PE机构人才流动背后：合伙制如一纸空文

　　某论坛内，不少人在寻求跻身PE机构的方法。

　　向往PE的不只是普通求职者，曾任美国高盛投资银行经济研究执行董事的胡祖六、前北京高华证券董事长方风雷、前摩根士丹利中国首席执行官竺稼、前汇丰直接投资（亚洲）公司产业投资部投资董事梁英杰等投行大佬，也纷纷杀进PE领域，其行业魅力可见一斑。

　　但在行业内部，一些PE高管却选择离职后单飞，据圈内人士分析，原因主要是国内PE基金缺乏合伙制精神——依旧是自上而下的管理制度，而不是合伙制的平行架构。

　　由此导致的结果是PE机构人才短缺。在高度依赖于人的PE行业，人员大幅流动无论对于单个机构还是整个行业来说都不是好消息。因此如何招聘到合适的人才，并在高速扩张的同时防止后院起火，是摆在各家机构面前的一道难题。

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　　投行大佬的选择

　　“天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。”这是大部分人的心态，然而，对于投行大佬来说，利益并非唯一重点。

　　“既然大家都去做PE，说明那里油水丰厚。看看创业板动辄百倍PE，每周动辄5到10家上市，怎不令人心旌摇荡。”某圈内人士告诉《投资者报》记者。

　　“私募基金也属于大投行的范畴，这些投行家的名气能给基金带来很大的知名度，而且他们的资源和专业能力也能够继续发挥作用。他们操作过许多项目，以前都是给别人做嫁衣，因此就想出来了。”北京大学经济学院某教授如此评价。

　　事实上，遵循这条路的投行家比比皆是。对于整天活跃在并购和交易之中的投行家而言，从事PE依然能够延续以往的刺激和挑战。

　　年初加盟KPCB中国的梁英杰就是其中之一。

　　“加盟KPCB中国以后，虽然更忙了，但心情很愉快，我感觉是在一个伟大的公司为了一个辉煌的前景奋斗。”这是梁英杰的感受。

　　据记者了解，加盟之前，梁早在半年之前就已经开始考虑自己的下一步，PE正是其首选。

　　“这些投行人物做PE，其根本原因还是基于马斯洛定理。他们想更大程度发挥个人价值，而PE恰恰符合他们的要求。”某观察人士告诉记者。

　　马斯洛定理是指一个人能做哪样的人，他就必须成为那样的人，由美国心理学家亚伯拉罕?哈罗德?马斯洛提出，而在PE界，最高级别负责人对公司管控力很强，有很大的操作权限和自由。

　　合伙制精神的缺失

　　在外部人士涌进PE领域的同时，一些人却从公司离职后单飞。

　　2011年3月31日，集富亚洲董事总经理周政宁、中国南区董事总经理朱建寰、董事乐文勇宣布正式离职。此前，KPCB中国的团队也爆出合伙人离职的消息，凯鹏华盈创业投资基金管理合伙人钟晓林宣布创立江南资本，另外一位合伙人李立伟则宣布加入青云创投。

　　“这是自2005、2006年以来的第二波离职潮。第一波是外资基金过来要人，现在则是人民币基金崛起形成对外资基金的人员冲击，让行业高管有机会实现单飞。”智基创投股份有限公司创始管理合伙人陈友忠告诉《投资者报》记者。据他介绍，在资金充裕的大环境下，如今市场上并不缺钱，只是缺少管理人才。对这些人来说，有机会自立门户，当然是不错的选择。

　　“在中国经济快速发展的大环境下，新基金不断涌现，也为很多人提供了发展机遇。对此，我们会以平常心对待。”KPCB中国主管合伙人汝林琪对《投资者报》记者说。

　　而更深层次的原因，据陈友忠透露，是中国的合伙制不能真正体现合伙制精神。

　　“合伙制，从根本上来说，就是合伙人能够单打独斗，每一个合伙人能够接单子、谈项目，大家彼此独立但又相互依存。但受中国传统文化的影响，大家还是喜欢自上而下的管理制度，而不是合伙制的平行架构。”陈友忠告诉记者。

　　自从2007年6月1日新合伙企业法修订颁布后，有限合伙制人民币股权投资基金的“潘多拉盒子”才打开，虽然目前已经有多只基金采用了合伙制，然而事实上却只流于形式。

　　“在很多基金内部，合伙制是一纸空文，只是注册时的一个形式而已，目的不过是为了享受一些免税待遇，但实际上，看一个企业是否合伙制的根本在于决策制度，因此很多PE机构其实并没有做到每位合伙人都可以参与决策，因而一旦有机会可以自己单干，有些合伙人就会选择离开。”某圈内人士告诉记者。

　　人才短缺的掣肘

　　2011年3月 ，ChinaVenture投中集团发布报告称，最近半年，共有超过10家PE/VC投资机构展开规模超过20人的招聘，招聘总人数超过300人。如此大的招聘规模，史无前例，可见PE行业内人才之匮乏。

　　“一个人要做到合伙人级别，在行业内起码需要5~7年时间。一个不可忽视的问题是，十年前中国没有几家PE公司，自然，也只有那几个合伙人属于合格的管理人。然而现在，众多基金风起云涌，再加上不断有国外基金进入，这些PE机构的合伙人自然就成了猎头的首选。”某行业内猎头公司的合伙人告诉记者。

　　“实际上，目前中国境内并不缺钱，缺的是合格的资金管理人。因为当前市场没有那么多时间让一个人成熟，也没有那么多的人可以培养。”从2000年开始见证中国PE发展的陈友忠一语中的。

　　同时，根据ChinaVenture投中集团发布的报告，按照全国2000家PE/VC机构平均每家扩招5人推算，那么整个PE/VC行业可能会新增大约10000个职位需求。然而，中国PE/VC行业才仅仅发展10余年，有些PE/VC创始合伙人的从业经验都还不够5年。

　　如此短的时间，在扩张如此迅速的行业，去哪里寻找合格的投资经理？靠“挖墙脚”获得的资源十分有限，因为其他机构也没什么富余兵力。

　　事实上，每一家投资机构都不希望看到人员大幅流动，这对整个行业都将产生恶劣的影响。“中国发展创投业的时间并不长，每家机构的合伙人之间都需要耐心磨合，在磨合期间就分开，对所有人都是不利的。”陈友忠表示。