一致药业放弃医药零售的背后 历时三年艰难整合

　　5月，深圳市区市民还是习惯在分布于大街小巷的绿色标志的“老字号”一致药店购买着所需要的药品，他们并没有意识到，这个陪伴他们十几年的品牌正在悄然发生着变化，“一致”也不只是深圳的知名零售药店品牌，而正在成长为南方医药批发的第一平台。

　　眼花缭乱的开始

　　2009年，一致药业迎来四大资本运作。首先，公司出资1.035亿元收购了苏州万庆药业75%股权；接着，市场期待多年的对广西部分整合告一段落，公司宣布，以3043.17万元的价格，从大股东国药控股的手中，收购国控南宁100%的股权；同时，公司又以274万元价格收购了东莞东风中医药公司100%股权。另外，一致药业以7557.4万元的价格，悉数将旗下全部零售资产出售给大股东国药控股。

　　这是继2008年末，一致药业一举出售11家子公司后的又一次眼花缭乱的整合。2008年11月，上海产权交易所出现了11家关联公司的股权挂牌转让，在外界均猜测背后的意义时，一致药业发布公告解释称，上述11项股权全部属于一致药业控制的三、四级子公司，由于管理链条过长，为了压缩管理层级，降低管理成本，公司出于自身发展的需要进行了股权转让。

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　　自2005年6月，公司宣布出资人民币10673.11万元收购国药控股有限公司持有的国药控股广州有限公司90%的股权开始，公司每年都有3到4个资产剥离及收购兼并动作。一系列动作之后，公司经营地域从原先的深圳地区扩大到分别以深圳、广州、柳州三个城市为中心，辐射广东、广西两省区，涵盖了制药工业、医药批发以及零售连锁等业态。

　　一致药业内部给今年进行的几个资本运作算了一笔账。收购万庆，目的是为了夺取头孢生产的上游，若2010年公司头孢产品上游一体化式的产业整合能够完成，将促使头孢产品大类毛利率提高5个百分点左右。仅2009年，新合并万庆将贡献3亿元左右的收入，1500万元左右的净利润。以往，公司的头孢原料药需要外购，在2008年上半年原料药急剧涨价时，公司的头孢药物毛利率降到8.7%，而在上一年毛利率能够接近12%。

　　万庆药业目前拥有400吨/年的头孢类原料药产能，已获得15个头孢类原料药生产批文。一致药业将对万庆药业进行总共1.2亿元的投资，分3年投入。

　　而“一致药店”品牌的剥离，则是公司的断腕之举。“‘一致’在深圳是零售业的知名品牌，拥有十几年历史，但是对公司的净利润贡献一直很微薄，公司也曾经希望通过发展自有品牌来加以发展，但提升空间并不大，因此在2009年，这部分资产最后还是剥离出去了。”猎头.公司内部人员告诉记者。

　　2006年，公司曾定下打造千家门店的目标，并且为了统一两广零售资源做了很多工作。包括增资深圳一致，改名为“广东一致药店有限公司”。但在今年，却决定一并将药店资产出售给大股东国药控股。从2008年看，零售业务仅占公司营业总收入的3.6%，而净利润贡献率仅占不到万分之五，盈利能力实在差强人意。根据国泰君安分析师倪文昊预测，剥离了零售业务一举，2009年将为一致药业贡献1949万投资收益，增厚EPS0.05元。

　　另一方面，收购东莞东风中药公司的行为，被外界视为相当“划算”。截至2008年9月30日，该公司总资产339万元，净资产275万元，而一致药业用了274万元收购了该公司100%的股权。根据中投证券分析，假设对苏州万庆和国控南宁合并9个月报表的前提下，预测公司2009-2011年的EPS为0.75、0.90、1.16元。

　　历时三年的艰难整合

　　在繁复的资本运作背后，还有更艰巨的整合之路。在整合之前，一致药业是深圳地区最大的医药商业企业，占深圳地区医院纯销份额的50%以上，零售市场30%左右的份额。猎头公司.随后繁复的资本运作背后，藏着大股东（国药控股是国内医药流通企业龙头）更大的布局“野心”，按照其“南一致，北国药”的战略布局，2005年开始，一致药业成为了其南区医药商业整合平台。

