赴美上市公司涌现退市潮：股票九成乏人问津

　　然而，这幕繁华背后却暗藏危机：麦考林、中国阀门、艾瑞泰克等中国公司近日频遭集体诉讼；而几家在美国上市的中国公司，接连主动发布的退市公告则更加引人关注。在美国市场完善的诉讼与做空机制窥伺下，不少中国概念股成了“又傻又有钱”的冤大头代名词。

　　又一批公司扎堆冲刺赴美上市

　　在去年12月优酷当当掀起的中国概念热潮之后，赴美上市本周再次成为市场瞩目的热门话题。

　　有媒体报道，中国最大的社交网站人人网正准备今年6月赴美IPO，募资大约5亿美元。虽然目前人人网和上述投行亦尚未给予回应，然而，目前多方消息却隐隐确认了人人网计划上市的消息，并称人人网目前正在进行相关的文件整理工作。

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　　无独有偶，奇虎360和PPStream也在本周相继传出了拟上半年赴美上市的消息。虽然360官方表示拒绝回应，但据知情人士透露，前汇源集团总裁助理、具有丰富危机处理经验的“美女公关”曲冰已于上周前往奇虎公司报到，就任副总裁和新闻发言人。

　　从上述三家公司的现状来看，俨然已经处于一副“备战”状态。

　　值得一提的是，除了上述三家声名显赫的公司之外，辽宁生生生物则因“传说”中的“三无”招股说明书，而一举成为近日蹿升最快的微博红人。生生生物已向美国证券交易委员会(SEC)提交了赴纽交所IPO的申请文件，拟融资2000万美元。在其招股说明书中，生生生物称自己是“目前没有专利、没有商标和其他知识产权保护;同时公司只有两名研发人员，两名经销商，并且还没有签订任何订单;与员工没有签订劳工合同”。此事一经国内媒体曝光，生生生物立刻成为网友热议的话题，其招股说明书则为“史上最牛招股说明书”，而公司也被称为“史上最坦诚的公司”。

　　在经历了去年历史性的“井喷”之后，今年以来已有3家中国公司在美国主板市场IPO。投中集团研究总监李玮栋表示，最近一段时间市场观望气氛较浓厚，随着一些大公司启动IPO消息的传出，相信美国股市将在3月份左右再次迎来中国企业IPO的高峰。

　　数家在美上市公司酝酿退市

　　钱锺书的名句“婚姻就像一座围城，城外的人想进来，城里的人想出去”，用这句话来描述中国企业的赴美上市，也同样合适不过。

　　曾经头顶“中国十大IT风云人物”桂冠的唐骏，日前因大华建设面临退市一事，再次引起媒体的关注。2010年8月，唐骏旗下上海联游网络公司借壳大华建设上市;12月21日，为避免股价长期低于1美元而遭到退市厄运，大华建设进行了“4合1”合股;不过，唐骏4个月的努力看起来仍难挽颓势，2011年1月，一直在退市边缘挣扎的大华建设再次被美国证券交易委员会要求退市。为此，大华建设已向SEC提交了上诉文件，以推迟公司股票退市的时间。

　　其实近几个月来，已经有数家在美国上市的中国公司，接连主动发布退市相关公告。上市不到一年半，康鹏化学于2010年11月宣布，计划以每ADS(美国股票存托凭证)8美元的价格收购该公司所有在外流通股(1ADS=60流通股)进行私有化。

　　去年，中国能源宣布正式完成全部流通股回购，成为首家从美股退市的中国公司;在纳斯达克上市的泰富电气和傅氏国际公司的董事长也于近日宣布，他们希望通过私募股权基金的支持将公司私有化;同时，在纽约股票交易所上市的同济堂药业也表示，董事长提出将公司私有化的方案。

　　值得一提的是，与康鹏化学类似，宣布进行私有化的傅氏国际和泰富电气，在纳斯达克主板上市的时间也只有两年多;而于2007年在纽交所上市的同济堂，在短短的三年内就发起了两次私有化尝试。

