公募正式开始投资PE：未进入股权投资

　　首只投资全球上市PE的基金获批

　　作为国内第一只投资全球上市私募股权的公募基金，鹏华全球私募股权证券投资基金周四获批。据悉，该基金将间接参与境外私募股权投资———在全球主要交易所上市交易的PE相关证券，包括上市交易的PE投资公司、PE基金投资公司、PE基金管理公司和相关金融行业公司股票、跟踪相关PE指数的ETF等金融工具。

　　分析人士表示，去年11月份鹏华就上报了该产品，但经过大半年才获批，其中可能有监管层的考虑。

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　　“作为另类投资资产类别的代表，PE在海外成熟市场早已成为机构投资者资产配置的重要组成部分。但国内投资者，尤其是中小投资者，目前缺乏投资优质PE的渠道。”鹏华国际业务部副总经理裘涛表示。

　　对基民来讲，值得关注的是，PE属于高风险类别的产品，其风险甚至高于一般的股票基金、指数基金。裘涛坦承，作为金融行业的一个子行业，上市PE公司股价受经济大环境和金融业的周期影响而波动。在过去的六个月中，受到欧洲主权债务危机及美国经济复苏脚步放缓的影响，上市PE公司的股价再次受到抛压。二级市场投资角度看，上市PE企业的市净率在一倍左右，略低于历史平均值，而行业内未来账面价值增长率平均在两位数以上。另外，很多PE投资组合价格相对其净资产价值处于折价，平均折价率在20%到40%间，低于10%至15%的历史平均水平。而目前的低价位主要是投资者信心低谷的反映，并没有正确反映出高收益债券和IPO市场的复苏的前景。

　　PE仍是公募基金烫手山芋

　　上述基金是间接投资PE的开端，而直接做PE投资对公募基金来讲并非易事。不久前，证监会宣布拟修改《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则，拟拓宽资产管理计划投资范围，允许开展专项资产管理计划投资非上市公司股权、债权、收益权等资产。但是，并没有透露公募参与PE的相关细则。

　　多家基金公司表示正在积极研究，近期将会出台相关投资的思路。南方基金首席策略分析师杨德龙说，允许专户投资未上市公司股权，相当于增加了一个产品线，从完善产品线角度看，公募基金是有热情的。

　　北京某基金公司副总向记者坦承，对公募来讲，做PE不是强项。风险太大，经验也缺乏。他预计，未来有的基金公司会通过设立子公司发PE专户。基本是先找到特定客户，才去做，毕竟有的客户会有这方面需求。估计公募很少先设计产品，再去找客户。(来源：南方都市报 南都网)

　　“公募基金专注于二级市场投资，他们缺少企业管理经验，缺少对企业经营认识，在PE投资中的风险控制成为一个重大考验。”深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁认为，公募不可能去投早期企业，只会追求短平快，投资PR E-IPO项目，从而加重哄抢后期项目的状态。而哄抢后期项目在PE界已经没有前途，因此公募基金进入PE，利用资金优势发展并购基金展开兼并收购是他们的出路。