投行人士就是“推动火车跑的人”
华商报：对于投资银行业务而言，可能很多人还相当陌生，您是资深投行人士，能否为我们简单做个介绍?
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祝健：投资银行业务是资本市场的基础业务，也是高端业务，投资银行家是金融工具的制造者，是金融工程师。对企业而言，投资银行利用各种渠道和手段为企业融通长期资金，协助企业建立现代法人治理结构。对整个经济社会而言，投资银行对社会经济资源进行信用升级，为经济注入流动性，投资银行业务实际上是一个引导社会资金更高效配置到生产领域去的过程，整合经济资源的同时为投资者提供更丰富的资产和风险管理的投资工具。
与银行的集中资金管理模式不同，投行能够为企业提供长期的发展资金，标准化、分散化的资金融通模式能够为企业高风险性的创新活动引入风险资金。如果把社会经济比喻成火车，投资银行引入的投资者就像一粒粒石头一样构建了稳定的铁轨路基，而投行就是推动火车跑的人。
华商报：在您看来投行人士最重要的素质是什么?
祝健：投行人士首要的素质是价值判断能力，企业的核心价值包括持续经营能力、独立性、成长性和创新能力，而这种核心价值以规范的法人治理结构为前提，合规的利润才是真实的利润，合规的成长才可能持续。
其次是价值的发掘和推广能力，也就是价值市场化能力。
华商报：您是在发现价值，但是在沟通之中，会不会存在价值判断的差距，比如说创业者肯定会把自己的企业看成“宝贝疙瘩”?
祝健：这种情形很正常，现在的企业，尤其是民营企业，艰苦过后的成功使它们对于自己的经营理念和行为方式产生天然的自信，形成自己对企业价值的判断标准。但是作为投资者来说，投资企业就是投资未来，远非当前的营利能力这一个标准，只有企业家的价值观符合市场的价值判断标准，才能最大化利用资本市场资源实现融资。发现价值、发掘价值、整合价值、推广价值，投资银行家不断推介资本市场的理念，其实是资本市场的“布道者”。利用上市公司这个微观载体，嫁接投资者和生产方，实现资源产业化、产业资本化、资本证券化。
陕西创业板“金矿”目前只挖了一点点
华商报：陕西今年已经有达刚路机、中航电测、坚瑞消防等陆续登陆创业板，您如何看待陕西创业板的发展，这会是一座资本市场的“金矿”吗?
祝健：对于陕西省来说，创业板孕育着很大的机会，西安市具备扎实的创业板产业基础。猎头.创业板对企业的基本要求是自主创新能力和成长性，西安高校林立，研究力量雄厚，西安高新区在全国有着独特的地位，人才聚集的同时又具有成本优势，改革开放以来，尤其是最近十几年成长起来一大批优秀的科技型企业。从去年宝德股份首批登陆创业板以来，又连续有3家企业在创业板成功上市，西部证券保荐的启源机电也在周一(9月21日)通过了发审会审核。不过，如果说创业板是一座值得企业发掘的金矿，那么目前这座“金矿”我们陕西企业只挖了一点点。
华商报：刚才说了陕西的创业板，实际上陕西目前的整体上市公司大约只有30多家。为什么陕西的发展不能让人满意呢?
祝健：这是一个观念的问题，我们在企业调研时发现陕西有很多优秀的企业，包括一些民营企业，自身的发展相当好，无论是技术还是研发都有优势，但是企业的领导人总觉得证券市场距离自己很遥远，甚至跟自己无关，不关心资本市场，对资本市场知识也了解得很少。许多上市公司仅仅把自己当成一个普通的非公众公司经营，没有充分利用自身具备的融资平台的价值，没有利用低成本扩张的金融手段，从而使陕西的上市公司失去了资本活力。猎头公司.
如果想改变这种局面，一方面要加大政府对省内经济资源的整合力度，以上市公司为载体，利用兼并收购、资产重组、整体上市等资本运作形式，丰富上市公司的再融资手段，为陕西上市公司注入活力。另一方面要充分利用投资银行等中介机构的力量向企业推介资本市场的理念，推荐一批新的公司上市，同时扶持本地的证券经营机构，从根本上加强对本地资本市场的耕耘力度。
华商报：陕西创业板发展乃至整个陕西资本市场的发展，对于陕西整体经济的发展又有怎样的推动作用呢?