　　对此，投中集团发布报告称，这些公司私有化后自动退市，可能会重返资本市场。在国内创业板、中小板IPO的高市盈率和大比例超募的诱惑下，在境外上市的中国企业今年或涌现一股回归热潮。

　　赴美公司股票九成乏人问津

　　赴美上市，和在A股上市不一样，对于大部分公司来说，上市并不是终点，而是麻烦的开始。

　　上市后，公司就处于一个多方位聚光灯下，监管严酷，惩罚血腥。这些在国内被“伺候”得“娇气”无比的公司，也总是难以适应这种“玩真格”的情况，稍有不慎，就被群起猎杀。

　　为什么这些公司要不远万里跑到美国去上市?最初始的动机很简单，或因财务指标达不到A股的上市标准，或因公司的境外结构，有些公司在A股根本上不了市。如2010年上市的优酷和蓝汛，至上市为止都是亏损的，这显然达不到创业板和中小板上市前审核的财务关。

　　但是，在美上市容易得很，甚至可以说是来者不拒，但上市后却绝对不容你来“混日子”。

　　今年2月以来，中国高速频道和艾瑞泰克因信息披露不当，遭到多家美国研究机构和律师事务所质疑，号召投资者有权加入对这些公司财务欺诈案件的集体诉讼，依相关法规提出高额索赔。受此影响，两家公司股价大幅下挫，中国高速频道目前已从今年1月下旬高点的23.97美元跌至目前的10.82美元，累计跌幅达54.86%;而艾瑞泰克也从事发的10.79美元跌至8.19美元，短短几个交易日下挫24.1%。而在春节前，麦考林、中国阀门、学而思、蓝汛等中国公司也纷纷受到围剿，并造成股价大幅下挫。

　　记者查看近一年来的美股交易情况及各大分析机构的股票评级，发现500家赴美上市公司中只有百度、新浪、网易、搜狐、盛大、无锡尚德、新东方、携程、分众传媒等较为美国投资者所熟悉，交投活跃;但其余九成以上的公司股票乏人问津。其中广而告之、掌上灵通、橡果国际、九城、侨兴环球、九城关贸6只在美国上市的中国概念股，目前市值已经低于股票净现金值。

　　分析人士认为，部分中国概念股成交清冷、股价长期低迷，无法得到融资，同时需要维持较高的上市成本，并面临严密监管和审查，上市的意义已经失去，导致这些公司选择退市。

　　记者观察

　　当心淘金不得

　　反成冤大头

　　美国投资者、对冲基金、政府、律师事务所、媒体，为何会一天到晚盯着上市公司，就盼着能出点纰漏?这还是和美国的做空机制有关。

　　有人说，美国的“监督”体制，实际上就是一种猎杀。

　　对于对冲基金来说，其惯用手法是做空。做空者先找到一些他们认为存在问题的公司，然后建立空头，接着通过各种途径散发他们做空的这些公司存在的问题，这些消息往往会导致股价暴跌，做空者从中获利。

　　对于律师事务所来说，其杀手锏则是趁火打劫。这些证券法律师常年关注各上市公司的财务报告与信息披露是否存在疑点和误导信息，并代表因股价下跌蒙受损失的投资者向公司发起诉讼。只要胜诉，代理集体诉讼的律师事务所也可因此拿到高达20%~30%的巨额律师费，部分特殊的诉讼分成则高达50%。

　　除了这些狩猎者虎视眈眈之外，媒体、审计事务所、投资者都在一旁窥伺。在被围剿的公司痛不欲生的同时，空方却在检视血泊之中的战利品。

　　不过需要看到的是，正是这种全民监管体系真正起到了大浪淘沙的作用，才会诞生微软这样的世界巨头。

　　所以，如果你确信自己的公司是好公司，大可放心到美国去上市，市场迟早会认你;如果你不确信自己是好公司，那么，就别被投行券商给忽悠去上市，否则将付出惨重的代价。