摩根士丹利季卫东：上市如中彩票 好企业三和谐

　　ChinaVenture北京时间3月22日消息，摩根士丹利董事总经理季卫东在艾瑞年度高峰会议上发表演讲时称，过去三年，中国注册网站数量下降了30%，每年自然死亡率20%—30%，中国互联网公司企业平均寿命只有三到五年，可见行业竞争相当剧烈。

　　他称，有好的商业模式才能有核心竞争力，好的品牌才能有定价权。

　　据统计，中国目前共有两百三十多万注册网站，到目前为止，上市的有将近40家，每接近6万家中国互联网公司中才有一家上市。他表示，这个概率基本上跟中彩票的概率是差不多的。在上市的不到40家中国的互联网企业中，有60%是在上市发行价以下。这个行业上市是一道门槛，上市以后其实还有很多的门槛要走。

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　　然而，商业模式的差别也造成了资本市场上估值的差别。他举例说，中国的网络游戏上市公司，平均市盈率只有五倍左右。但互联网平台类公司，每一元的盈利资本市场要花30元购买，市盈率要高出游戏公司差不多6倍。资本市场长期来讲它是一个内科医生，短期来讲叫心理医生，股票的增长短期是看人民群众的情绪，长期来讲是看公司的盈利能力，以及它的风险，市场对这些公司的评价一定程度上反映了商业模式。

　　季卫东表示，游戏的企业一定要做到“三和谐”。一，与客户的和谐。二，与员工的和谐。三，产业链的和谐。他表示，“一个企业能否基业常青，很大程度上和体育运动很像。一个伟大的球队一定是防守好的球队，一个伟大的企业一定是防守好的企业，才能创造一个基业长青的企业。

        季卫东发言实录

　　2012年3月22日，艾瑞咨询集团在北京国家会议中心举行第七届年度高峰会议，本次会议设置“ 新经济”主会场和“电子商务”、“移动互联网”、“网络营销”等分会场。深度解读，并揭开“格局、变局、定局”的“局”字神秘面纱。

　　2012年中国互联网用户量突破5亿大关;2012年中国移动互联网网民数量预计将达4.51亿;随着“三网合一”、“云计算”、“物联网”这些新概念的层出不穷与完善，也将成为2012年中国互联网经济的助推器;如此激烈的互联网行业谁将脱颖而出，谁敢勇于创新?谁又将受到用户认可和青睐?资本市场对中国互联网市场的热情，是否愈演愈烈?第七届艾瑞高峰会议将邀请行业新老领军人物与您共同探究2012年互联网经济发展的新格局，发展中遇到怎样的变局、最后将形成何种定局。

　　以下是摩根士丹利亚洲董事总经理季卫东在会上发表题为“互联网商业模式解析及趋势分析”的现场演讲实录：

　　(图为：摩根士丹利亚洲董事总经理季卫东)

　　季卫东：各位朋友，大家好，今天非常高兴能够有机会在这里和大家一起分享传媒互联网行业的发展现状，我们这个行业是全中国发展最快的行业，也是最激动人心的行业，但另外一方面它肯定也是竞争最最剧烈的行业，究竟在这个行业里我们怎么创造一个成功的基业常青的伟大的公司，怎么找到最好的投资机会，今天就让我们一起来探讨这样一个话题。

　　先简单介绍一下中国互联网行业的发展现状，刚刚伟庆开了一个非常好的头，我们也知道中国现在的网民已经超过了5亿，比美国加日本的人口还要多，中国手机用户的数量已经超过后面两个国家手机用户的总和，在媒体的消费用户量上来讲，中国已经遥遥领先于其他各个国家了。

　　在中国互联网的行业当中，我们也看到经过这些年的成长，已经有一些企业排到了全世界市值最大的互联网公司当中，其中像百度、腾讯都是接近500亿美金市值的两个大公司，这些都非常可喜。

　　另外增长特别快的行业就是电子商务的行业，其中很有代表性的就是淘宝。据我们的观察，淘宝去年的交易量增长了将近七成，达到了七千亿人民币的交易量，在不久的将来，淘宝上的交易量无论是B2C加上C2C将会达到一万亿的交易量，这是中国GDP总量的差不多2%。去年一年，淘宝上出来的包裹占了中国整个包裹运送量的一半，一个公司就占了一半，这些成绩是相当惊人的。

　　在过去一年当中，我们这个行业另外一个热点就是社交网络。其中增长最快的就是新浪微博。新浪微博在一年半的时间里，它注册用户的数量超过了一亿，这在中国互联网的历史中是属于成长最快的一个网站，和其他的社交网络公司相比，它的增长速度无论和QQ、人人来比，它的增长速度都是远远超越。无论是互联网还是媒体行业，其实最最重要的就是内容，我们看到整个中国的内容行业的需求也在高速增长，比如说中国的电影行业，在过去的五年当中，每年的票房都是以30%到40%的速度在高速增长，即使在金融危机期间，无论是2008，2009这样期间，我们看到这个行业还是在加速增长，这些表明媒体行业的需求是非常旺盛的。

　　我们这个行业是一个希望的田野，增长非常喜人，另外一方面也是中国360行中竞争最厉害的。举几个例子，据统计，在中国目前一共有差不多两百三十多万的注册网站，到目前为止，上市的差不多将近40家，每接近6万家中国的互联网公司中才有一家今天上市的，这个概率基本上跟中彩票的概率是差不多的。在上市的不到40家中国的互联网企业中，目前为止还有60%是在上市的发行价以下，也就是上市以后，到今天为止只有40%的公司在发行价以上。这个行业上市是一道门槛，上市以后其实还有很多的门槛要走，竞争是非常激烈的。

　　在过去的三年里，我们看到中国注册的互联网网站的数量下降了30%，尽管行业在增长，但是互联网的网站、互联网的公司在减少。按照每年的自然死亡率，根据我们的估算，中国互联网公司企业的平均寿命只有三到五年，每一年自然死亡率只有20%—30%，如果你把这个数字加上去，再扣掉一些新创业的公司，在过去的三年里减少或者被淘汰或者边缘化的互联网公司更多。可见，我们这个行业的竞争是当剧烈的。

　　在这样一个前提下，我们就非常好奇的问，究竟在这样的行业里怎么才能创造一个基业常青的伟大的企业，托尔斯泰以前讲过一句话，我套用他的话，成功的企业他们差不多都有相同的成功的原因，不成功的企业各有各的不幸。要在我们这个行业里，只有大的池塘里才能养大鱼，如果池塘太小，这个鱼终究长不大。看看池塘的大小，比如网上购物的行业，在中国电子商务的大小差不多是网络广告的15倍，游戏行业的20倍，中国电影产业的60倍以上。所以，池塘的大小决定了将来增长的空间有多大。在过去短短五年中，整个中国电子商务行业整个市场大小增加了6倍以上。首先，找对了池塘。