近日，第一创业证券出现在中国证监会公布的初审名单中，加入券商排队上市的队伍。
现已有19家券商在国内上市，不过目前市场低迷，券商业绩大幅波动，第一创业证券也难以独善其身。更值得关注的是，亏损子公司是第一创业证券的保荐承销商之一，保荐独立性受到考验;过去保荐项目中频频出现高管身影，或涉嫌PE腐败。
业绩下滑明显
第一创业证券的前身是佛山证券公司，主要业务有投行业务、经纪业务、资产管理业务。
中国证券业协会公布的2011年度证券公司会员财务指标排名状况显示，第一创业证券以93.08亿元的总资产在111家券商中排在第48位，42.61亿元的净资产排在第37位，22.93亿元的净资本排在第52位。
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其在2011年的代理买卖证券业务净收入为1.7亿元，在行业中排名第79位;资产管理方面，去年新发了4只集合理财产品，目前共8只产品，规模合计43.15亿元，排名第11位;而投行方面，一创摩根开业，股票及债券承销金额217亿元，行业排第18位。
根据《关于进一步完善证券公司首次公开发行股票并上市有关审慎性监管要求的通知》，券商上市除了满足连续三年盈利等一般主板企业上市硬性条件外，还需要符合市场竞争力、良好的成长性等主要业务的排名要求。
其中包括：公司经纪、投行、资管等主要业务中，应当至少有两项业务近两年均位于行业中等水平以上，或者至少有一项业务近两年均位于行业前10名;主要业务中应当至少有一项业务收入增长率近两年位于行业中等水平以上;分类评价类别在B类以上(含B类)等。
第一创业证券2011年营业收入8.94亿元，同比下滑10.7%;归属于母公司所有者的净利润1.82亿元，同比下滑47.8%。数据显示，第一创业证券今年上半年营业收入和净利润分别为5亿元和1.8亿元，较去年同比仅微增0.2%和4%，但仍好于行业平均水平。
券商最新披露的中报数据显示，19家上市券商今年上半年实现净利润117.6亿元，与上年同期相比，仅有4家券商净利润正增长，其余15家净利润全部下滑，其中刚刚上市的西部证券净利润下滑高达54.88%，太平洋则下滑47.49%。
目前国内经济的不景气，而证券公司的传统业务较大程度上依赖于市场和外部环境的变化，创新业务存在不确定性。中原证券一行业分析师对记者分析道：“现在券商业绩下滑是肯定的。A股跌，交易量下降，从而也带来了经纪业务投行业务的低迷，佣金减少;另外上半年券商自营这块波动也很大。”
亏损子公司保荐
第一创业证券保荐人为招商证券、第一创业证券摩根大通证券(以下简称“一创摩根”).
一创摩根于2010年12月31日成立，第一创业证券持股67%。
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第四十三条：保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构的股份超过7%的，保荐机构在推荐发行人证券发行上市时，应联合1家无关联保荐机构共同履行保荐职责，且该无关联保荐机构为第一保荐机构。
从法律条文来看，第一创业证券与一创摩根之间的关系并不违规。
根据《管理办法》总则第五条规定：保荐代表人应当恪守独立履行职责的原则，不因迎合发行人或者满足发行人的不当要求而丧失客观、公正的立场，不得唆使、协助或者参与发行人及证券服务机构实施非法的或者具有欺诈性的行为。
中信建投一不愿具名的券商研究员对记者谈道：“其实保荐就是中介机构，该负责的有很多，总的来说就尽职、合规。选择中介机构，考虑的因素有很多，市场地位、资历、名望、渠道等。现在A股市场上也有一些关联公司保荐自己上市的，但是这种情况一般来说还是得注意，毕竟影响到了保荐的独立性。”
如果没有私心，单从一创摩根本身来看，它是美国投行摩根大通在华的合资券商 ，以投行业务为主。
2011年9月30日取得保荐机构资格，但直至今日仍无成功保荐经历。由其保荐的西安环球印务在今年1月被否，仅完成了几单公司债和非公开发行项目。目前证监会公布的几百家公司中，由一创摩根保荐的仅有浙江富丽达一家。去年净利润亏损3759万元。
近亲保荐有旧史
第一创业证券IPO承销项目有17个，记者发现，至少有八家被保荐的公司与第一创业证券有“近亲”关系。
目前股东有40名，最新资料显示，第二大股东首创集团持股15.85%;第四大股东航民集团持股7.84%;第十大股东水晶投资1.90%;顺德金纺持股0.94%;中嘉投资持股0.64%。
航民股份、顺德金纺上市时的保荐人和主承销商均为第一创业证券。
航民集团是航民股份的第一大股东，2004年航民股份上市时，航民村资产持股 80.57% ，萧山航民持股 19.43% 。而航民村资产又持有萧山航民 13.33% 的股权。
首创投资由首创集团控股。
根据工商登记资料：深圳首创成立于2007年11月21日，由萧山航民、荣盛控股、首创投资、顺德金纺和刘忠环共同投资。
21日成立当日，深圳首创入股由第一创业证券担任保荐人和主承销商的北玻股份。
2008 年 7 月，深圳首创对第一创业证券保荐项目欣旺达增资 155 万元;同年 8 月，欣旺达改组为股份有限公司，深圳首创持股数量变为 423 万股;持股比例不变，仍为 3% .
