国泰君安相关负责人介绍，该公司从2018年起高度重视场外衍生品业务，交易投资业务线的证券衍生品投资部、固定收益外汇商品部分别负责开展权益类、FICC类场外衍生品业务，两者均是独立的一级部门。同时，该公司交易投资业务线在香港设置全资投资子公司，负责境外标的的跨境交易客需平盘交易，发展互换、期权等场外衍生品业务，为公司客户提供产品创设、风险管理等综合金融服务。

以权益类场外衍生品业务为例，为集中资源优势实现业务高度增长，国泰君安在证券衍生品部下设置独立的二级部权益客需部，主要承担以权益类场外衍生品业务为主的客需业务各项职责，包括业务推广与对接、适当性管理、产品设计与研究、法律协议协商与发起、交易执行和风险对冲等工作。目前该二级部架构完整，体系健全，部门内项目经理、交易员、研究员、交易控制、IT支持等员工人数超过30人。

申万宏源证券则从2020年开始发力。2020年3月，申万宏源证券将衍生品业务团队从传统自营投资部门剥离，成立金融创新总部。该部门以场内外衍生金融工具为重要抓手，以类资本中介业务为核心，利用衍生品为市场提供有效的风险管理、财富管理及资产配置工具。

“这不是单纯的衍生品业务部门，它的概念、业务范围更广，包括量化交易、量化直投、套利交易、可转债投资等等，但衍生品是绝对重点。”申万宏源证券金融创新总部负责人汤俊表示。

据了解，成立一年来，申万宏源证券金融创新总部员工总数已近50人，主要场外衍生品业务规模的市场排名也持续上升，跻身行业前三。

此外，今年1月，光大证券公告称，公司将设立金融创新业务总部作为一级部门，以衍生品、做市商、量化策略等为主要业务形式，为客户提供多元化金融产品和解决方案，服务客户投资、融资、风险管理及流动性需求。

另外了解到，兴业证券也在筹备设立金融衍生产品部，作为公司的一级部门。

场外期权交易商扩容

1月29日，证券业协会发布通告，新增华宝证券为场外期权业务二级交易商。这是去年9月份中证协发布《证券公司场外期权业务管理办法》（简称“管理办法”）以来，第5家获批的场外期权业务二级交易商。

去年9月25日，中国证券业协会发布了上述管理办法，在交易商准入门槛、标的范围、投资者适当性管理等方面作了进一步明确，标志着监管层首次对券商场外期权业务进行规范和监管。业内人士认为，管理办法的出台会促使参与场外期权业务的交易商数量增多。

一个月之后，证券业协会就新增东北证券、东方财富证券为场外期权业务二级交易商；去年11月份，瑞银证券新增为场外期权业务二级交易商；去年12月21日，华鑫证券获得场外期权二级交易商资格；而今华宝证券获批此资格，2020年以来新增场外期权二级交易商资格的已有5家，也就意味着，当前场外期权二级交易商已达32家。

相比二级交易商，一级交易商是更大的殊荣。今年1月4日，申万宏源(港股06806)公告，申万宏源证券收到证监会《关于申万宏源申请场外期权一级交易商资质的无异议函》，公司成为2018年8月以来新增的首家场外期权一级交易商。目前，场外期权一级交易商达到8家，其他7家分别为中信证券(港股06030)、中信建投证券(港股06066)、中金公司(港股03908)、国泰君安(港股02611)、华泰证券、招商证券(港股06099)、广发证券(港股01776)。

仍有券商明确发力衍生品业务。本月11日，光大证券(港股06178)董事会会议审议通过了《关于设立金融创新业务总部的议案》，该部门以衍生品、做市商、量化策略等为主要业务形式，为客户提供多元化金融产品和解决方案，服务客户投资、融资、风险管理及流动性需求。这一部门的成立，意味着光大证券再次发力衍生品交易。

规模增幅达163%

到2019年，大部分的头部券商都已经“入场”。“这两年市场波动较大，结构性牛市给衍生品业务提供了一个很好的客观环境，预计不少头部券商去年这块的收入贡献都能达到10亿左右。”华东一家大型券商衍生品业务负责人说。

国泰君安相关负责人告诉记者，2019、2020年该公司场外衍生品交易新增交易量分别同比增长369%、121%，客需业务收入已经成为条线重要的盈利来源之一。根据行业数据，国泰君安场外期权及收益互换业务的新增交易规模均进入行业前四。

