中国并购基金蹒跚起步，诸多挑战仍制约并购基金的健康发展

在11月2日召开的2019第五届中国并购基金年会上，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）会长洪磊表示，并购基金以推动企业重组和资源整合为目标，优化企业资产结构和经营战略，推动生产要素提质增效，帮助传统产业转型升级、新兴产业做大做强，对推动实体经济高质量发展发挥了重要作用。

洪磊认为，当前，包括并购投资在内的各类私募股权投资活动迎来巨大机遇。天使投资、早期创业投资、成长期股权投资以及并购投资构成了风险投资的完整链条，在企业成长和产业发展周期的不同时点，提供了创新发展的宝贵资本。

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数据显示，2019年上半年，私募基金投向境内未挂牌未上市企业股权本金新增2514亿元，相当于同期新增社会融资规模的1.9%。截至2019年二季度末，在协会登记的私募基金管理人24304家，管理资产规模达13.33万亿元，其中，私募股权及创投基金规模达9.23万亿元；在协会登记的并购基金管理人2595家，较2017年底增长31.7%，占私募股权、创投基金管理人数量的17.7%。

但洪磊认为，我国并购基金起步晚，并购基金发展模式还不成熟，诸多挑战与问题仍制约并购基金的健康发展。一是体量小、期限短，并购策略不够丰富，资金配套手段有限，且以参股型消极投资为主，较少参与企业发展战略和经营决策；二是并购基金投资出现“避险”趋势，对产业升级和科技新兴产业支持作用不足；三是资金来源渠道受限，缺少长期资金。

洪磊认为，应当从并购基金自身能力和制度环境建设两方面，推动行业高质量发展。一是并购基金要积极进行自我变革，扎根自身专业能力建设；二是并购基金要坚守本源，致力于专业化投资与长期价值管理，服务实体经济转型升级；三是要完善有利于长期资本形成的制度建设，为并购基金发展创造良好的生态环境。

据了解，从成熟市场看，养老金、保险资金等机构投资者资金在受托管理资产规模中占比最大，是长期资金的主要来源。美国公私募基金的资金来源中，有40%来自于养老金和社会捐赠资金。这些长期资金配置于权益类长期资产，收益显著，且能为实体产业发展、科技创新提供源源不断的资本支持。