在这个资产密集型行业，复星旅文对于轻重资产有何战略考量？“我们采取的是轻重资产结合模式，不会刻意追求轻资产，现有大部分业务都是轻资产，包括Club Med现在基本上是以管理合同的模式进行，实际是一种轻资产，爱必侬、Miniversity、旅行社等都是轻资产。但我们也认为适当的投入是十分必要的，对旅游目的地资源的掌握非常重要。”钱建农表示。
今年4月底，三亚亚特兰蒂斯正式开业，有望为集团带来新的收入来源。开业短短数月时间，亚特兰蒂斯的客房入住率已大幅提升，由最初的39.8%升至今年7月底的79.3%，每晚房价亦由开业初期的1400元升至近2000元。
钱建农透露：“三亚亚特兰蒂斯第三季度的总收入达到2.9亿元，EBITDA为9290万元。自开业至今年9月，已经贡献了4.9亿元的收入。”
同时，复星旅文在重资产项目上采用了“旅文+地产”的模式。三亚亚特兰蒂斯项目还包括棠岸地产配套，包括1004个可销售住宅度假单位(197个别墅及807套度假公寓)。截至今年6月底已出售966个单位，待确认的销售金额达到69.89亿元。
钱建农坦言，地产项目对现金流帮助很大，未来丽江及太仓项目亦会有配套度假地产，“但这并非单纯的地产项目，而是度假产品的一部分。购买了这些度假房产的客户将会有助于提升度假目的地的人气和销售。”
三亚亚特兰蒂斯棠岸项目收到54亿元预售款
据公众号执惠，三亚亚特兰蒂斯如果仅就产品来看，是一个极致奢华的一站式度假综合体，但其内核依旧是“文旅+地产”的运营模式。复星通过高举高打的文旅项目布局方式，实现配套地产远高于周边房价的溢价，在整体开业前就依靠房地产板块实现了大部分成本的回收。复星国际财报显示，截至2017年12月31日，三亚亚特兰蒂斯度假区近千套度假可售物业单元的棠岸项目已收到了约54.16亿元的预售款。
早在2013年9月，复星就在海棠湾拿地，并为此付出高昂代价，一度刷新当时三亚土地市场的交易纪录。据中国土地网数据显示，2013年三亚土地市场招拍挂27宗，总面积154.40公顷，总金额57.45亿元。其中，总价地王是海南亚特兰蒂斯商旅发展有限公司竞得的三亚海棠湾B1片区B1-f1-3和B1-f1-4地块，金额19.93亿元，面积53.77公顷。
工商资料显示，海南亚特兰蒂斯商旅发展有限公司登记机关为三亚市工商局，成立于2013年5月15日，法定代表人为钱建农。
文旅行业盈利模式待探索房企入局仍卖房？
据中国经营报，“文旅不挣钱，需要房地产反哺。”中国旅游集团港中旅酒店有限公司董事长陈荣曾在一次旅游产业年会上直言：“房地产商，才是我们真正的竞争对手。有些文旅项目中，文旅本身变成了 ‘花瓶’。”
事实上，近年来，除了复星旅文，在众多入局文旅产业的资本中，房地产行业无疑最具代表性。
融创中国董事长孙宏斌多次在公开场合表示对于文旅的看重。近期，孙宏斌与海南省领导进行项目洽谈，表示将在海南发展文旅产业。今年上半年，融创方面表示，2018年将成立文旅集团，与地产集团分开，独立运营。而在去年，融创大手笔拿下万达的13个文旅项目，引起市场广泛关注。
9月6日，雅居乐与河南省荥阳市人民政府正式签署合作协议，双方将共同推进老城综合改造和广武文旅新城项目。其中，广武文旅新城项目的总投资将达450亿元。今年5月，雅居乐方面表示，未来3年将在文旅板块投资超过500亿元。
华侨城集团有限公司旅游研究院的院长王刚表示，早期华侨城旗下的欢乐谷并不挣钱，但是周边的地产项目都以“景观地产”为卖点而挣了钱，所以决定自己做地产开发。
