不过，随着再融资新规落地，定增市场将有望获得大幅提升。开源证券认为，政策松绑解决了核心需求问题，2020年定增市场将获得翻倍以上的增长。再融资新政将会保障定增市场发行的成功率，仅成功率的提升就能推动定增市场规模翻倍。同时，发行条件的放宽、发行成功概率的提升又将进一步刺激更多的上市公司选择定增进行融资，定增市场将迎来黄金发展期。

一位熟悉上市公司融资的机构人士表示，“由于政策收紧，上市公司融资从定增逐步转向配股、可转债等模式。但配股发行难度大，债券融资成本比较高。现在政策放开，很多上市公司的融资方案也会修改，未来定向增发这种股权类融资将会成为主流。”

另据华南某券商投行人士透露，再融资新规落地后，不少机构对投资定增项目的热情高涨，上市公司和机构之间的线上路演和交流明显增加。“一方面，投资机构增加了寻找标的的热情。另一方面，上市公司也倾向于转向定增融资的方式。作为中介机构，我们会对已有项目进行覆盖和筛选，按需求对接，这方面的业务需求意向明显增多。”

业内人士预计，今年定增市场将很快活跃起来，待细则落地后，越来越多的定增需求也会出现，定增市场的规模有望提升。

有私募人士预计，参考过去市场活跃阶段定增项目的定价，在资金充裕、项目优质的条件下，定增价格折扣率将会上行，优质上市公司定增项目将会成为机构等资金追捧的对象，份额难求的现象会重新上演。

券商投行收入有望增加

随着再融资新规落地，定增规模的扩张，不难预见，未来券商投行的业务收入也将快速增加。

中金公司(港股03908)首席策略分析师王汉锋表示，假设定增费率为0.5%~1.0%，新规后定增融资额修复至1.0万亿到1.5万亿元区间，静态测算在2019年基础上投行收入增厚3%~17%、总收入增厚0.4%~2.3%。

据国信证券测算，再融资规则松绑以后，假设2020年募集资金规模增加50%、手续费率0.2%~0.4%，预计证券投行业务增量收入在20亿到40亿元，占行业整体收入的0.5%~1%。

不少行业人士认为，未来定增市场规模扩大，头部券商将率先获益。国信证券认为，对资本实力雄厚、机构业务较强的头部券商来说，再融资松绑对其利润的增厚效应将更加显著。Wind数据显示，主导2019年定增市场的券商机构以头部券商为主，中金公司、华泰证券、中信证券(港股06030)、中信建投的承销家数和募资金额均排在前列。

据悉，为了快速获得市场份额，抢占项目先机，已有券商在疫情之下要求投行员工现场复工。

有券商人士指出，能够理解这类券商复工的急切心情。“定增市场重新激活，龙头券商凭借资源和项目优势能够快速拿到业务量，而中小券商则需要通过提供低佣金等方式争取项目，市场竞争比较激烈。”

据一家中型券商业务销售人士透露，定增市场活跃度提升，实际上也考验着各家券商的定价及销售能力，“要拿到优质的好项目，除了专业承揽能力的比拼，券商也会在佣金方面给出优惠，围绕定增项目的价格战不可避免。”该销售人士说。

(来源：中国基金报)

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