人介绍自己一样。时间不会超过5分钟，电梯门一开时间就到了。我们也一样，一旦演讲超时，我们会拔掉电源插头的。”
尽管听不懂中国话，对中国也并不熟悉，但是，贝康磊对中国却充满了兴趣，一次偶然的机会他认识了中国的天使投资人杨镭，两人一拍即合，贝康磊决定投资中国，两人共同成立泰山天使基金，首期基金规模预计在数千万美元。
“我一直对中国的天使投资很有兴趣，我第一次来中国投资是上世纪80年代，现在重新回到中国，我认为中国的投资机会比当时多了。”对于在中国的投资方向，贝康磊表示，“当然我们主要关注的是互联网、电信和IT行业，我们也会关注清洁能源和生命科学等领域，我们会选择处于初创期但发展很快的公司。与我们的合作机构和伙伴一起投资，这对我们投资来说非常重要，因为我们是一个天使投资的平台。
而对于目前金融危机的影响，贝康磊说：“我们投资企业是为了有一天能退出，但实际上这个周期可能会很长或很短。从短的方面讲如果有好的退出机会我们不一定要等到IPO，可能我们需要去寻找其他的投资者来共同帮助企业发展，从长远讲我们也会倾向于企业能上市。虽然去年的股票市场对于初创型企业可能形势不是很好，很难去IPO.但是我相信几年以后，IPO会逐渐转向好的方面，我们会对被投资的企业说，现在做好准备可能两三年就会有上市的机会。”
鲍岳桥：扩容“想象力”空间
在环境幽雅的咖啡厅的一角，送走了来访者的鲍岳桥为自己调整了一个更为舒适的姿势。窗外早春的树枝已经开始绿了，微风吹来有柳絮随风飘荡。咖啡厅的侍者走过来给杯子里加了开水。这就是天使投资人鲍岳桥一天工作的开始。
鲍岳桥在业内曾以技术出名。当年从杭州到北京后在中科院希望公司上班。银行猎头.当时Windows中文版还没出现，鲍岳桥正研发著名的UCDOS，因为UCDOS的成功研发，业内很多人就记住了鲍岳桥的名字。1998年，鲍岳桥、简晶、王建华共同创建了中国第一个网络游戏平台——联众网络游戏世界。几年后联众最高的同时在线人数达到了70万人。
回忆起联众创业的日子，鲍岳桥还是有些感慨：“我自己很适合创业，对后期的运营不太擅长。”自从2007年辞去联众CEO的职位后，鲍岳桥经常来到这家咖啡厅，有时候是见创业者，有时候是见合作者，偶尔和朋友们在这里聊聊天，保持着轻松愉快的心情投入工作。“我昨晚2点钟才离开，今天早晨9点又过来了。最多的时候一天见六七组人。”鲍岳桥告诉CBN记者。
“我很喜欢创业的感觉，可以把梦想变成现实。我喜欢新的东西，喜欢发现新的东西。”鲍岳桥说，“天使投资可以实现更多的想象，做更多事情。”相比纯粹的投资人，鲍岳桥的运作方式与众不同，一般都是自己提出思路，再寻找团队合作。
“我的父母不在北京，我就想，如果有一家公司，可以记住所有节日和我父母的生日，到时间给父母送一份祝福或礼物该有多好。”基于这个美好愿望，鲍岳桥想要创办一家短信提醒公司，无意之中，他在互联网上发现了主营这一业务的网站“记忆日”，只要注册，就负责短信提醒你生日等重要日程。还可以选择送上鲜花、蛋糕等生日礼物。
“记忆日”的创建者是四个大学毕业的创业者，轻松地互相了解之后，鲍岳桥成为了“记忆日”的天使投资人，投资金额约10万美元。
“一起学习网”是一款目前针对小学生的在线教育产品，也是鲍岳桥最喜欢的项目之一，创办这个网站是源于鲍岳桥自己学生时期的一些遗憾。“学习成绩好的孩子很容易得到社会的认同感、老师的表扬、同学的崇拜、家长的赞许。金融猎头公司.而成绩不好的孩子慢慢就会失去学习的兴趣。”面对大部分老师和家长的“打击式”的教育现状，鲍岳桥期待着革新的改进方法。
还有专业做IT储存的“谷数科技”，这家公司自投资以来各项指标表现都十分优异。从2007年到现在，鲍岳桥已经投资了9个项目。