　　2005年，年销售额15亿元的一致药业用1亿元收购了年销售额30亿元的“大哥”国药广州，令医药界瞠目结舌。公司意图十分明显：统一采购，增强对供应商的话语权；并通过国药控股的全国性品牌去争取更多的总经销总代理，获得更高的利润率；此外，国药广州在控制费用、简化流程方面的一些经验也将在一致药业实行，从而降低公司费用率。

　　2006年起，公司搭建了四大职能中心，通过模块式的管理，逐步打破了原来各子公司之间的壁垒，在部分大品种上已经实现了集中采购，并利用信息化手段实现及时财务状况监控。“2006年，在运营管理上，就形成5大类17项指标为核心的监控分析体系，每月关注两个关键业务节点，进行专题分析；并按月度、季度、年度递增设立梯级分析系统以及专项业务处理机制。”医药猎头.公司有关人士告诉记者。

　　与其同时进行的，是公司对广西、广东两省的业务整合。由于国药广州分别持有国药柳州及国药新龙51%的股权，所以一致药业通过控制国药广州，也就获得了对国控柳州和国控新龙的间接控制权。2006年开始，公司强化采购导向策略，注重两广协同，实现部分品种联合采购，降低了采购成本，两广整合的效应初步显现。在商品管理方面，对现有商品结构进行调整，使品种结构趋于合理，每季度在对新引进品种进行评估、分析的基础上，根据销售情况制定应对策略。

　　2008年，公司已经实现“公司管控一体化、分销运营一体化、工业产业链一体化”。2008年年报显示，两广区域共享品种数量2008年比2007年增加了28％，国药控股广州有限公司2008年全年向广西销售超过了400个品规，销售额同比增长了20%；借助广州公司总经销品种和区域经销品种的资源，深圳分销的商业品种结构得到很大改善，商业销售规模整体呈现快速发展的态势，截至12月底，商业销售同比增长52.7%，毛利润同比增长61.4%；进口合资品种向广西引导取得明显成效，2008年引进的多个进口合资品种，在广西的销量大幅增长，整合的效果初现。医疗猎头.

　　2009年，两广整合的最后一步终于迈出。“自国药控股重组一致药业，注入两广医药商业资产后，国控南宁没有一起注入，而是一直由国控广州托管，主要是因为国控南宁经营状况较差，各项指标与两广其他子公司相差较大，当时约定，只有当其经过整合改善达到要求后，才会注入上市公司。”倪文昊告诉记者。

　　这一行动也意味着，公司历时三年多的两广整合工作取得阶段性的成功，未来将发挥不同地区间批发业务的协同效应。从2008年年报看，总体业绩增长迅速。一致药业2008年营业收入同比增长21.5%，归属于母公司的净利润同比增长23.9%，扣除非经常损益后的净利润同比增长40.14%，保持了快速增长的势头。

　　适应医改新形势的调整

　　一致药业放弃在深圳占有率领先的零售模块“一致药业”，选择收购位于二级城市的东莞东风中医药公司。据记者了解，这种弃零售而发展批发的思路，被外界视为是为医改做准备的调整。

　　业内预计，医改将大力推动基本药物制度和社区医院等基层医疗机构的建设，基层医院的份额将会增加，而这也将对品牌OTC产品及药店销售渠道带来巨大的冲击。医药猎头公司.因此，尽管公司曾有过建设两千家“一致药店”的打算，却在今年剥离了零售业务，转身拓展二级城市批发。

　　据记者了解，国药控股佛山公司有限公司今年已经正式运营，除此之外，公司还计划在汕头、中山、湛江设立子公司，并建立配送站，以此搭建广东省内二级城市销售网络。

　　目前，就二级城市来看，公司仅在湛江和梅州取得了市场占有率第一的位置，广深以外的广东市场拓展空间仍十分巨大，未来几年公司批发业务的增量部分，二级城市将占最大的比重。

　　另外，一致药业深耕的还有社区医疗等第三终端，通过提前布局，从深圳、广州两个重点地区看，深圳健民医药有限公司第三终端业务的销售增长率超过了39%，新增客户数量增长加快；国药控股广州有限公司2008年新增终端客户数量占新增客户总数的77％，同时社区配送项目争取到广州市海珠区、罗岗区的配送资格，销售业绩明显提升，2008年社区配送销售同比增长了269％，交易品种数同比增长了289％。销量大幅增长，产品结构得到进一步优化。