2017下半年以来，罚单不断的同时，监管政策“打补丁”也在继续。2017年12月下发的《关于规范银信类业务的通知》（银监发〔2017〕55号）再次明确禁止银行通过信托将资金违规投向房地产，银信合作违规输血房地产的通道被堵；2018年1月6日，银监会下发《商业银行委托贷款管理办法》，再一次明确规定委托资金用途应符合法律法规、国家宏观调控和产业政策。

而此次上海的规范措施，则又堵上了并购贷款输血四证不全房地产项目的路径。

“任何一个单一的政策影响都是有限的，但是这些政策一起实施，对于房地产融资的影响是很大的。”某股份行人士表示。

银行理财代销遇冷

除了银行信贷之外，房地产的主流融资方式还包括信托和资管计划。目前，投资房地产的资管产品也普遍较难从银行直接获得资金，但银行代销仍是一条途径。

“从我们的角度，首先房地产相关的产品备案审核严了，特别是前端土地融资卡得很死。”某信托公司人士向21世纪经济报道记者表示，有了项目，落实资金却成为更头疼的问题。银行代销尚可行，但银行也明显“越来越挑”。

据该信托人士反馈，合作银行在选择代销产品时，逐渐倾向于选择“大项目”。“有一家股份行，低于10亿元的项目就不要了。”该信托人士表示。

除了监管政策从严执行，亦存在窗口指导。某基金人士向21世纪经济报道记者透露，此前投资排名前五房地产的信托计划，在准备缴款时，收到信托公司通知，该信托计划无限期暂停。

房地产公司融资，目前来看，2018年面临比前两年更大的挑战。

金融去杠杆后资金阶段性紧张，房地产融资加速遇冷。上述信托人士还表示，原先房地产领域名股实债的做法也越发难以为继。

“真股的做法越来越多，但比例还是很小。比如测算下来，我们整体要求10%的收益，那么会设计一个固定收益加浮动收益的结构，在9.5%的基础上，拿出0.5%折算成股份，这0.5%就有一定风险。”上述信托人士表示。

(来源：21世纪经济报道)

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