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乘风破浪的资管业：产品与服务融合是核心竞争力
文/渤海银行资产管理部总经理 徐国俊
2018年以来，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（发改财金规〔2019〕1638号）、《商业银行理财业务监督管理办法》（中国银行保险监督管理委员会令 2018年第6号），以及《商业银行理财子公司管理办法》（中国银行保险监督管理委员会令 2018年第7号）等一系列监管文件相继出台，从全方位规范了银行理财业务，刚兑模式逐渐打破，银行理财业务发展稳健，产品逐步向净值化转型。
根据银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布的《中国银行业理财市场报告（2019年）》，截至2019年末，全国共有377家银行业金融机构存续4.73万只非保本理财产品，存续余额23.40万亿，同比增长6.15%。其中，预期收益型产品存续余额13.27万亿，占比56.71%，同比减少2.74万亿，降幅17.13%；净值型产品存续余额10.13万亿，占比43.29%，同比增加4.12万亿，增幅68.60%。在净值化转型的道路上，银行业金融机构在回归本源，促进实体经济、满足投资者多元化需求等方面取得了较大进步，但仍需直面行业变局，在行业研究、产品转型、理财子公司运营等方面进行积极探索和布局，打造核心竞争力。
一、行业面临的环境发生变化
（一）外部环境的变化。2020年上半年新冠肺炎疫情席卷全球，对全年的经济走势造成了较大冲击。随着新冠疫情在中国基本得以控制，国内经济率先开启复苏进程，但经济尚未完全复苏。拜登当选美国总统将在一定程度上缓和两国关系，但不会改变整体基调。西方国家应对疫情的举措、病毒的变异、以及中美关系给经济和资产价格走势带来的变化存在较大不确定性。
（二）国内政策的引导。十九届五中全会指出要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，坚持扩大内需的战略基点，实现我国经济实力、科技实力、综合国力大幅跃升。对于金融行业而言，就是要将资金逐步投向大消费、高科技、自主创新等产业上去，服务实体经济。
（三）互联网平台反垄断加速的影响。互联网技术促进了银行网络金融的发展，但一些互联网平台借助平台用户数据优势销售理财、发放贷款，给银行理财市场带来了影响。新发布的《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》提出，未经金融监督管理部门许可，任何非金融机构和个人不得直接或变相代理销售理财产品。反垄断及限制互联网平台代销理财产品有利于银行加大创新，将现有理财业务与网上银行、手机银行、智慧终端等进行整合，打造良好的互联网金融业态。
二、行业转型发展需把握本质规律
（一）行业生存的前提是监管与创新的平衡。创新是资管行业发展的重要动力，监管是维持金融安全秩序的保障。不能认为和现有要求不一样的业务都是创新，只有深刻理解监管实质，创新与监管才能齐头并进，实现有效平衡。
（二）行业生存的核心竞争力是产品与服务的融合。建立丰富而有特色的产品线，树立为客户创造价值的中心意识，为客户提供良好的产品和服务体验，才能形成银行资管的核心竞争力，保证银行资管在日趋激烈的金融市场竞争中站稳脚跟并取得稳定发展。
（三）行业生存的载体是有良好现金流预期的优质项目或优质资产。银行资管的一端是客户资金，另一端是能产生现金流的项目资产。既要关注项目当期的现金流，也需要关注项目存续期间的现金流，只有具备良好现金流预期的优质项目或优质资产才能实现客户资金增值。
（四）行业生存的底线是合规经营防范风险。合规经营防范风险是守护资管行业的生命线，银行资管应逐渐增加符合新规的净值型理财产品的数量和规模占比，压缩“影子银行”和交叉金融业务，降低期限错配程度，逐步回归资管业务本源，依法合规开展业务，持续收敛和防范业务风险。
渤海银行作为一家最年轻、高起点的全国性股份制商业银行，2020年在香港联交所挂牌上市，上市不到半年接连被纳入MSCI中国指数、恒生指数及港股通，资产质量稳健。一直以来，渤海银行致力于建设先进的“金融科技、创新研发、营运体系、激励约束、内控合规、风险控制、培训教育”等“七大新基建”工程，打造科技银行、生态银行、开放银行、敏捷银行，努力把握新时代的发展机遇，始终坚持以客户为中心，秉承“一旦选择，终身相伴”的服务理念，为有资产或财富管理需求的客户提供随时、随地、随心的金融服务。
三、2021年市场和行业转型发展趋势
（一）中国经济强劲复苏。2020年我国出台的一系列逆周期调控政策取得了明显成效，经济主要指标持续恢复，工业生产增长加快，服务业生产指数增速逐渐提高，产品和行业增长面继续扩大。市场上机构对于经济预期观点基本趋同，认为受2020年经济增长基数较低的影响，2021年我国经济总体将保持强劲。
（二）信用违约风险不容忽视。目前银行理财产品同质化严重，产品间竞争激烈。为提高业绩基准，信用债是理财产品重点配置的资产，如果投资经理片面追求投资回报率，可能带来风险隐患。一方面，今年的信用债违约引发了部分国企和城投债流动性变弱，部分债券取消发行，市场上投资和押券标准均有所提升，部分企业流动性问题可能显现；另一方面，个别依赖土地财政的地方财政压力较大，当地企业债务违约难言见底，理财机构应高度重视并防范信用违约风险。
（三）适度增配权益类资产。2019年末，理财产品底层资产中权益类资产占比仅为7.56%。在监管层引导理财资金进入权益市场的背景下，如果市场不出现黑天鹅事件，2021年全球股市将维持上涨走势，银行理财及其他资管产品可适时优化资产结构，加大对权益类资产的配置。
（四）银行理财主动管理能力将不断提升。投研能力不足是限制银行理财在各类资产上进行配置的核心原因之一。随着银行理财规模的不断壮大，银行投研能力不足的问题日益突出。在现有的委外模式中，银行理财选择市场上优秀的管理人进行合作，是比较现实的做法。未来银行理财将逐步搭建并完善内部投研体系，重视投研队伍建设，在继续开展委外业务的同时，不断提升主动管理能力。
未来，渤海银行将本着“全面、主动、敏捷、到位”的风险管理理念，提高风险管理能力和水平，提升资产管理业务的科技含量，进一步加强资产管理能力，着力提升理财产品的净值化、多样化水平，以“监管与创新的平衡为前提；产品与服务的融合为核心竞争力，良好现金流预期的优质项目或优质资产为载体，合规经营防范风险为底线”，在努力实现服务支持实体经济的同时，为投资者带来良好的回报。同时，合规开发多样化固收+产品，通过搭配权益类、商品及衍生品类等资产增强收益，满足偏稳健保守型客户的需求；研究投资各类权益性资产、另类资产，开发高净值客户专属理财产品。
(来源：新浪财经)
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