以权益类场外衍生品为例，国泰君安2020年全年新增规模同比增长114%，新增客户数较2019年末同比增长145%，业务收入较2019年增长201%。

而2020年开始发力场外衍生品业务的申万宏源证券，该项业务收入也已从不到1亿元快速增长至超过7亿元。

近日，证券业协会公布了《场外业务开展情况报告》（2021年第1期），报告显示，2020年，券商场外金融衍生品业务新增名义本金累计4.76万亿元，相较去年新增规模增幅达163%；累计交易11万笔，同比增长近一倍。

公开数据显示，2020年12月，证券公司开展场外金融衍生品交易新增初始名义本金5499.53亿元，较11月份增长3.22%；截至2020年末，场外金融衍生品存续未了结初始名义本金合计1.28万亿元，较2019年12月增幅达105%。

其中，场外期权7569.67亿元，收益互换5210.83亿元。存续的场外期权标的以商品类（21.13%）、股指类（54.79%）为主；收益互换以其他类（52.68%）、个股类（20.62%）为主。存续名义本金规模较大的前5家证券公司在收益互换、场外期权中的全行业占比分别为84.05%、64.98%，在整个场外衍生品业务中占到66.65%。

从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况入手分析，商业银行、私募基金及其他机构是场外衍生品市场的主要买方机构。以名义金额计，在2020年12月份新增互换交易中，私募基金与其他机构占比较高，分别为28.26%、33.85%；在同期新增期权交易中，商业银行、证券公司及其子公司占比较高，分别为59.22%、16.76%。收益互换合约的标的构成，主要分为A股个股，以沪深300、中证500、上证50为主的股指，以港股、美股、境外期现货为代表的境外标的。

衍生品业务是蓝海

日前，有头部券商分析师向证券时报记者分析，就券商股表现来看，接下来可以关注衍生品、投行表现较好的券商，后期市场波动较大时，机会可能比较多。无独有偶，多家研究机构都明确表示，衍生品业务将成为券商差异化竞争的关键。

东吴证券研报认为，衍生品业务的发展将拓宽券商佣金收入，丰富投资策略和对冲风险。就场内业务而言，以ETF以及股指期权为代表的场内衍生品主要为证券公司带来的是经纪业务佣金收入；就场外业务而言，证券公司通过扮演经纪商或者中间商来进行盈利。作为经纪商，证券公司提供交易通道，撮合客户交易，并赚取佣金，这个过程中，证券公司几乎不承担任何风险。作为中间商，证券公司以低价买入证券再高价转手卖出，或者将库存券卖给客户以帮助客户完成交易。在这一过程中，证券公司既能赚取佣金也能获得风险差价收入。

长期来看，资本市场改革深化将提升券商的重要性，龙头券商深度受益于政策红利。场外衍生品或成为券商差异化竞争的重要业务。行业同质化背景下，证券公司亟需业务转型，券商ROE的制约核心来源于资产端约束，未来资产端会随着FICC等业务的扩充体现到ROE提升，而市场有效性决定了参与主体为龙头券商。衍生品业务的扩充将引起行业性的ROE提升，尤其会给龙头公司带来明显的阿尔法驱动。衍生品业务要求券商同时具备资本实力、风险定价能力及专业能力，头部券商依靠自身能力优势，未来业绩将更加突出，值得重点关注。

瑞银证券非银分析师曹海峰日前发布的研报认为，在政策的继续放松和推动下，2030年衍生品业务或将贡献券商行业8%~25%的利润，而目前仅贡献4.4%左右利润，基准情形下，2030年衍生品业务将为行业带来512亿元利润（2019年为54亿元）。

(来源：百度百家)

生成长微博 在线投稿 设本站为首页 收藏本站 猎头服务

我们尊重原创者版权，除非我们确实无法确认作者以外，我们都会注明作者和来源。在此向原创者表示感谢。本网转载文章完全是为了内部学习、研究之非商业目的，若是涉及版权等问题，烦请联系 service@execunet.cn 或致电 010-85885475 删除，谢谢！

发表评论：

主题：
内容：
	匿名发表验证码：登录名：密码：个人企业

发帖须知：

一、请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。
二、请注意语言文明，尊重网络道德，并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
三、管理员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容。
四、您在本站发表的言论，本站有权在网站内转载或引用。
五、发表本评论即表明您已经阅读并接受上述条款。

企业找猎头

职业经理人找猎头

□金融投资行业相关资讯

□金融投资行业焦点企业对话

□金融投资行业相关职位

券商踏上差异化发展新征途 从监管至券商层面都对发展衍生品业务释放出更为积极的信号。

券商踏上差异化发展新征途从监管至券商层面都对发展衍生品业务释放出更为积极的信号。