“劲仔”风味鱼干被指添加了“一滴香”的主要成分 华文食品IPO能否咸鱼翻身？

近两年来，随着各类“零食”公司、“卤鸭”公司、“红枣”及“枸杞”公司等相继上市，食品行业资本化进程正迎来较大的加速。

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近日，据证监会公告显示，“劲仔小鱼”母公司华文食品首发顺利过会，至此，“鱼类休闲零食第一股”也正式诞生于A股市场。

因成功过会收获关注的同时，华文食品也面临着不少的质疑。近段时间，外界对于公司目前存在的产品结构单一风险、食品安全方面的隐患以及在开拓新产品方面存在的不确定性等方面的问题讨论从未停止。

“劲仔”风味鱼干被指添加了“一滴香”的主要成分

赞助综艺节目1500万元、明星代言投入1000万元、新媒体宣传1600万元……华文食品拟登陆资本市场，其融资项目引发业内关注，上市融资营销就是为了请明星代言？

日前，证监会第18届发审委2020年第85次会议一次放行6家IPO申请，华文食品上会通过。该公司拟募资1.61亿元，其中9923.01万元用于风味小鱼生产线技术改造项目，6147.16万元用于品牌推广及营销中心建设项目。

相较于一些大品牌，华文食品并不知名，但其旗下的“劲仔小鱼干”曾因汪涵和邓伦的代言火了一把。不过，依赖于明星效应的华文食品能走多远？

“咸鱼”闹市

华文食品立足湖南岳阳，原为周劲松、李冰玉夫妇于2010 年8 月 12 日注册成立的夫妻店，主营风味小鱼、风味豆干等传统风味休闲食品的研发、生产与销售。与长期排队的IPO公司不同，华文食品2019年6月4日才报送申报稿，排队一年首次上会即获得通过。

从业绩上看，2016 年至 2019 年上半年报告期，公司实现营收分别为3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元和4.40亿元，实现净利润分别为2585.99万元、7566.19 万元、1.15亿元和6082.24万元。

华文食品业绩表现

华文食品公司并不知名，业绩处于中层，但其旗下的“劲仔小鱼干”却因汪涵和邓伦的代言火遍市场。尝到明星效应、吃货效应甜头的华文食品甚至直接把综艺赞助、明星代言作为此次上市的融资项目之一。

此次，公司拟登陆深交所中小板，发行不超过1.20亿股且不低于4000万股，拟募资1.61亿元，其中9923.01万元用于风味小鱼生产线技术改造项目，6147.16万元用于品牌推广及营销中心建设项目。

华文食品6147.16万元的品牌推广及营销中心建设项目的内容别具一格，其中1047.16万元用于营销中心和营销信息化建设，而准备赞助综艺节目的费用高达1500万元，明星代言投入准备1000万元、新媒体宣传1600万元、地面品牌推广1000万元。

华文食品的营销融资项目更确切地说是为综艺、明星融资，其依赖于明星效应背后的真实经营实力如何？

华文食品称公司一直专注于风味小鱼和风味豆干产品，而中国新闻周刊查阅华文食品招股书发现，公司其实更加依赖“一条咸鱼”经营。

报告期内，公司风味小鱼和风味豆干销售收入合计分别为 3.89亿元、7.58亿元、7.93亿元和4亿元，分别占营收98.11%、98.92%、98.53%、90.74%，其中风味小鱼的销售收入占主营收入的比重分别为60.96%、85.18%、87.53%、79.61%。

另一主营业务，风味豆干在报告期内的收入分别为1.49亿元、1.09亿元、9398.53万元和5206.27万元，持续大幅下滑，目前仅能贡献11.93%的营收。华文食品主业越来越依赖单一的风味小鱼。

华文食品分产品营收情况

资料显示，华文食品的风味小鱼产品主要围绕海鱼产品鳀鱼干加工，这给华文食品经营稳定性、持续性带来多方面的风险。

证监会就此提出多项问询质疑。风味小鱼市场的整体市场容量如何？是否存在产品结构单一风险？公司现有产品能否支持未来收入及利润的稳定？公司在开拓新产品方面是否存在较大不确定性？

华文食品表示，若公司未来研发能力不足导致不能持续开发新产品，或市场竞争格局发生不利变化导致公司不能为已开发的新产品成功打开市场，将有可能面临较高的产品结构单一的风险。