祝健：假定全国的经济资源是一个封闭的循环，一个区域的上市公司越多，那么这个地区分割的经济资源必然越多，极端的例子是假如只有陕西有公司上市，那么全国股民的钱就都拿到我们陕西的企业来了;一个地区上市公司多，意味着这个地区的资产价格高，资产价格高对于银行信贷资金等经济资源的调动能力自然就更强。金融猎头.因此，一个地区对资本市场利用得越充分，意味着这个地区在全社会资本配置方面越拥有优势，那么这个地方的经济发展自然就越好。上市公司本身就是利用全国投资者的资金在发展自身实力，上市公司在全国资本市场相对份额的提升，自然意味着资本区域净流入。
省委、省政府高度重视陕西资本市场的发展，是高瞻远瞩的战略举措，主板的西电、陕鼓这些大型优质企业也纷纷上市，加上创业板的良好发展势头，我相信陕西资本市场这几年一定会有长足的发展。
创业板出现业绩波动属正常
华商报：创业板推出已经快一年了，现在大家对于创业板也有不同看法，比如有观点就认为创业板最大的风险是不创业与假成长，对此您的看法是怎样的?
祝健：我觉得这样的看法有点过激。所谓不创业和假成长这种观点认为，创业板企业应该是企业更早期成长阶段。创新和成长必然伴随着风险，这其实是证监会的一种审慎推进创业板发展的监管理念，并没有违反创业板的初衷。高成长并不意味着直线成长，高速成长的前提是企业或者行业没有形成稳定的经营模式或者市场格局，那么企业经营业绩大幅波动也是正常范围。我们不应当期望创业板的企业既创新又稳健，既成长又无风险，投资者应该有投资选择和风险担当意识。
华商报：您怎么看待创业板的创业和成长?
祝健：创业板和主板的根本区别在于它们分别适合不同成长阶段的企业，创业板企业普遍属于企业早期阶段。因此创业和成长是一个相对的概念，就像一个人一样，优点明显，缺点也会突出，创业的过程中不大可能绝对稳定，而成长也不是一帆风顺的，肯定会有起伏。证券猎头.
任何事物的发展都需要扎根于它赖以存在的土壤。比如我们无须把我们的创业板企业跟美国进行比照，美国有强大的基础研究，高端产业配套完整，而中国的优势产业是传统产业，可能更具创业价值和成长能力的是跟我们现有产业基础配套的技术升级或者局部创新。因此，投资者没有必要把创业和创新过于高端化、神圣化，或许那些踏踏实实进行研究投入、扎扎实实进行产业化的企业正是我们需要关注的可以长期成长的企业，即便它们没有各种亮丽的光环。
华商报：创新意味着高风险，那么未来会否出现大量退市的情形?
祝健：肯定会有退市，但是不会是大量的，现在对创业板企业的发行上市是一种审慎的监管政策。但是对于投资者来说，对于创业板的这种内生风险要能充分认知，创业板其实是为大家提供了一种不同风险收益资产组合的选择，投资者还是应该以投资的理念进行创业板企业的投资，尽量淡化投机意识。
投行业务将是西部证券新增长点
华商报：您刚刚接任了西部证券的总经理，对于这家西北地区最大的券商，您希望给西部证券带来怎样的变化?
祝健：说到这一点，我首先涌上心头的感觉是对西部证券全体同事深深的敬意。我接任公司总经理才一个多月，摆在我面前的不是如何变化，而是如何以我的方式继承公司的优势和传统，继承公司的价值投资理念，继承公司合规经营的传统，继承公司以人为本的文化，继承公司激情奋进的工作作风。市场在发展，公司在成长，以后业务重心有可能根据情况做一些调整，但这些调整是在继承的前提下对现有的业务基础进行丰富和完善。
华商报：感觉您非常看好陕西资本市场的发展，而且您也是一位资深的投行人士，那么未来投行业务将会是西部证券新的增长点吗?如果是，西部证券在这方面有哪些优势?
祝健：我想这个是肯定的。银行猎头.我这么说，并不是因为我是投行出身，而是投行业务本身在证券市场中的地位决定的。前面说过，投资银行业务是证券市场的基础业务，也是高端业务，它是一个利润中心，也是整体业务的发动机，它的快速发展能够对其他业务起到基础性的带动作用。前些年公司没有对投行业务进行重点投入，这跟公司稳健发展的战略有关，01年至05年公司在证券市场最艰苦的时候抓合规、控成本，练好了内功，06、07年公司利用资本市场大发展获得了雄厚的经营基础，08年后我们具备了发展投资银行、资产管理等高端业务的良好条件，从09年到现在，投行业务获得了突飞猛进的发展，投行的业务收入从08年不到一千万发展到今年预计超过一亿元。投行业务的进步虽然明显，但是在未来的若干年中，经纪业务仍然会是公司经营的生命线，投行和理财业务的发展会丰富经纪业务的服务手段，提升经纪业务的通路价值，为我们的客户提供更全面的金融产品覆盖能力。
我想，我们西部投行的优势就是我们能够清楚判断我们的劣势，把我们有限的投行资源区域集中、项目集中，做精品服务。第一，充分利用公司主场优势，重点服务陕西资本市场;第二，对企业深化服务，跟大投行不比全国市场，只比对客户的诚意服务;第三，在投行细分领域加大投入，争取行业领先，比如在“新三板”市场，西部证券后来居上，去年和今年成为行业新的领头羊。雄心的一半是耐心，只要我们坚定我们的服务意识，用我们的诚信和专业扎扎实实在资本市场上耕耘，西部证券的投资银行业务必定会在不久的将来让市场见证它的辉煌。
华商报：近两年来，有关西部证券上市的消息一直很多，那么西部证券今后的发展会否加快上市步伐?