荣盛控股有全资子公司荣盛投资、控股子公司荣盛发展。其中荣盛发展、荣盛投资参股的北玻股份，荣盛投资与顺德金纺均有参股的宝泰隆在上市时，保荐人和承销商都是第一创业证券。
在第一创业证券和一创摩根曾保荐过的项目中，步森股份、宝隆汽车、环球印务的股东中都出现了晶创合投资的身影。晶创合投资成立于2009年5月21日，水晶投资持55%的股权。
晶创合投资出现在公众视野当属2010年7月12日首发过会的步森股份，是时，它还未直接出资，仅以关联方身份出现。其第一大股东步森集团持晶创合投资16%股权。
2010年5月8日，晶创合投资增资宝隆汽车352.89万股，至宝隆汽车上会时，晶创合投资持有宝隆汽车总股本4.61%。这是晶创合投资第一次直接参股投资的项目。
2011年3月15日，欣旺达上会，并于4月21日成功挂牌交易。3月1日，晶创合投资与首创投资签署受让协议，并于3月27日正式入股欣旺达。如此一来，甚至连北玻股份也一夜成了晶创合投资间接投资项目。
高管频现晶创合投资
2012年3月，证监会监管层对IPO涉及PE机构的核查及披露要求已追溯至终极出资自然人。监管层还圈定了“国家公职人员、公职人员亲属、银行从业人员亲属、中介人员亲属”这四类人员为重点关注对象。
到了终极出资自然人层面，谁获利变得昭然若揭。
中嘉信达投资有限公司持有水晶投资77.5%，丁志刚持股4.9%，其他20个自然人合计持股17.5%。而中嘉信达实际控制人则为丁志刚，持股64%。由此可知，丁志刚可间接控制晶创合投资。
丁志刚何许人也?第一创业证券前董事，2008年10月至2011年1月任职，与晶创合投资有关的保荐项目多发生在这一时间段。
除此之外，那20名自然人的身份也值得关注。
这些个人股东有4人疑似在首创集团任职：出资153万元，持股1.8%的李弘建与首创安泰人寿执行副总经理同名;出资76.5万元的张胜利，与首创集团产业结构调整办公司副主任重名;出资57.8万元的曹国宪，与首创集团董事长助理重名;出资30.6万元的饶国斌，与首创投资高级经理重名。
实际上，在此前两年，水晶投资曾经有过一次调整。当时，水晶投资的高管成员为：俞昌建(董事)，汪洪(董事)，沈大强(董事长)，智京明(监事)，高为(董事)，李清元(监事)，刘学民(董事兼总经理)，王德(董事)，李弘建(董事)，钱龙海(监事).
这些高管和首创集团的部分高管名字大部分重合。俞昌建与北京首创股份有限公司总经理同名，沈大强与北京首创集团下属的北京锦绣花园投资发展有限公司董事长同名，汪洪与北京首创集团投资银行部总经理同名，刘学民与第一创业证券董事长同名，钱龙海与第一创业证券总裁同名。
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