“文旅板块是房企非常重要的转型方式。另外，现在拿地价格很高，房企用文旅项目来拿地可能更快。”贾云峰说，“无论什么资本进入文旅，实际上起点都是一样的。(资本)没有好坏之分，最关键的问题是：如何保持真正的盈利和可持续增长。”
“文旅项目有巨大的正外部效应，比如地产、餐饮、娱乐。带动别人，不如自己来做，这也是目前大型旅游综合体越来越多的原因。”戴学锋说。
一位业内人士向记者表示，房企进入文旅行业，仍然存在一些弊端。其一，不了解文旅行业，没有文旅思维。其二，并没有开发出非门票经济的产业链，主要仍是卖房。其三——也是最重要的，没有探索出文旅的商业模式，“全是地产思维。”
港股风格突变重挫IPO 明星公司屡破发
据投资时报，风险仍然无可回避。招股书中该公司直言不讳的提及，若不能增加收入以成功抵消成本及开支，且持续增加业务运营投资，日后公司将继续亏损。而国家或地方政治、经济及旅游市场状况的下滑亦对其未来经营造成十分重要的影响。
一位长期从事旅游行业研究的分析师认为，地中海俱乐部作为全球度假村品牌巨头，在被复星国际收购后已经展现出其实力，而复星此次加速文旅板块上市，很可能是考虑利用地中海俱乐部这一连锁项目，尽快在资本市场寻求融资机会。不过，受制于大环境变化，国内外旅游市场发展势头分化严重，市场竞争也渐趋激烈，如何在保持营收稳健增长的情况加速资金回笼，对复星旅文来说是个考验。
另一方面，从复星旅文提交招股书至今，香港股市起伏颇大，这也使得近一段时间以来港股IPO公司破发几率超高。仅今年上半年破发率及达到7成，而9月上市的多家明星公司如华领医药(2552.HK)、美团点评(3690.HK)、海底捞(6862.HK)、华兴资本(1911.HK)、山东黄金(1787.HK)、捷立交易宝(8017.HK)等，IPO首日盘中已经难逃破发命运。
市场分析人士表示，港股最近一段时间之所以能吸引众多公司IPO，一方面是由于新政吸引，另一方面牛市中市场估值偏高也是重要因素。然而随着牛市行情转向，新股公司估值偏高、市场资金面收紧和投资者情绪降温，三大因素叠加，引发新股全线破发。这对正处排队进程中的公司来讲，无疑造成重大的压力。
2018年5月，复星国际高级副总裁、复星旅文总裁兼董事长钱建农接受彭博社专访时提到，复星旅文的IPO计划取决于资本市场状况和重组情况，但当时他并未透露复星旅文何时上市。如今来看，这个被认为是复星存量项目中独角兽的公司，仍需面对太多的不确定性，而市场风格的突变无疑是最大变数。
年内第四家赴港IPO旅游企业溢价空间恐不及同程艺龙等OTA
据证券日报，这家脱胎于传统房地产集团的旅游企业，也试图分食日益增长的旅游市场蛋糕，不过，在这个似乎早已经被在线旅游企业所占领的市场上，携四年巨亏的复星旅文此番冲刺港股后，又拿什么来与携程、去哪儿网等OTA巨头竞争呢？
对此，复星旅文有关负责人在与《证券日报》记者时交流时，并未做明确回应。
不过，可以明确的是，随着复星国际分拆复星旅文，在中国香港递交招股说明书，复星旅文也成为年内继同程艺龙、美团点评、开元酒店之后的第4家赴港交所申请上市的旅游类企业。
对比两家香港上市的OTA企业同程艺龙以及美团点评来看，同程艺龙拟融资额在10亿美元至15亿美元之间，实际募资仅1.8亿美元；而美团点评港股IPO的募资金额约为40亿美元，三厢对比，聚焦实体旅游资源，主要由Club Med及Club Med Joyview度假村撑起业绩的复星旅文，明显在讲“互联网”故事方面的能力上，难以匹敌上述两家香港IPO在线旅游企业。(来源：中国经济网)
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