盲盒也疯狂 泡泡玛特赴港IPO 估值或超60亿美元

逛街时，经常能看到盲盒售货机前围着一群人。别看这小小的盲盒，其背后不仅有一大群狂热的粉丝，而且马上就要上市了。11月22日晚间，泡泡玛特通过港交所聆讯，预计此次赴港IPO的募资规模为2亿美元至3亿美元。据相关媒体报道称，泡泡玛特的IPO估值或超60亿美元。

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在招股书中，泡泡玛特称自己是“推广潮流玩具文化”的公司，而现实生活中，其已经成为了“盲盒”的代名词。今年前三季度，泡泡玛特售出27476个盲盒产品，同比增加70.5%。

如今，不仅是在线下零售店、自动售货机，在天猫旗舰店、葩趣等线上渠道也可以看到泡泡玛特的身影，而且线上平台已成为销量增速最快的渠道。今年上半年，泡泡玛特天猫旗舰店的收入为1.47亿元，比去年同期增长122.2%。

虽然现在一说起泡泡玛特，大家首先想到的就是盲盒，但实际上，其营收渠道不仅于此，还有展会收益、授权费收入等。据了解，泡泡玛特共运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP以及56个非独家IP。

从财务情况来看，2017年至2019年，泡泡玛特的营收分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，复合年增长率为226.3%。若按照2019年的收入及近三年的收入增速计算，泡泡玛特已是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。

目前，国内盲盒潮玩市场潜力已经显现，但在全行业中，泡泡玛特有核心竞争力吗？

相关专家表示，盲盒商业模式可复制性强，核心的壁垒在于平台一体化优势。泡泡玛特上游有自己的设计师群体，中游制造运营，下游采用的则是业内唯一的线下直营店+机器人商店+线上直营店模式。2019年，泡泡玛特以8.5%的市场占有率在潮玩市场排名第一。

如今，盲盒已不仅仅是玩具和消费品。在人均GDP突破1万美元的时代，能带来精神愉悦的东西扩张性将是无边界的。如今的泡泡玛特，并不是在卖东西，实物只是载体，消费的是精神愉悦，更像一个内容公司。中国未来新兴消费必然有巨大的空间，虽然不一定能在海外找到成熟路径去完全对标，但这个领域的超级物种也必将创造出资本市场的奇迹。