WeWork上市失败后 “独角兽”投资者开始自我救赎

 北京时间1月13日晚间消息，据国外媒体报道，在共享办公巨头WeWork IPO（首次公开招股）失败以来的几个月里，大型初创企业的中后期投资者一直在寻求更多的保障措施，以防他们所投资的公司无法成功上市，或者以更低的估值进行IPO。

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一直以来，企业的融资条款很少会公开。但十多名硅谷律师、企业家和风险资本投资者表示，自WeWork取消上市计划，以及其他公司遭遇命运多舛的IPO以来，投资者一直在确保他们对“独角兽”（估值达到10亿美元或更高的初创公司）的原始投资得到保护。

去年8月，WeWork正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股书，宣布了上市意向。但9月底，WeWork宣布撤回IPO招股书，因为公司将推迟IPO计划。知情人士称，WeWork之所以考虑推迟IPO，主要是因为该公司意识到，公开市场给予的估值要远低于WeWork之前私募融资的估值。与此同时，WeWork上市失败还让投资方软银CEO孙正义的投资策略遭受质疑。

更严格的融资条款是确保后期融资和维持IPO发行渠道所要付出的代价，但这也可能对公司创始人、员工和早期投资者不利，因为这反过来可能使并购交易具有挑战性。

追踪初创企业客户交易条款的律师事务所Fenwick&West的季度调查报告显示，去年第三季度（WeWork上市计划失败），那些对后期融资有高级清算优先考虑的客户数量大幅上升。

其中一些保险措施包括，提高IPO最低发行价（如果IPO价格低于投资价格，投资者就应获得更多股票），保证一定的投资回报率，以及阻止IPO的权利。

硅谷Gunderson Dettmer律师事务所合伙人伊万·加维里亚（Ivan Gaviria）称：“与以往的IPO估值相比，许多独角兽公司的估值都很高。因此，成长型投资者（growth investors）正围绕IPO建立更多的制约条件。”

知情人士称，WeWork去年在寻求IPO时，估值仅约为200亿美元，不会超过250亿美元。相比之下，早些时候软银投资WeWork时，为其估值约470亿美元。 IPO失败后，WeWork估值曾暴跌至不到80亿美元。（李明）