2018年上半年传媒行业投融资数据解读：融资规模大涨 并购数量下滑

传媒行业是指传播各类信息、知识的传媒实体部分所构成的产业群，它是生产、传播各种以文字、图形、艺术、语言、影像、声音、数码、符号等形式存在的信息产品以及提供各种增值服务的特殊产业。

近年来，随着中国经济增速放缓，不少行业营收和利润增速都出现下降，一些产能过剩行业更是出现亏损。然而，传媒行业整体增速仍然保持相对较高的水平，令其备受资本市场关注及青睐。

传媒行业的核心资产是人，消费场景依赖消费终端：人是传媒板块的核心资产，具体跟踪是人均产值和消费时长。人的价值越来越大，行业的产品附加值越来越高，这是传媒行业具有的长期逻辑的内生增长动力。

2018年上半年，传媒行业一级市场融资案例数量为158起，融资规模239.7亿元，融资市场规模和案例数量均比去年同期有较大幅度上涨，分别上涨了95.06%、456.15%。由于万达电影（002739）3笔战略融资总计124.8亿元的拉动，相较于2017年的81起、43亿元来说，融资规模大幅上升457%，剔除万达影业融资案例，融资规模仍有167%的上涨。

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随着国家“十三五”规划进一步明确文化产业的支柱性，传媒行业已经进入到新的整合、变革的阶段，今年融资市场规模和案例数量有望创下新高。

从行业细分角度看，影视及娱乐子行业依然是资本重点关注领域，行业新生形态如网络综艺等势头强劲。数据显示，在传媒板块整体上升的情况下，今年上半年，电影及娱乐投资笔数108起，占传媒板块的68%，同比增长77%；投资金额为220亿元，占传媒行业的92%，同样由于万达电影巨额融资的拉动，同比增长447%，剔除万达影业，融资规模仍有138%的增长。投资笔数和金额的大幅增加，体现出一级市场对电影与娱乐子行业的看好。

其中，投资数额较大的事件为：2018年2月，阿里资本46.8亿元战略投资万达电影；文投控股（600715）31.2亿元投资万达电影；2018年3月腾讯产业共赢基金33.2亿元战略投资新丽传媒；2018年4月阿里资本46.8亿元PIPE投资万达电影。

2018上半年传媒行业并购情况：并购数量下滑，金额小幅上升

按首次披露日期计，从并购案例数量来看，2018年上半年，传媒行业相关的并购事件有50起，总并购金额263亿元，相比去年同期的77起、179亿元在数量有所减少，金额上有小幅上升。

上半年并购数量下滑，源于传媒行业正处在资本市场收窄借壳的政策窗口。长远来看，并购的根本动力并未发生较大变化。伴随着国家文化产业的加速发展，市场洗牌进一步加剧，许多公司不得已谋求独立IPO或被上市公司并购。而国内IPO市场低迷，被并购或是许多公司的最终选择。

在细分行业中，电影与娱乐子行业上市公司公告的并购有20起，总金额为167.5亿元。其中，2018年一季度并购有12起，涉及金额47.3亿元；2018二季度并购有8起，涉及金额120.2亿元。

另外，作为一个政策导向性极强的行业，电影及娱乐子行业目前有监管趋严的态势。2018年6月27日，据新华网（603888）消息，日前中宣部、文化和旅游部、国家税务总局、国家广播电视总局、国家电影局等联合印发《通知》，要求加强对影视行业天价片酬、“阴阳合同”、偷逃税等问题的治理，促进影视业健康发展。

因此，电影及娱乐行业供给侧改革短期内可能导致一些公司加速出清，但长期有利于行业进一步回归理性，使得有更强政治敏感性、及内容制作能力的公司取得头部地位。同时对于片酬和剧集价格的要求可能使得优质内容向平台方进一步聚集。总的来说，短期的政策导向将会加速行业的整合与重塑，电影及娱乐产业前景光明。