“其实投到第五六个的时候我就已经不想投了，”鲍岳桥坦言，“但投资是一件容易上瘾的事情，有时候想停也停不下来。”
“投资不能变成创业，因此我更多的是探讨大的战略调整，然后监督执行。”与雷军的亲力亲为不一样，鲍岳桥很少参与企业的具体执行，“这样才能从繁琐的日常事务中脱身出来，有更多时间去想更多的事情。当然，这过程中也有很多不满意的地方，比如会想如果是我自己做一定更好怎样，但一定不要陷进去。大家分工不同，应该定位好自己的工作。”
由于投入的多为种子期企业，鲍岳桥至今尚未明确考虑退出方式，不过他也表示，有的项目正在和VC接洽。鲍岳桥表示，目前投资的领域依然以IT和互联网居多，但暂时不会考虑游戏企业。短期内也没有再接项目的打算，未来会将工作重点放在现有的9个项目上，“尝试、探索，找到最适合企业发展的模式。”
雷军：享受创业的乐趣
虽然对外界表示，天使投资只是我的业余爱好。但不可否认的是，从金山软件的CEO到现在的天使投资人，雷军完成了生命中一次重要的职业转型。
“雷军做得太累了”熟识雷军的朋友都这样对记者评价他现在的工作。无论是在金山软件，还是现在投资的几个项目，雷军给自己的定位都是“创业者”。
别人眼中的雷军，对团队的要求高，对自己的要求更高。“极致”，雷军的做事风格强调的是这一效果。雷军曾在金山推动了一场向Google学习的运动，其中一条就是要求人人能背Google十诫：在这10条中雷军最为欣赏的是第2条“把一件事做到极致”和第10条“仅有优秀是远远不够的”。猎头网.雷军认为，Google和 Apple之所以伟大，就是因为拥有专注和极致这样的基因。创业者从创业开始，坚持“专注”和“极致”，才有机会做成一家像 Google和Apple一样伟大的公司。
“天使投资只是我休整阶段一个业余爱好而已。投资的最重要的目的是获取投资收益。而我做天使投资，投资收益是我考虑得最少的一个因素，更多的原因是分享创业者创业过程的快乐。”
拉卡啦是雷军的第一笔个人投资，这是一家提供便利金融服务公司，为用户提供的服务主要有两类：一类是便民金融服务；一类是电子商务服务。如今，拉卡啦已经完成第三轮融资，成功拿到联想控股、晨兴等四家机构2000多万美元的风投。
而雷军常挂在嘴边拿出来介绍的投资项目包括网络衬衫直销网站VANCL凡客诚品，多玩网和手机浏览器厂商UCWeb.回忆这几个投资项目，多半来源于朋友的公司。
雷军认为，对“人”的投资占最主要的因素。比如VANCL的CEO陈年，多年前就是雷军的旧相识。2005年4月陈年从卓越亚马逊离职后，雷军就对陈年说：“无论你做什么我都会支持。”
“大方向很好，小方向被验证，团队出色，投资回报率高”，实际上，雷军把自己的投资准则总结成为投资中的“10条军规”。其中主要的六条与团队有关，主要包括：能洞察用户需求，对市场极其敏感；志存高远并脚踏实地；最好是两三个优势互补的人一起创业；一定要有技术过硬并能带队伍的技术带头人（互联网项目）；低成本情况下的快速扩张能力；履历漂亮的人优先，比如有创业成功经验的人等会加分。
而剩下的四条与投资方向有关，包括做最肥的市场，选择自己能做的最大的市场；选择正确的时间点；专注、专注再专注。把事情做到极致和业务在小规模下被验证，有机会在某个垂直市场做到数一数二的位置。
“随着全球金融风暴席卷全球，风险投资家对于项目的审查标准也会变得更为严格，这十条全部满足的创业项目，就是投资人眼里完美的项目，会很容易拿到投资。”雷军这样认为。
(来源：第一财经日报 作者：马可佳)
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