祝健：上市一直是西部证券发展的战略选择。2007年西部证券就向中国证监会上报了申请材料，当时能够达到上市条件的券商只有几家。在审核过程中受到监管政策的影响暂时搁置，今年9月15日公司第二大股东国家电网公司把所持西部证券30.7%的股权在上海联交所挂牌交易，阻碍公司上市的股东“一参一控”问题有望得到解决，这将为我们的上市扫清一个重大政策障碍。金融猎头公司.
未来市场当中会有结构性机会
华商报：本届“华山论剑”的主题是“全球经济大势与中国资本市场高峰论坛”，那么您对目前的宏观经济和市场走向有什么样的预测?
祝健：次贷危机之后，世界主要经济体都面临着结构调整和经济转型的问题。美国需要面临“去杠杆化”，降低消费在GDP中的比重等问题;欧洲需要应对国家主权债务危机的巨大挑战;我国需要解决经济增长中存在的诸多问题，例如，经济增长过度依赖投资与出口、产能过剩、区域经济发展的不平衡、收入差距扩大等。本次全球性经济危机就本质来看是全球经济长期发展不均衡造成的，各国都在稳定经济、调整机构。实现结构调整和经济转型决非朝夕之功，这决定了世界经济真正走出衰退、恢复正常增长是一个相对比较长的过程。在这一过程中，世界经济可能会出现反复，至少在某些时间，某些经济数据可能会低于市场的预期。总之，我国宏观经济处于外忧内困的境地，影响我国宏观经济的不确定因素依然存在。国外的研究表明，经济增长的不确定性会影响证券价格的不确定性。因此，在宏观经济存在不确定性的情况下，我国证券市场出现单边上涨的可能性不大，投资者可以寻找一些结构性机会。
华商报：近几个月来，CPI较高，现在加息的呼声也很高，您对此能否作出预测?
祝健：加息的声音源自今年连续几个月CPI接近或超过3%。对于加息与否，我认为应从以下几个方面考虑：第一，看造成CPI高企的原因是供给还是需求。一般认为，货币政策是管理需求的政策工具，因此，当需求出现问题时，货币当局才会对货币政策作出相应的调整。第二，看影响CPI高企的因素是长期的还是短期的。如果影响因素是长期的，就有可能向其他行业或产品传导，形成更严重的通货膨胀，对经济增长造成负面影响。从目前的情况看，前面几个月CPI上升与干旱、洪涝等自然灾害有很大关系。这实质上是供给端出现了问题，并且自然灾害的影响是短期的，是不可持续的。另外，如前所述，目前的宏观经济还存在一些不确定性因素，因此央行货币政策转向的可能性不大。猎头网.因此，我个人的判断是短期加息的可能性不大。但是，从长期来看，我国面临着比较大的通胀压力和资产价格压力，这一压力来自居民收入占国民收入的比重不断增加、流动性依然过剩、人民币的升值预期等因素。我个人来看，在金融危机引发的整体经济变化的相关影响下，整个宏观经济都不明朗，短期内不会有实质性的改变。
华商报：在当前的市场下，对于普通投资者而言，您有什么好的建议给他们吗?
祝健：应该说整个宏观经济的不确定性使得中国的资本市场也存在很大的不确定性，很难出现单边的牛市格局，从投资角度看，还是要坚持价值投资和长期投资的理念，耐心发现一些优质企业加以关注。短期来看，大家可适度关注结构性机会，比如区域经济振兴概念股票、新经济概念股、经济结构调整受益板块等，相信这样的结构性机会将长期存在。建议大家重视专家理财这种投资方式，西部证券的投资业务一直是我们的传统优势，近期我们发行了第一支集合理财产品——财富长安一号，我们可以一起关注它的成长，希望给大家带来更多的投资机会和收益空间。本报记者 韩博强
(来源：华商报)
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