互金巨头们瓜分ABS市场 蚂蚁金服独占两成份额

金融去杠杆背景下，ABS（资产支持证券，含证监会主管ABS、银监会主管ABS、交易商协会ABN）仍旧一片蓝海。Wind资讯统计显示，今年以来，国内ABS发行规模已达6131.07亿元，较去年同期的3793.45亿元，增幅高达61.62%。今年ABS净融资规模2422.06亿元，较去年同期的1416.07亿元，增逾71.0%。

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这其中，互联网金融巨头表现亮眼。数据显示蚂蚁金服、京东、百度、小米、宜人贷、分期乐、唯品会、去哪儿八大互金巨头今年的ABS发行量，占今年总发行量比例达19.8%。蚂蚁金服一家独大，占比高达17.7%。

八大互金巨头抢食ABS“蛋糕”今年以来，信用债多个品种的发行规模均出现下滑，同时金融去杠杆背景下，同业存单亦有所下滑。相比而言，ABS发行量却持续攀升，其中互金平台表现亮眼。

截至目前，上述八大互金平台ABS累计发行规模2083.80亿元。其中，蚂蚁金服成最大赢家。数据显示，截至目前，蚂蚁金服旗下关联企业累计发行ABS规模1822.81亿元，远远领先于其他互金平台。其中：

1、重庆市阿里巴巴小额贷款公司参与发起的ABS数量达137只，累计发行规模780.00亿元。

2、重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司参与发起的ABS数量达112只，累计发行规模910.01亿元。

3、商融(上海)商业保理有限公司参与发起的ABS数量30只，累计发行规模132.8亿元。

根据天眼查显示，今年4月20日，商融(上海)商业保理有限公司投资人已变更为浙江蚂蚁小薇金融服务集团股份有限公司，后者出资比例100%。

今年以来，互金平台ABS发行热情更是高涨。数据显示，截至目前，上述八大互金平台今年发行ABS规模已达1213.48亿元，占比过往总发行量的比例达58.2%。

不仅如此，今年八大互金平台ABS发行量更是占到同期ABS总发行量的19.8%。其中，蚂蚁金服关联企业今年发行ABS规模已达1085.00亿元，占今年ABS总发行规模比例的17.7%。

与此同时，京东ABS发行规模亦开始放量。数据显示，今年京东参与发行的ABS数量22只，累计发行规模94.99亿元，占京东ABS总发行规模的比例达44.0%。

此外，小米今年ABS发行规模达22亿元，占小米ABS总发行规模的比例高达81.5%。而百度、唯品会、去哪儿今年亦纷纷试水ABS。ABS年内将继续放量从市场分析来看，ABS年内发行规模有望进一步增长。

中信建投黄文涛研报分析，鉴于资产证券化产品多集中在下半年发行，预计银行间市场下半年整体发行量稳中有升，交易所市场发行仍以消费金融类产品为主，伴随发行的常态化，发行主体和交易结构有望呈现多样化。

此外，互金巨头亦通过其他方式，力求进一步扩大发行规模。

招商证券谢亚轩研报此前分析，借力信用保险，消费金融ABS增信新升级。

报告认为，随着消费金融机构竞争趋于激烈，其业务范畴正从获客、风控延伸到融资成本的比拼。然而，目前仅有阿里、京东等少数主体悲剧较好的平台获准发行低利率的、面向机构投资者募资的消费信贷ABS产品。

针对这个资金痛点，保险机构与消费金融机构尝试开展合作，先向借款人提供信用保证保险服务，再将这些借款人信贷资产“打包”，寻求机构投资者低息融资。具体而言，保险公司直接面对资产包的底层资产——从消费金融机构挑选借款人作为资产包，并对资产包进行风险定价设定信用保证保险保费，如此保险公司对资产包的选择与风控更有“话语权”。