中国新闻周刊注意到，华文食品围绕单一鳀鱼干开发产品，已经造成公司的产能利用下滑、存货金额高企，报告期公司的风味小鱼产能利用率分别为 99.27%、98.70%、90.76%、82.84%，而此次募投技改项目将增加产能2250 吨，公司的产能闲置可能会更高。

单一产品风险造成公司大量存货，报告期各期，华文食品原材料存货金额分别为 4479.62万元、1.34亿元、1.55亿元和 1.21亿元，占存货余额的比例分别为达75.62%、90.73%、87.16%、89.98%，其中鳀鱼干存货金额分别为 3355.84 万元、1.20亿元、1.36亿元和 1.02亿元。

这一风险直接受到证监会问询，要求华文食品说明大量采购鳀鱼干冷冻储藏风险和合理性，是否存在存货中原材料减值、储存不当变质、过期或灭失风险。

对于公司多项经营性风险，中国新闻周刊先后致电致函华文食品，但公司一直没有给予回复。

隐性风险

业界分析人士向中国新闻周刊分析认为，围绕一条咸鱼干起家做产品，华文食品面临的经营难题贯穿产品上下游，最致命的或许还在食品安全领域。

在招股书风险提示项，华文食品首先提示食品安全质量风险，报告期内未曾出现因质量管理出现纰漏或其他原因导致公司产品出现严重质量问题的情形，但是未来仍有可能发生食品质量安全问题。

华文食品的食品安全问题同样引起监管层的注意，证监会资料显示，报告期华文食品先后收到34起有关食品消费的消费者投诉，公司对部分消费者进行了退款、赔偿。

华文食品就此需要说明，产品是否符合食品生产相关国家标准，是否存在严重损害消费者生命健康安全风险，是否存在被行政处罚的可能。

据中国新闻周刊调查，目前市场消费者已经对华文食品的添加剂产生质疑。

华文食品贡献主要营收的 “劲仔”风味鱼干被指添加了臭名昭著的“一滴香”的主要成分：乙基麦芽酚；风味鱼干糖醋味系列的产品中还添加了可能存在神经毒性和潜在致癌风险的甜味剂：阿斯巴甜。

公开资料显示，乙基麦芽酚过量食用对人肝脏有影响，可能引发骨骼和关节提前脆变癌变等疾病。严重的还可能导致头痛、恶心、呕吐、呼吸困难，甚至能够损伤肝、肾，对人体有较大的危害。阿斯巴甜作为一种重要的甜味剂，被广泛应用于药剂加工和食品加工中，其安全性非常重要，过量使用可能会影响生命安全，存在致癌、导致免疫力低下、诱发脑瘤等安全隐患问题。

劲仔产品明确标识的添加剂

中国新闻周刊咨询的食品业人士称，根据国家相关标准，乙基麦芽酚不能添加到新鲜菜肴中。阿斯巴甜则被国家明文禁止在白酒中使用。

华文食品在风味鱼干中明确使用上述致癌添加剂，是否符合规定，其中的用量是否超标目前还没有看到权威监管部门的意见，但是一旦被检测或认定违规，可能造成公司单一主业的大败北。

值得注意的是，华文食品在招股书称，报告期内，公司产品符合国家相关标准和行业标准，不存在违反食品安全相关法律法规规定的情形，亦未发生食品安全事故，未受到过相关部门的行政处罚。

据媒体报道，在报告期外，华文食品曾经发生过多次产品抽样检查不合格的情况。

2011年，在国家质检总局公布的膨化食品产品质量国家监督抽查结果中，湖南省华文食品的部分“劲仔”膨化食品铝残留量超标。

2015年，国家食品药品监督管理总局抽检中，湖南省华文食品生产的香辣小鱼和洛阳市华文食品生产的麻辣小鱼重金属镉超标。

近年来，食品安全事件时有发生，消费者和监管部门对食品安全问题愈加重视。传统风味休闲食品行业门槛相对不高，不同品类的产品在原材料采购、产品加工、质量控制等方面的差异也较大，导致行业集中度较低，食品卫生、质量控制上较为薄弱，产品质量良莠不齐。

报告期内，证监会知情的有关华文食品消费的消费者投诉就多达34起，其中是否存在产品质量、食品安全问题，公司并没有公开回应。

目前，华文食品已经拿到证监会的上市通行证，近期内或将奔赴资本市场，但公司带着诸多疑问上市融资，监管方是否会进一步调查，投资者是否会照单买账，同样是疑问待解。